中信建投研報稱，當前軍工板塊的估值已接近2020年第四個底部區間，高性價比更加凸顯，建議堅定加大配置力度。2022年初以來中證軍工指數下跌26.52%，板塊估值得到了充分消化，高性價比更加凸顯。目前中證軍工板塊PE爲59.46倍，處於歷史低位。此外，從跟蹤的核心重點公司來看，2023年上遊、中遊、下遊的平均估值水平依次爲24.3、27.4、50.6倍。當前軍工板塊正處於景氣切換的關鍵節點，板塊高性價比更加凸顯，2023年軍工國改有望密集落地，板塊估值有望實現切換，加配軍工板塊正當時。

　　全文如下

　　國防軍工板塊處於底部區間，關注“十四五”下半場發展機遇

　　1、截止至2023年8月4日，我們跟蹤的公司中已有37家發布了半年度業績匯總。從歸母淨利潤角度來看，37家公司中有29家歸母淨利潤爲正值，8家爲負值，其中25家公司歸母淨利潤較去年同期上升，而12家公司較去年同期下降。從增速較快的公司來看，中國船舶、中國重工、亞星錨鏈等船舶相關公司業績增長較快；湘電股份、航天彩虹、奧普光電、振華風光、光啓技術等也有較高增長。體現電磁、無人機、隱身材料等先進技術領域滲透率提升，細分賽道維持了較高景氣。

　　2、當前軍工板塊的估值已接近2020年第四個底部區間，高性價比更加凸顯，建議堅定加大配置力度。2022年初以來中證軍工指數下跌26.52%，板塊估值得到了充分消化，高性價比更加凸顯。目前中證軍工板塊 PE 爲59.46倍，處於歷史低位。此外，從我們跟蹤的核心重點公司來看，23 年上遊、中遊、下遊的平均估值水平依次爲24.3、27.4、50.6倍。我們認爲，當前軍工板塊正處於景氣切換的關鍵節點，板塊高性價比更加凸顯，2023年軍工國改有望密集落地，板塊估值有望實現切換，加配軍工板塊正當時。

　　3、投資策略：核心推薦高景氣龍頭，重點關注軍貿、國改受益標的。

　　風險分析：國防預算增長不及預期；武器裝備交付不及預期；相關改革進展不及預期。

                                                                           2023年08月08日 08:17

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