加盟大战的新序章。

曾以新潮、網紅著稱的新茶飲行業，正在整體湧向二級市場，尋找新的生存空間。

據彭博社7月24日報道，至少有6家國內新茶飲品牌正在尋求上市，目標市場是港股市場和美股市場，其中包括蜜雪冰城、滬上阿姨、茶百道、霸王茶姬、古茗茶飲和新時沏。

在此之前，新茶飲的理想上市地點曾是A股，去年9月，蜜雪冰城的深交所主板IPO招股書公开披露，蜜雪冰城尋求募集65億資金，分別用於食品加工生產建設、倉儲物流項目建設、營銷體系及數字化項目等用途。但在今年年初的網傳消息顯示，蜜雪冰城的深交所上市進程已經撤銷，原因可能是證監會對A股主板IPO申報的行業限制。

如今，新茶飲上市潮卷土重來，各大品牌紛紛出手，爭奪這場“大逃殺”遊戲的終場門票。

01 IPO是新茶飲整合期的保命門票？

上市有利有弊。對消費品牌來說，上市意味着更高的公衆知名度，更寬闊的融資渠道和套現空間，爲持股投資機構提供套現離場條件，將未上市的競爭品牌甩开一個身位。同時，上市也意味着將財務狀況向社會公开接受監督，並需要爲維持上市公司地位支付更高的成本。

2021年末，曾有頭部新茶飲品牌人士對「新熵」表示，品牌不急於上市——上市無非融資套現，現在自家品牌現金流充足，單店盈利不愁，一級市場融資不愁，現有擴張需求完全可以應付。

時隔一年半，新茶飲行業的態度，正在從“上不上市都行”，轉向“再不上市就晚了”。究其原因，一級市場對新茶飲的“愛情轉移”影響很大。

前瞻產業研究院數據顯示，從2022年到今年一季度，新茶飲行業的融資事件共計29次，其中17次爲天使輪融資。從融資規模看，2021年新茶飲拿到了超30筆融資，超140億元的融資規模，到了2022年，行業只拿到26筆融資，規模45億元。

從2022年开始，新茶飲行業明顯加強了市場競爭力度。以喜茶“告別30元”和全面放开加盟爲標志，行業進入持續不斷的價格战、加盟战。對投資人來說，新冠疫情的影響當時仍在持續，成熟品牌陷入內卷，競爭強度空前增大。投資一個幾千家門店的成熟新茶飲品牌變得“不再性感”，投資初創品牌由於試錯成本低，反而值得一試。

這樣的趨勢延續至今，成熟的新茶飲品牌在一級市場似乎陷入“集體失聲”。

此次衝擊上市的六家新茶飲品牌中，有三家的融資記錄停留在2021年，古茗的上一次融資還是在2020年，新時沏則沒有融資記錄，茶百道是其中一個特例，在今年6月，茶百道拿到了蘭馨亞洲領投、中金資本等機構跟投的10億人民幣战略融資，投後估值約爲180億元。

投資機構這邊啞火，並購成爲一线茶飲品牌的主題。2021年，喜茶並購了兩個飲品品牌王檸和野萃山，去年奈雪並購了樂樂茶，書亦燒仙草並購了DOC咖啡。通過並購和放开加盟，頭部品牌正在加速搶佔市場份額。

所有玩家都清楚，新茶飲的整合期已經來臨，必須抓住時機擴張，才能在未來的新茶飲市場生存下去。

02 扎堆上市，誰是最有潛力的“主攻手”？

在這次新茶飲上市潮裏，不同玩家的所處梯隊也不一樣，其战略重心也不同。

門店數直接展現了這些品牌的實力。根據窄門餐眼數據顯示，截至7月27日，蜜雪冰城門店數爲24536家，古茗爲7678家，滬上阿姨爲6831家，茶百道爲6753家，霸王茶姬1803家，新時沏729家。

在十元以下的低端新茶飲市場，蜜雪冰城是毫無疑問的第一梯隊品牌，超兩萬家門店讓蜜雪冰城在同賽道看不到對手。而蜜雪冰城衝擊上市，目的是擴大規模優勢，夯實領先地位，具體手段是擴產能、擴品牌、擴市場。

根據招股書披露，蜜雪冰城預計劃通過上市募資65億元，其中大部分用於食材原料的產能、物流建設。其旗下的大咖食品預計在海南定安、河南焦作、重慶潼南等地區建設加工工廠，投資總額超過26億元。僅定安縣食品加工項目一項，總投資就達到10億元。

在品牌端，蜜雪冰城選擇讓幸運咖、極拉圖开拓更多市場。在海外，蜜雪冰城正在开拓東南亞等市場，招股書顯示，截至 2022 年 3 月末，蜜雪冰城在印尼、越南已分別开設了 317 家、249 家門店。在疫情影響淡化後，雪王的开店速度還將增長。

在10到20元的中端新茶飲賽道，市場競爭最爲激烈，古茗、滬上阿姨、茶百道均處在這一賽道的第一梯隊。同梯隊還有不少實力雄厚，但尚未准備上市的品牌，比如書亦燒仙草、COCO都可、益禾堂和一點點。

