中國基金報 憶山
4月8日，港交所文件顯示，知名問答社區平台知乎已通過港交所上市聆訊，瑞信、摩根大通、中金公司和招銀國際爲此次承銷商。知乎美股开盤漲超5%。
2021年營收30億元
招股書顯示，近三年來，知乎營收逐年增長，但虧損也有所擴大。
2019 年、2020年、2021 年，知乎收入分別爲 6.71億元、13.52 億元、29.59 億元，淨虧損分別爲 10.04 億元、5.18億元、12.99 億元。調整後淨虧損額分別爲8.25億元、3.37億元、7.5億元。其中，2021年淨虧損同比擴大了151%，2021年調整後淨虧損同比擴大121%。經營虧損方面，知乎2021年的經營虧損額爲13.91億元，相較於2020年的6.03億元，同比擴大130.67%
從財報數據來看，增長的費用支出是虧損擴大的主要原因，2021年知乎總運營費用爲29.45億元，相較於2020年的13.61億元，同比增長116%。其中，銷售和營銷費用爲16.35億元，相較於2020年的7.35億元，同比增長122%；研發費用爲6.2億元，相較於2020年的3.3億元，同比增長88%。
毛利方面，2021年知乎全年的毛利潤爲15.54億元，毛利率爲52.5%，相較於2020年56%的毛利率，下滑了3.5個百分點。
從現金流來看，目前知乎账面現金流較爲充足。數據顯示，截至2021年末，知乎持有現金及現金等價物、定期存款和短期投資等流動資產總值約81.94億元。
此外，根據招股書披露的最新股權架構，知乎創始人、董事長兼CEO周源持股比例爲 11.64%，騰訊持股比例爲 12.02%，創新工場持股比例爲 9.65%，啓明創投持股比例爲 8.27%。
月活躍用戶9590萬人
知乎成立於2011年，作爲一個以用戶原創內容爲基礎的在线內容社區，近年來平台的用戶增長也保持穩定態勢。
招股書顯示，2019年、2020年、2021年，知乎平台的月活躍用戶數分別爲4800萬、6850萬和9590萬，2019年至2021年的復合年增長率爲41.4%。
2021年第四季度，知乎的平均移動端月活躍用戶達9960萬人，平均每月瀏覽人次達5億，平均每月用戶互動達3.9億次。截至2021年 12月31日，知乎的累計內容創作者達5500萬人，累計貢獻4.2億條問答內容，涵蓋超過 1000種垂直領域。
穩定的用戶增長也驅動了知乎的收入增長，數據顯示，2021年知乎每名月活躍用戶的廣告收入爲12.1元，每名月活躍用戶商業化解決方案收入爲10.2元，會員付費率5.3%。
具體來看收入結構，目前知乎有四大主營業務，分別是廣告、付費會員、內容商業化解決方案以及其他服務（主要包括在线教育、電商），2019年至2021年，廣告收入的佔比有所降低，由2019年的86.1%降至2021年的39.2%；內容商業化解決方案的收入佔比則實現了較快增長，由2019年的0.1%增長至2021年的32.9%。
據知乎創始人、董事長兼CEO周源此前透露，2022年整年預計收入增幅在60%到65%，其中商業內容解決方案業務有望成爲最大的收入來源。
據悉，知乎預計2022年第一季度總收入將在7.2億元-7.4億元之間。
美股市場受挫
2021年3月26日，知乎在紐交所成功掛牌上市，並以每股9.50美元的價格發售5500萬股美國存托股份。但上市首日股價便破發，當日最終收報8.5美元，跌超10%，總市值約47億美元。
近期，在中概股集體大跌的浪潮下，知乎的股價也難掩頹勢。而上市以來，知乎股價只經歷了短暫爬坡，在2021年6月漲至13.85美元的高位，隨後便开始一路震蕩下跌，今年3月甚至跌至1.39美元，區間跌幅近90%。截至4月7日收盤，每股報2.63美元，相較於上市首日市值蒸發超30億美元。
而隨着海外資本不確定性增大，基於《外國公司問責法案》的監管收緊，美國證監會（SEC）陸續將多家中概股公司加入“預摘牌名單”後，中概股接連出現大幅跳水。在此背景下，不少業內人士預計中概股回歸將掀起新浪潮，其中TMT行業中概股的回歸節奏也將加快。
根據安永近日發布的《TMT中概股回港二次上市的熱行動與冷思考》行業報告顯示，TMT中概股回港二次上市的節奏正在加快，從已有的11只回港上市TMT企業的時間分布來看，其中2019年只有阿裏巴巴1只，2020年數量達到5只，2021年至今已有汽車之家、百度、嗶哩嗶哩、攜程、微博五家回歸。
安永大中華區審計服務合夥人，華北區高科技上市主管合夥人李康對此表示，可以預見更多的TMT中概股將重新審視港股市場，考慮到對衝美股市場中的不確定風險、進一步多元化股東結構、保持穩定的市值等因素，未來赴港二次上市的中概股將會越來越多。同時，隨着國內政策、制度不斷完善，市場環境逐漸改善，包括上交所科創板、深交所創業板以及北交所在內的A股市場對部分在美中概股的吸引力也將進一步增加。
不過在知乎通過香港交易所聆訊後，亦有消息稱知乎或將以雙重主要上市方式登陸港股，如果消息屬實，知乎將成爲第一家以雙重主要上市方式回港的中概互聯網公司。
編輯：喬伊
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標題：又一中概股回歸“通過”！股價开盤大漲超5%
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