作爲IVD業內首家集產品研發、生產、銷售及售後服務一體化的平台，華檢醫療近年的核心業務發展穩定，主要得益於兩大增長曲线業務協同了IVD全產業鏈、價值鏈的互補與產業鏈的延伸，觸達了業務全場景以及龐大分銷網絡所構築的渠道優勢。在此背景下，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，簡稱“沙利文”）發布《2023年華檢醫療企業深度研究報告》，將通過對華檢醫療涵蓋的業務布局分析體外診斷中血液及體液診斷、微生物檢測、分子診斷以及臨牀質譜檢測賽道的基本面，研判行業未來發展趨勢，並從企業的內部控制、商業模式、渠道規模以及營銷網絡維度挖掘企業核心價值與行業競爭力。

華檢醫療控股有限公司（下稱“公司”）於2016年01月15日成立，主營業務所處醫療器械行業中的體外診斷賽道。近年通過投資控股、收購、战略合作等形式成爲了中國體外診斷產品的領先分銷商，並覆蓋了自有品牌IVD產品的研究、开發、生產及銷售，擁有了IVD業內首家集產品研發、生產、銷售及售後服務一體化的平台。

核心業務發展穩定，自有品牌矩陣的建立打开業務成長空間

從公司基本財務指標看，公司總體經營業績良好，整體成長能力穩健。隨着疫情防控政策的調整、全資附屬公司威士達領先的市場地位、“華檢生態圈”的穩健發展都將爲公司未來的盈利創造更多成長空間。

從公司業務分部看，分銷業務爲公司業務基石，維持較穩定水平：分銷IVD產品爲集團業務基石，負責向分銷商、醫院、醫療機構以及物流提供商等客戶銷售IVD分析儀、IVD試劑及其他耗材，2019年至2022年該分銷業務總營收分別佔集團同期總營收的93.7%、94.2%、94.7%以及93.7%。作爲集團全資附屬公司的威士達，2021在中國凝血IVD一級分銷市場中佔有43.2%的市場份額，強勁的銷售水平爲公司營收保有基礎，且威士達新籤訂希森美康凝血產品五年期獨家分銷協議至2027年Q1，確保了公司未來經營的穩定性，未來成長邏輯清晰。

自有品牌產品業務顯增長，未來具有較大成長空間：自有品牌產品主要是集團參與其自有品牌下的研究、开發、生產及銷售IVD分析儀及試劑，近年自有品牌儀器及試劑營收佔比逐年增加；根據集團在“華檢生態圈”的業務布局，其中集團控股的貝知醫療及朗邁生物在IVD試劑及產品均有研究突破，未來將實現更多產品的商業化進程，高性價比的自有品牌更適合目前較低市佔率的中低端市場，利於擴大產品客戶群體，貢獻更高產品營業收入及利潤。

維修售後服務持續穩定發展，與公司產品分銷情況掛鉤：主要爲公司向中國希森美康凝血分析儀的終端客戶提供維修服務所產生的收益，包括面向醫院及醫療機構所提供的維護及維修服務、安裝服務及終端客戶培訓。

公司優勢一：兩大增長曲线業務，協同IVD全產業鏈發展

第一增長曲线業務爲集團的發展貢獻了穩定的現金流，而“華檢生態圈”作爲第二增長曲线業務將補齊IVD全產業鏈，實現IVD各細分賽道內廠商業務的協同性與強耦合性，未來將創造新型業務增長點。

公司第一增長曲线業務爲分銷業務、自有品牌產品業務以及維修售後服務三個分部。其中分銷業務爲集團業務的基石，主要銷售IVD分析儀、試劑及其他耗材，根據公司2022年報顯示其分銷業務的收益佔比達93.7%，爲公司提供了穩定的現金流基礎。公司同時分銷自主开發的自有品牌下的IVD產品，主要包括了POCT（即時檢驗）、質譜及微生物學IVD檢測類別下的IVD分析儀及試劑。

