美股近期走弱，A股反而走強了，這次會是美股見頂A股見底嗎？作爲投資人，應該如何選擇資產配置？

先回顧本周的市場行情，上證指數上周五收盤3275.93點，周五收盤3288.08點，區間漲幅0.37%， 創業板指上周五收盤2219.54點，周五收盤2263.37點，區間漲幅1.91%，美股道瓊斯指數本周報收35065.62點上漲-1.11%，標普500本周報收4478.03點上漲-2.27%，納斯達克本周報收13909.24點上漲-2.85%。從數據看，本周走勢最好的既不是上證指數，也不是納指，而是創業板指。幾個指數依次呈現出強者調整，弱者補漲，不強不弱震蕩的局面，到底是加倉回調的美股，還是布局補漲的創業板，我猜不同的朋友會有不同的見解，該選擇看好誰？

復盤一下本周市場的主要表現。資金進出情況是這樣的：【備注：這是板塊均漲幅，不是板塊指數漲幅】

從本周市場運行情況看，成交量較大（1000億以上）的領漲板塊是證券（5048億）、地產（2135億）、軟件服務（33123億）、互聯網（1364億）、通信設備（1746億），換手率靠前（10%以上）的上漲板塊是地產（20.08%）、證券（18.56%）、互聯網（15.56%）、軟件服務（13.34%）、IT設備（11.38%），本周資金明顯流入的是地產、證券、軟件服務和互聯網。值得注意的是，上周資金流入的是地產，不嚴格的話還包括證券（換手9.94%），這兩個板塊資金連續流入兩周，出現了賺錢效應。

成交量較大的領跌板塊是醫藥（2232億），換手率靠前（10%以上）的下跌板塊是日用化工、旅遊，兩者並沒有交集，不能認爲資金出現明顯流出。細心的朋友可能發現，這樣的板塊漲跌結構與五、六、七月並沒有明顯區別，所以第一個問題：A股是不是牛市的答案很清晰：不是，最多是一個結構化行情。

再從公开可查詢到的資金面情況看，北向資金本周淨买入124.67億，融資余額（借錢炒股）全周以淨流入爲主，淨流入135.38億；融券余額（賣股做空）比上周增加17.38億。整體來說本周資金面以淨流入爲主，其中國內資金流入約150億（上周流入約-20億），北向資金流入120億左右（上周流入350億左右）。從數據看本周資金結束了市場分歧，流入與上周持平，不過指數漲幅並沒有上周大，說明越往上走阻力越大，下周必須要有更多有資金流入方可保持現有漲速，否則很容易出現滯漲甚至回落的現象。

最後看看成交量：本周五天日均成交量是9559億，較上周均量8255億有所增加，與上周一樣，增量是由兩個交易日（周一和周五）帶動的，周三、周四比均值明顯低了1000億量能，只能得出市場情緒波動較大，不穩定的結論，像一個正在哭鬧的小孩子，哄一哄他就會笑，只要放任不管就會繼續哭。此外，日均成交量9000億水平也不屬於增量市場（以前出現過連續30天萬億成交也只是結構化行情），如果因爲證券板塊走牛來判斷市場進入牛市，我覺得條件不充分。

再分析一下美股，美股本周出現比較大的跌幅，這個情況在2月的時候也出現過，但如果讓你再選擇一次，創業板和納斯達克都出現了同步調整，而且告訴你3月份會有反彈，你會選擇誰進行投資布局呢？所以美股大漲了半年時間，現在出現回調，我覺得是正常的，漲多了調整一下問題不大，按今年的經驗，調整周期估計是一個月左右，調整完畢後有可能繼續走強。不能因爲美股漲多了就認爲是頂部來了，在美股判斷頂部喫了大虧的機構多了去了。在美股沒有企穩的情況下，A股的吸引力可能會大一些。

