匯豐環球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正今日發布觀點稱，二季度中國國內生產總值同比增長6.3%，增速數值可觀，環比增長有所改善，但考慮到低基數效應，增速不及市場預期，不過積極信號在於已走過經濟周期底部。

　　在進入7月後，積極的政策信號正不斷累積。匡正認爲，7月以來，包括財政、貨幣、地產和消費領域的各項穩增長舉措支持了中國經濟的溫和復蘇。

　　同時，貨幣政策也將發力支持經濟復蘇。對此，匡正表示，最近一次降准發生在今年3月末，回顧2010年以來的降准操作，在同一輪寬貨幣周期中的兩次降准間隔往往不超過四個月，這可能意味着未來一段時間內降准依然可期。

　　對於中國股市，匡正認爲，隨着當前對經濟增長已經有了合理客觀預期，A股盈利增速預期進一步下修概率下降，預期2023年A股盈利增速有望達到20%以上。

　　積極政策因素不斷累積

　　在匡正看來，中國經濟保持溫和復蘇。“由於房地產行業、制造業的全面復蘇還需要一段時間，二季度復蘇進程有所減緩。中國要在短期內着力經濟穩步增速、改善企業和居民信心，這需要給經濟結構調整留出充分的空間。”匡正表示。

　　同時，積極政策信號正不斷累積。匡正表示，7月以來，包括財政、貨幣、地產和消費領域的各項穩增長舉措支持了中國經濟的溫和復蘇。7月24日，中央政治局會議如期召开，本次會議所釋放的政策信號較市場預期更爲積極。

　　匡正認爲，本輪推出的《關於在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》反映了政策面在調結構和穩增長之間的平衡考量。本輪改造限定於超大特大城市，不搞大拆大建，資金投放速度雖然可能慢一些，但對經濟的邊際拉動也將更漸進化。

　　“另一方面，城中村改造既有助於推進大城市長租公寓建設、建立先租後买的消費新格局，也能逐步讓外來的新市民和年輕群體升級住房條件，從而間接支持商品房市場的發展。”匡正進一步分析稱。

　　2023年A股盈利增速有望達到20%以上

　　對於近期中國股市，匡正認爲，對於經濟復蘇不及預期已給予定價，7月中旬成交量的階段性低迷意味着股市交投興趣減弱，這給市場技術面較大的向上彈性。

　　“本次政治局會議的政策信號較市場預期更爲積極。接下來預計將有更多的政策細節陸續出台。將推動中國股市情緒的修復，從而支持估值上行。”匡正表示。

　　短期來看，匡正認爲，中國股市反彈的階段性潛力可以參考去年兩次政策環境變動所帶來的上漲行情；中期來看，市場關注將會回歸到對政策的落地程度，以及實體經濟企業盈利預期的改善，這些因素將會主導市場動能的延續。

　　整體上看，匡正預計，2023年A股盈利增速有望達到20%以上。由於當下對於經濟增長已經有了合理客觀預期，A股盈利增速預期進一步下修概率下降。

　　未來數月人民幣有望緩慢小幅升值

　　7月份人民幣匯市企穩，在岸人民幣兌美元由6月末收盤的7.2620升值至7月收盤的7.1465，單月升值1.59%。此前4月、5月、6月分別貶值0.83%、2.57%、2.19%。

　　從外部因素來看，匡正表示，7月以來，隨着美元政策利率預期見頂與全球風險偏好的改善，助推了美元指數回落，給人民幣上升提供了支撐。

　　“隨着中國經濟在綜合政策發力下持續溫和復蘇，美元指數預計將繼續走弱。對人民幣兌美元匯率持中性觀點，未來數月人民幣有望緩慢小幅升值。”匡正進一步表示。

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