作者 | 龔巖

編輯 | G3007

今年大火的暑期檔，不僅讓票房大盤重回百億，甚至有望衝擊新紀錄。

據燈塔專業版實時數據顯示，截至8月8日15時，2023年暑期檔（6月1日-8月31日）總票房（含預售）已突破151億元，其中《消失的她》、《八角籠中》、《封神第一部》、《長安三萬裏》位列當前暑期檔影片票房前四。此前已有業內預測，已定檔114部影片的“史上最強暑期檔”，電影票房有望衝擊177億元的檔期歷史最高紀錄。

受到暑期檔票房持續攀升的加持，近期影視傳媒板塊的表現也是相對亮眼，比如一個月來華誼兄弟、萬達電影、中國電影累計漲幅分別達到12.9%、15.3%、8.04%，而隨着押中多部票房高與口碑好的影片，阿裏影業的股價也在持續上漲。截至8月8日，阿裏影業報收0.53港元/股，相比6月1日0.41港元/股的收盤價上漲了29.3%，在波動中保持了整體上揚的趨勢，並創下兩個月以來的股價新高。

有二級市場分析人士對來咖智庫表示，近日影視傳媒板塊的上漲，驅動力是暑期檔總票房大賣，在票房數據超預期的影響下，市場對影視傳媒的業績回暖預期增強。傳媒作爲文娛新消費的核心板塊，從遊戲、影視到廣告出版，都與宏觀經濟息息相關。下半年，關注消費順周期機遇，劇集行業迎來政策端的內容審核提速，供給端劇組產能釋放，內容端豐富題材，同時需求側觀衆觀影熱情較高，平台端盈利拐點已現，有望進一步提振板塊業績。

透過今年暑期這個窗口，我們不僅能從影片的表現，看到行業復蘇的回暖以及行業格局的一些細微變化，同時也能得到一些啓示。回歸新常態之後，從今年的春節檔、端午檔再到暑期檔的表現來看，觀影需求一直都存在，觀衆也一直都在，在多類型影片全面爆發的背後，優質內容依然是第一生產力，如何提前布局並且持續穩定輸出內容、押中爆款，已經是影視企業提升業績的深溝堅壘了。

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三大因素推動，史上最強暑期檔呼之欲出

這次暑期檔的大熱，實在大大超乎行業預期。

據國家電影局發布數據，截至6月30日，2023年電影總票房262.71億元，較2022年同期增長52.91%。2023年上半年，春節檔、五一檔和端午檔出現的不少優質國產影及進口影片都創下佳績，持續走高的票房成績預兆着暑期檔的潛力。

而回顧2023暑期檔，不僅數量衆多，類型多元，涵蓋了喜劇、古裝、青春、懸疑、犯罪、動作、科幻、動畫等多種題材，且多數影片制作精良，以穩定的口碑走出了長线。

目前來看，已上映40多天的《消失的她》爲暑期檔打开了良好开局，以較爲成熟的電影制作技法推高了犯罪懸疑類型影片票房天花板，以35億票房位列暑期檔冠軍。動畫電影《長安三萬裏》做到了真正的“合家歡”，國民向的題材適合各年齡層觀衆觀影，票房已突破16億。由大鵬執導的街舞題材影片《熱烈》勢頭正勁，上映10天票房就超過了7億。剛剛提檔8月8日上映的《孤注一擲》，點映及預售總票房就超了5億，刷新影史點映單日票房紀錄。好萊塢影片方面，《芭比》和《碟中諜7》各具話題，也豐富了大衆的觀影選擇。

截至8月8日，在今年票房排行榜前10的影片中，暑期檔上映的已佔了4部。這種票房大熱的背後，分析來看主要有三個方面的原因：一是在需求端方面，隨着國內线下消費市場穩步復蘇，電影作爲线下消費的重要場景，需求端繼續呈現回暖態勢，同時暑期檔期與學生群體等暑假時間上的一致性，給電影市場需求端注入新活力；二是在供給端方面，多部優質國產口碑電影和海外大片的輪番上映，豐富了我國電影市場的供給，內容的質量以及儲備的數量成爲影響票房走勢的核心影響因子，目前已上映的影片均仍有票房潛力可以挖掘，而待上映的《奧本海默》、《暗殺風暴》均有較高的票房前景，這將進一步推高今年暑期檔票房創歷史新高；三是在政策端方面，今年5月財政部、國家電影局聯合發布公告爲支持電影行業發展，自2023年5月1日至2023年10月31日免徵國家電影事業專項資金，這個利好政策覆蓋整個暑期檔及國慶檔，促進暑期檔、國慶檔優質影片定檔落地，帶領電影市場持續回暖，推動國內電影市場發展。

