美聯儲“大鴿派”：希望在9月前看到更多進展

　　美聯儲的“大鴿派”、芝加哥聯儲主席古爾斯比說：盡管最近的數據讓他相信，通脹可以在不給經濟帶來太大痛苦的情況下降溫，但他希望在美聯儲停止加息之前，看到更多進展。

　　古爾斯比周二在接受採訪時表示：

“我們之前看到過短期的進展，比如去年夏天，但事實證明那是虛假的，現在說美聯儲在9月份的下一次政策會議上應該做什么還爲時過早。 ”

　　目前，官員們已經放慢了加息的步伐，此前他們採取了積極行動，遏制了去年達到40年來最高水平的年度通脹率，但在7月的會議上卻宣布加息25個基點。政策制定者正在尋找物價增長穩步下行的跡象，然後才會停止加息。 

　　上個月發布的兩份報告顯示，價格增長有所放緩，尤其是在過去幾個月漲幅不大的通脹組成部分。但一兩個不錯的報告可能不足以安撫官員，去年夏初幾個月通脹有所放緩，但在8月和9月再次加速時，官員們嚇壞了。這位芝加哥聯儲主席表示：

“我不喜歡提前承諾我們將在9月份做什么，當你處於轉折點時，你要努力找出總體趨勢，而不僅僅是關注僅反映一個月的數據。” 

　　作爲今年的票委，古爾斯比支持美聯儲7月加息25個基點，此前美聯儲曾在6月暫停加息。自2022年3月以來，美聯儲已將利率上調了5.25個百分點，其中包括去年四次大舉加息75個基點。

　　古爾斯比還抨擊了市場的降息預期，稱任何降息都將在遙遠的未來。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也認爲，9月行動取決於數據，目前美聯儲存在過度緊縮的風險，明年下半年之前不會降息。

　　古爾斯比表示，他對後市的觀點關鍵在於核心商品通脹如何演變。這一類別包括從二手車到服裝和家具的所有商品，二手車曾是通脹的重要推手。在新冠疫情之前，它拖累了總體通脹，但疫情期間的購买狂潮以及隨後的供應鏈問題，使其成爲了通脹的重要推手。古爾斯比稱：

“核心商品重回通縮在短期內至關重要。”

　　另外，他還在關注住房通脹，過去幾個月住房通脹有所放緩，預計今年晚些時候和2024年將大幅放緩。 

　　包括美聯儲主席鮑威爾在內的一些美聯儲官員表示，他們正在密切關注除食品、能源和住房以外的服務業價格，將其視爲工資的風向標。

　　工資是通脹的滯後指標？

　　但古爾斯比卻表示，他並不認爲工資是通脹的預測指標，反而是一個滯後指標：首先物價上漲，然後才是工資做出反應，其增長往往更具粘性。如果美聯儲官員將政策過多地與工資掛鉤，他們可能會面臨利率過高的風險。

　　古爾斯比稱，當談到核心通脹時，美聯儲官員“一直都知道它更具粘性”。令人意外的是，商品通脹並沒有像美聯儲預期的那樣迅速放緩。

　　觀察核心商品和住房通脹如何演變，將是幫助美聯儲走在古爾斯比所稱的“黃金之路”上的關鍵，即軟着陸。 他說，“這是未來三到六個月的通脹的兩個組成部分，如果我們要成功地保持在‘黃金之路’上，我們就必須看到通脹在這兩個方面取得進展。我們不必看到服務業通脹取得進展” 。

　　古爾斯比還警告說，不要把現在與以往的高通(132.08, -0.09, -0.07%)脹率時期進行過多的比較。此前一些經濟學家認爲，美聯儲不可能在不造成大量失業的情況下降低通脹，他認爲，今天的情況與以往截然不同。 他說：

“我對我們能夠軟着陸持樂觀的態度。因爲這次的商業周期與之前的商業周期相比大不相同。我們可以從過去的商業周期中吸取教訓，但它們是有限的，因爲它們的‘親緣關系’並不大。”

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