以上數據匯總後可以得出一個模糊的觀點：因爲美股調整周期估計在一個月左右，A股近期利好消息頻出可能會出現局部性機會，但市場阻力比較大，存量博弈下更像是結構化行情，有點像人工智能賽道時間點的走勢，出現反轉的條件還沒有出現，估計也是一個月左右的時間周期爲主。也就是說，如果你的短线節奏比較好，在這一個月裏在A股參與主題投資，可能會有比較好的收益，但非主題投資可能與美股一樣，只是橫向震蕩甚至出現小幅虧損。此外，截止發稿時，並沒有看到任何關於資本市場方向的利好消息，不知道明天會不會出現驚喜。驚喜估計也是偏地產和資本市場方向的，與其它板塊關系可能不大。

所以美股方向近期可能要休息一下（不影響定投哦），上周說A股在兩周內可以做做短线，我覺得還可以使用這個觀點。在展望下周A股前，先重溫上周的市場觀點，當時是這樣看的：

資金面分歧未形成一致合力，繼續關注消息面與資金面的配合，如果只有消息沒有資金，或只有資金沒有消息，還是以區間震蕩的思維看待A股，如果消息面與資金面配合起來，馬上轉入做多狀態（時間周期是2周）。上證指數大陽线反包了上周陰线突破了20周线，向上空間被打开，從周线角度看前兩次上影线阻力位在3400-3450區間，如果突破了的話，中线走牛的條件就成熟了；如果還是遇阻回落，頂多就是一個結構化行情，沒有看到阻力前繼續逢低看漲，但要注意主线方向。創業板指 本周勉強反包上周陰线，按理說如果是中线牛市，出現超跌反彈很正常。還是繼續觀察資金面的情況，如果資金並沒有繼續回流，只能看成是低位無序震蕩，並不是低吸機會。題材方向，本周資金明顯流入的是地產和證券，資金來源偏北向，暫沒有發現北向資金短线收割的情況，先不以“上周流入下周收割”的觀點看待。兩周內A股波動可能會優於美股，但美股中线看好策略不變。

從上周的展望來看，還沒有發現什么超預期的東西，比如新增資金，看成結構化震蕩市問題不大：上證指數本周在一個窄幅區間內橫向震蕩，只能確認遇阻，未出現回落；創業板更像是超跌反彈，資金回流數據屬於常規狀態。大家最關心的是熱點題材，上周說因爲北向主導，地產和證券暫時不以“上周流入下周收割”的策略看待也是對的，就是不知道多少朋友聽進去了。因此我認爲下周市場還可以套用上周的觀點。

 綜上所述，我覺得下周可以這樣展望：

1、資金有流入但流入規模不足以改變存量博弈狀態，繼續以存量博弈觀察市場，特別是主導資金，什么時候出現連續流出（起碼要兩天信號），什么時候就是行情結束的信號。

2、上證指數 寬幅震蕩重心繼續上移，遇阻但未回落不能看成行情結束，下方MACD綠柱縮小有可能形成金叉支持中线反彈，上方阻力在3400-3450區間要上漲需要繼續放量，下周繼續偏多爲主，注意主线方向的博弈機會。

3、 創業板指 本周小陽反彈修復了10周线回到20周线附近，但並沒有脫離6-7月的震蕩箱體，談不上是牛市來了，只能看成是區間震蕩市。下周注意周线箱頂壓力，突破了可以看高一线適當布局，不能突破這個箱體的話請注意高拋低吸（畢竟上周說兩周內是安全的）。

4、題材方向，本周題材熱點有地產、金融和人工智能三個方向，上周說北向資金主導的市場下熱點不要以“上周流入下周收割”的觀點看待。本周北向資金流入較多依然適用，但人工智能在前期沒有這個股性可能要排除在外，即下周繼續以地產、金融爲主线繼續看好，非金融地產主线請注意高拋低吸策略。

省流：上證指數繼續逢低看漲但時間周期還有一周；創業板繼續以箱體震蕩看待未有改變，題材熱點並非清一色看漲注意區別對待；美股方向暫時休息兩周，先關注A股短线結構化機會。

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