第二增長曲线業務優勢：第二增長曲线業務的形成則得益於公司通過與國內外擁有自主知識產權的IVD制造企業合作，覆蓋與延伸其在IVD的業務，因此集團於2019年12月推出“華檢生態圈”項目，經過多年的擴展與建設，截至2022年底，集團的產品組合涵蓋來自18家具有自主知識產權的本地IVD制造商及6家國外知名IVD制造商的500多種產品。“華檢生態圈”打造的第二增長曲线業務，利於生態圈內各細分賽道廠家實現資源協調與優勢互補，形成了業務協同性與強耦合性，有利於憑借公司自身豐富的客戶資源以及覆蓋全國的銷售網絡推廣產品，實現售前與售後服務一體化，爲客戶提供儀器與試劑產品的研發、生產與制造的解決方案。

公司優勢二：價值鏈的互補與產業鏈的延伸，觸達業務全場景

公司通過購买設備、儀器及聘用相關領域的專家等，進一步开發具有市場潛力的自有品牌IVD產品，同時進一步加強產品質量管理，優化自主开發產品的性能及適用性，通過自有品牌實現價值鏈上的多產業融合以及產業鏈上的延伸與互補，將觸達業務全場景並覆蓋更多包括二三线城市或基層醫療機構的終端客戶，所形成的規模優勢將提升公司在IVD業務領域的核心競爭力。

從業務場景及價值鏈看：集團近年通過兼並收購、战略合作等方式，不斷加深與IVD中微生物、分子診斷等細分賽道潛力公司的合作，利於自有品牌IVD產品的研發與生產，形成更具有競爭力及多樣化的產品組合；且與金融等產業的合作將延伸公司價值鏈，觸達業務全場景以覆蓋更多終端客戶。

從產業鏈看：集團的IVD產品分銷主要通過全資附屬子公司威士達進行，威士達主要於中國分銷希森美康凝血產品，自1997年以來，威士達一直爲中國希森美康凝血產品全國獨家分銷商並擁有獨家分銷權，因此通過全資控股威士達公司利於減弱公司“兩票制”對分銷商的影響，保證公司實際經營。

公司優勢三：龐大分銷網絡構築的渠道優勢，增強解決方案服務能力

作爲中國IVD產品領先分銷商，渠道能力是公司發展的核心競爭力，在保有希森美康市場佔有率的情況下，公司通過從龍頭醫院开始形成區域性業務輻射、與細分領域頭部企業達成战略合作以擴展產品組合、增強解決方案能力等方式形成市場發展的未來增量。集團預計將通過僱傭更多銷售人員進行解決方案服務的推廣及營銷，並繼續參加國家及地方IVD研討會以及學術會議以提高品牌知名度。

從保現量角度看：

1）以希森美康凝血產品作爲公司業績護城河：集團全資附屬公司威士達爲中國希森美康凝血產品的獨家分銷商並享有獨家分銷權，且希森美康生產的4類血栓標記物產品採用了高敏化學發光技術，有助於提早診斷血栓形成及纖溶，儀器檢測速度較同類產品更快，更具行業競爭力；

2）威士達已形成覆蓋全國的銷售網絡布局：集團內的分銷業務主要透過威士達進行，且威士達在2021年中國凝血IVD一級分銷市場中佔有4成的高市場佔有率且威士達已形成覆蓋全國的銷售網絡並與醫院及醫療機構維持緊密的業務關系；

3）貫徹“互聯網+”概念：通過公司公衆號不定期的學術交流等活動，推廣相關產品及業務，利於維持現有用戶。

從創增量角度看：

1）通過共建實驗室從龍頭醫院向外輻射：集團旗下的碳華檢測與醫院共建病原宏基因組檢測實驗室，通過其與深圳的醫檢所合作從而輻射粵港澳等地區，未來將向北京、河北等北方地區拓展業務；

2）通過战略合作擴展產品組合，挖掘潛在客戶市場：集團於2019年成立LCMS/MS團隊，並於2020年與島津達成战略合作夥伴關系，形成了高端進口、高端國產以及中端國產的多層次產品布局；

3）加大研發投入以增強解決方案能力：通過不斷升級研發設施和招聘科學家增加集團內部研發實力，並參與實驗室場地的設計、提供IVD產品集中採購服務、开展實時存貨監控及向臨牀實驗室提供其他售後服務等方式爲醫院的臨牀實驗室提供解決方案服務。

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