中端賽道的制勝關鍵是通過加速布局加盟店的方式，衝擊一萬家門店。古茗、滬上阿姨都在今年喊出新增3000家門店，向萬店目標進發。茶百道雖然沒有公开喊話殺向萬店，但作爲今年唯一拿到一級市場融資的頭部品牌，就算爲了兌現業績承諾，茶百道也必須加速开店。

加速开店，不僅是尋找更多加盟商，也意味着走出舒適區，把战火引向對手的根據地，只有這樣，新茶飲品牌才能避免同品牌門店內耗，做大蛋糕。

從全國門店的布局分布來看，茶百道的門店集中在北方，古茗門店集中在東南沿海，窄門餐眼數據顯示，古茗現有全國7678家門店中，僅浙江省就有1945家。今年的擴張計劃裏，古茗預計重點向山東、廣西、貴州、安徽四省進攻，先從低线城市攻起。而其中的山東、安徽都是滬上阿姨“重兵把守”的“重鎮”，古茗相當於打響了對滬上阿姨的攻城战。

而爲了爭奪加盟商，中端茶飲品牌可謂搶破了頭。

例如，滬上阿姨在宣傳中喊出：“技術我們教，裝修設計我們包。”古茗在去年對加盟商放出了兩大殺招，延期交加盟費，關店損失兜底。具體來說，古茗加盟商可以推遲繳納品牌合作費和運營服務費一年，合計近五萬元；正常經營情況下，加盟商在一年內閉店的，古茗退還全部加盟合作費，合計近10萬元。

霸王茶姬則是中端新茶飲第一梯隊的衝擊者，當前1804家門店主要分布在西南地區，向中原腹地的進軍才剛剛展开。對霸王茶姬來說，當前的战略重心仍然是破圈，從地域品牌向全國品牌邁進。同樣需要破圈的還有新時沏，這家品牌的近九成門店集中在浙江省，有用戶表示，新時沏在浙江的知名度較高。但在全國範圍內，無論品牌還是產品，新時沏都缺少叫板一线品牌的底氣。

整體來看，新茶飲集中上市的目的是融資，融資的目的是破圈。正如解放战爭中著名的“深入敵佔區作战”战略，各品牌都在尋求跳出腹地，建立“敵後根據地”。過去涇渭分明的新茶飲品牌勢力範圍分布，將在這一輪擴張大潮中瓦解，留給新茶飲“瑣發育”的市場越來越少，在所有的战場上，品牌與品牌都在短兵相接。

03 新茶飲扎堆上市，“加盟之战”的序章

當然，不是所有第一梯隊品牌，都加入了這場上市潮。

在中端市場，書亦燒仙草的門店數有6874家，COCO都可是4519家，益禾堂有4289家，一點點有3320家，這些品牌的規模、成熟度都足以參加此次IPO搶跑賽。不參加的原因很可能如前文所述——不缺錢，也不急用錢。比如，書亦燒仙草就在去年拿到了超6億元战略融資。

那么，搶跑上市到底是不是新茶飲品牌當前的必選項？

關鍵要看品牌的战略目標。

如果判斷新茶飲正在關鍵的行業整合期，上市將獲得資金層面的優勢，那么上市就是必選項。如前文所述，幾乎所有預備IPO的新茶飲品牌，都是融資和破圈式擴張同步進行，融資將爲擴張提供資金儲備。大家都想把战火燒向競爭品牌的根據地，那么資金支持就是必須的。

盡管這些品牌的門店擴張方式均是相對較輕的加盟模式，但是倉儲基地，冷鏈物流，這些基礎設施需要大量的資金投入。不少品牌有自己的地域局限性，省內稱大王，省外打不動，原因主要是供應鏈過不去。在全國主要消費區域保障水果、飲料原漿、茶葉、設備等產品有條不紊的運輸，有這樣能力的品牌並不多。

如果做到蜜雪冰城的規模，到了自建原料產能的階段，所需的資金規模則更大。今年6月，蜜雪冰城的亞洲總部开園，這裏將承擔品牌在中國西南地區、東南亞、南亞市場的食品原料、物流運輸、運營管理等功能。僅這一個項目，總投資額就高達50億元。

而這已經超過了不少中小茶飲品牌的總估值。

更何況，在新的地區开店，那么首批樣板門店的業績必須要拿得出手，這又需要一筆資金和一支團隊爲當地加盟商提供運營支持。

你的樣板店在外賣平台數據能不能對齊本地霸主品牌？門店的上座率如何？坪效有無優勢？有沒有日常爆單的主力產品？主要原料供應是否及時？這些都是加盟商考量品牌的重要參數，很多時候，這些參數要比加盟費用更加重要，因爲樣板店數據可以直接證明，一個品牌有沒有能力在一個地區扎根。

對急於上市的品牌來說，中國核心城市正在被奶茶店填滿，留給後來者的蛋糕越來越小，大家的產品差異並不大，模仿門檻也不高，拼的就是誰跑的更快，开店更多。想要不被對手淘汰，就必須更激進地借助外力完成增長。只有這樣，品牌才能用更多數字化手段替代人工成本，用更大的採購規模降低原料成本，用更強的品牌（也就是更多的門店）優勢吸引加盟商。

更何況，當前是新茶飲的疫情後復蘇階段，對比去年，今年各品牌的業績將有不小的提升，這也有利於上市後，用回暖的財務數據換一個好估值。

至於再往後的競爭，則需要市場來給出答案。

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