從中國影史來看，票房最高的暑期檔是2019年的177.78億元，而今年暑期檔的票房已超過150億元，刷新了國內影史暑期檔最快破百億紀錄，場均人次超過2019年同期，觀影需求超預期修復。從歷史暑期檔趨勢來看，8月票房有望環比7月實現增長，鑑於未來一個月影片儲備豐富，每周有至少一部高人氣影片上映，這意味着2023年有望創造史上最強暑期檔，打破2019年的紀錄。

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互聯網影企漸入佳境，內容策略帶動阿裏影業長期看好

受暑期檔電影票房大盤高漲的影響，影視板塊的上市公司也迎來久違的關注度和業績催化。民生證券的報告顯示，2023年暑期檔勢頭強勁，推動2023年全年票房持續復蘇回暖，院线持續修復之路，目前暑期檔前半程優秀電影作品已現，後半程優質影片有望繼續貢獻增量，預計影視院线板塊復蘇態勢或持續，重點電影出品方和院线龍頭有望受益。國泰君安證券也認爲，8月電影市場有望延續此前優異表現，市佔率穩步提升的院线公司以及積極投資暑期檔影片的制片方望充分受益。

除了中國電影、上海電影、北京文化以及萬達電影、橫店影視等這類傳統的內容和渠道影視公司外，以阿裏影業爲代表的互聯網影企在行業格局的洗牌中，表現出了穩定且持續增長的業績表現，連續爆款的推出一再驗證了其在打造優質內容方面的優勢。比如，阿裏影業此次暑期檔手握9部影片，是目前所有影企中參與度最高的一家，包括《消失的她》、《長安三萬裏》、《超能一家人》、《熱烈》、《巨齒鯊2：深淵》、《孤注一擲》、《暗殺風暴》、《念念相忘》等，所投注的項目題材囊括了動作、懸疑、愛情、犯罪、喜劇、動畫、運動等多種類型，而從目前這些電影的票房收入和口碑來看，阿裏影業或將成爲暑期檔最大贏家之一。

從這兩年看，阿裏影業堅定執行“內容+科技”雙輪驅動战略，致力於打造優質內容，制作和出品多元化的電影，通過對體量項目和多元類型的參投與合制，表現出對內容布局的穩健掌控力，這也爲業績增長和提振股價打开了想象空間。

根據阿裏影業最近發布的2022/23年報顯示，報告期內實現營收人民幣35.20億元，經調整EBITA錄得盈利人民幣2.95億元，同比增加106%。同時報告期內參與了26部電影的出品和發行，覆蓋喜劇、愛情、劇情、動畫多個品類，在行業寒冬期始終保持著高質量的內容命中率，其中12部影片進入了同期票房前20，包括春節檔票房亞軍《流浪地球2》，暑期檔票房冠軍《獨行月球》、暑期檔票房亞軍《人生大事》，以及今年一季度上映的《保你平安》與《鈴芽之旅》。

對阿裏影業來說，內容板塊其最大的基本盤，2023財年影視行業整體雖然還處於下行周期，但阿裏影業的表現顯著好於大盤，這也得益於其在內容布局上的策略。

上述二級市場分析師向來咖智庫表示，在電影領域題材的多元、前瞻的布局以及高命中率，確保了阿裏影業能夠穩定輸出優質的內容，這種多品類的內容布局能力，構成了阿裏影業長期看好的有力支撐。

鑑於暑期檔的表現強勢，西南證券最新的研報指出，預計阿裏影業FY24-FY26歸母淨利潤分別爲1.8億元、2.6億元、3.4億元，對應PE分別爲65倍、46倍、35倍。公司爲互聯網全產業鏈娛樂平台，口碑佳作持續產出值得期待，IP衍生業務具備增長潛力，維持“买入”評級。

當前，隨着流媒體技術與平台的不斷成熟，互聯網對電影藝術、電影產業的影響力也愈發顯現，表現在生產制作、發行模式以及作品形態等各個方面。就內容生產環節而言，隨着中國電影市場的不斷增長，其高投入、高回報、高關注的特點也在進一步放大投資價值，吸引各大互聯網企業紛紛涉足，而大數據算法的不斷成熟，讓互聯網企業能夠更爲精准地掌握用戶畫像，從而通過IP轉化、定制等方式生產制作出更貼合用戶需求的影片，這些有望推動着國內電影產業的新一輪增長與轉型。

結 語

自今年春節檔實現开局紅後，此後清明檔、五一檔、端午檔持續上揚，再到此次暑期檔重回百億關口，一次次創造紀錄的檔期票房表現，代表着國內電影市場在加速復蘇，也爲中國電影行業振興注入了信心和士氣。當前，暑期檔正進入高潮期，持續爲全年大盤回暖注入活力，並進一步增強市場信心，相關上市影企有望因此受益，尤其是那些在電影、劇集都有領先布局的頭部影企以及具備領先商業模式的互聯網影企將深度受益，業績彈性也將持續釋放。

#中國電影上半年預增超12倍#$阿裏影業(HK|01060)$

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