狂飆的理想汽車，有何隱憂？

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狂飆的理想汽車，有何隱憂？

1年前

狂飆的理想汽車，有何隱憂？

昨晚，理想汽車公布了2023年第二季度業績。$理想汽車-W(02015)$

從營收、淨利、交付量等核心指標來看，理想汽車本季度交出了一份高速增長的答卷。連續三個季度實現盈利，也讓“蔚小理”中的蔚來和小鵬難以望其項背。

不過，在交付量上，蔚來和小鵬也在加速追趕。今年7月，在小鵬G6上市的帶動下，小鵬汽車單月交付量終於破萬；而蔚來則在降價和新車型上市之下，月交付量首次突破2萬輛。

交付量一路狂飆之下，李想也爲理想立下了做中國市場所有豪華品牌銷量第一、首款純電車型理想MEGA要成爲50萬以上所有乘用車銷量第一等目標。

李想的夢想，能如愿嗎？

交付量創新高，蔚來小鵬追趕

財報顯示，理想汽車第二季度總營收爲286.5億元，較2022年第二季度的87.3億元增長228.1%；不按美國通用會計准則（Non-GAAP），淨利潤爲27.3億元，而2022年第二季度淨虧損1.834億元。

值得注意的是，理想上半年收入總額474.4億元，超過2022年全年營收，上半年淨利潤也已抹平前三年淨虧損。

從Non-GAAP的角度，理想汽車已經實現連續三個季度盈利，在“蔚小理”中拔得頭籌。

這背後的驅動，還是理想汽車不斷爆發的交付量。

2023年第二季度，理想汽車的汽車交付總量爲86533輛，同比增長201.6%，這也創下了季度交付量歷史新高。

在交付量上，“蔚小理”已經加速分化。

數據顯示，小鵬汽車2023年二季度累計交付23205輛智能電動車，環比增長27%；今年1-6月，小鵬汽車的單月交付量均在1萬輛以下；直至今年7月，在小鵬G6上市的帶動下，小鵬汽車7月共交付11008台，單月交付量終於破萬。

另外，小鵬汽車也在尋求新的增長曲线。今年7月，大衆汽車與小鵬汽車宣布籤訂合作協議，將共同开發兩款面向中國市場的大衆品牌電動車型。據小鵬汽車董事長何小鵬透露，與大衆汽車的合作，將讓小鵬進入收取技術服務費的時代。$小鵬汽車-W(09868)$ $恆生科技指數ETF(SZ159742)$

今年第二季度，蔚來共交付23520輛汽車，同樣面臨着交付量爬坡的挑战。今年6月12日，此前堅持不參與降價的蔚來宣布，全系車型起售價減3萬元，並且免費換電服務不再作爲標准用車權益。此舉被認爲是進一步刺激銷量，並且通過剝離免費換電服務來增強盈利能力。

最終的數據顯示，今年6月，蔚來交付新車10707輛，同比下滑17.39%，但環比增長74.0%，交付數據出現復蘇態勢；到今年7月，共交付新車20462輛，同比增長103.6%，月交付量首次突破2萬輛，終於打破了魔咒。

不過，理想汽車也正在不斷調高交付量目標。

理想汽車表示，預計2023年三季度理想汽車月銷將在3萬輛基礎上繼續增長，到四季度挑战月交付4萬輛的目標。理想預計第三季度交付量達到10萬～10.3萬輛，同比增長277.0%～288.3%；季度營收預計達到323.3億～333.0億元，同比增長246.0%～256.4%。

立下多個Flag，能否如愿以償？

理想汽車的交付量不斷攀高，主要依靠L系列的爆款增程車型。但隨着李想提出越來越多宏大的目標，單靠增程的L系列顯然不夠。

今年6月，理想汽車迎來8周年，李想在致全體員工信中表示，2023年到2025年這三年時間，將是理想從1-10階段最重要的三年。目標是做到中國市場所有豪華品牌銷量的第一，交付量達到160萬輛/年。

他透露，2025年，理想的產品矩陣將包括一款超級旗艦車型，五款增程電動車型和五款純電車型，滿足更廣泛的家庭用戶市場。

今年6月的家庭科技日活動上，理想正式官宣了首款純電旗艦車型理想MEGA。據悉，該車屬於MPV，將於今年第四季度發布。理想提出了MEGA要成爲50萬以上所有乘用車的銷量第一的目標，不分能源形式。

不過，與理想擅長的增程路线不同，純電路线面臨着不一樣的挑战，比如需要更完善的充電基礎設施。

在今年的上海車展上，理想汽車就發布了800V超充純電解決方案，宣稱可實現“充電10分鐘，續航400公裏”的充電體驗；在超級充電站的布局方面，理想2023年的目標是建成300+，全國高速裏程覆蓋率40%。並在2025年底前將充電站拓展至3000個，覆蓋全國90%高速裏程和一二三线主要城市。

從增程到增程+純電，既有可能成爲理想汽車新一輪增長的驅動力，但如果布局不及預期，也有可能對理想剛剛好轉的財務狀況帶來不利影響。