本周一（8月7日），道瓊斯指數漲逾400點，報收於35473.13點，創6月15日以來最大的單日漲幅，納指與標普指數也結束了此前連續四個交易日下跌的行情。然而周二美股开盤後，三大股指集體走低，盤中一度全部跌超1%，收盤時跌幅有所收窄。

美股自今年以來漲勢兇猛，標普500指數上漲18%，爲1927年以來最好的同期表現，納斯達克指數上漲34%，道瓊斯指數在7月末剛剛結束了一波13連漲創下了1987年以來最長的連續上漲記錄，在市場環境及經濟復蘇乏力的情況下，美股有這樣的表現也令投資者意外。

然而進入8月以後，美股似乎有所熄火，結合外界的諸多因素，加之傳統的幽靈9月的即將到來，美股走勢撲朔迷離。

勞動力市場逐漸降溫

美國7月新增非農就業小幅不及預期，爲連續兩個月小幅不及預期，但失業率小幅下降。7月新增非農就業18.7萬人，小幅不及市場預期的20萬，爲連續兩個月低於市場預期。失業率小幅下降0.1個百分點至3.5%，低於市場預期的3.6%。

盡管上月18.7萬的增長跟年內早些時候相比大幅放緩，部分經濟學家認爲，這顯示經濟可能正在走向軟着陸。7月新增非農就業不及預期和勞動力市場延續放緩，進一步降低了聯儲後續繼續加息的必要性。

加息預期降低

7月的加息，將聯邦基金基准利率上調至5.25%-5.5%的範圍，平了2001年初以來的最高水平。雖然美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，將評估通脹、就業和經濟數據，再決定下一步行動。但多位市場分析人士認爲，加息意味着消費者和企業的借貸成本再次上升進而會影響經濟，美聯儲今年繼續加息的可能性不高。

美聯儲政策制定者力求將通脹率長期保持在2%，但通過加息來對抗通貨膨脹會導致金融狀況收緊、借貸成本上升、股價下跌和美元走強。也正是在7月議息會議結束後，道指結束了創紀錄的13連漲。

惠譽下調評級或將帶來美股風暴

8月1日，國際評級機構惠譽將美國長期外幣發行人違約評級從AAA下調至AA+，這是美國有史以來第二次信用評級遭下調。10年期美國國債收益率躍升至4.12%，爲2023年新高，而美股連續數個交易日走低。納斯達克和標普500指數8月來累計下跌約2%，道指下跌約1%。

短期來看，本次下調評級難以避免地造成全球金融市場的波動。這將增加美國政府借貸成本，擡升美元無風險利率水平，我們看到在惠譽宣布下調美國信用評級後，長端美債利率已經出現較明顯上升。美元無風險利率的上升必然會擡升全球資金成本，並帶來流動性壓力，推低風險偏好，這對權益資產估值不利。如市場分析人士所說，利率的上升會給美股帶來一場完美風暴。

華爾街大佬組團“唱空”

進入8月以來，衆多華爾街投行似乎商量好的一般一齊唱空美股。

全球最大資管公司貝萊德近期的報告預計未來將出現“過山車般的通脹”，而這對股票來說是個壞消息。

摩根大通的美股策略師科拉諾維奇表示：“我們仍然認爲，全球利率衝擊的延遲影響、消費者儲蓄的穩步侵蝕和新冠疫情後被壓抑的需求，以及令人深感不安的全球地緣政治背景，將導致美股下跌和市場波動再現。”

股神巴菲特也在近期稱他最喜歡的市場指標閃爍紅燈，預示着美股定價過高，有暴跌的風險。

富國銀行的首席全球市場策略師雷恩則警示，通脹反彈的風險太大，因此，目前進入美股的風險和回報不均等。

傳統的“9月下跌魔咒”是否再現？

美股在8月進入震蕩後，不禁又讓人對美股傳統的9月魔咒產生了擔憂。

在過去10年裏，納斯達克100指數在9月份的平均跌幅爲0.6%，是全年裏唯一一個下跌的月份。

數據顯示，在過去 25 年中，標准普爾 500 指數在 9 月平均下跌 0.7%。投資研究公司 CFRA 的數據顯示，自二战以來，廣泛的股票基准本月平均下跌 0.6%。

結合上述的諸多因素，美股面臨的風險越來越大，而9月是一個較爲危險的時刻。可以確定的是，美股在今年剩余時間裏，走勢不會繼續一帆風順，對於美股投資者來說，做好風險防範非常重要，可以考慮運用芝商所旗下的微型E-迷你股指期貨合約來對衝美股潛在的回落風險。自2019年推出以來，微型E-迷你股指期貨已交易了超過21億份合約，迅速成爲芝商所交易最活躍、流動性最強的股指產品之一。2023 年第 2 季度，所有四種微型E-迷你股指期貨的 ADV （平均日交易量）均爲 200 萬份合約，自推出以來總成交量超過22 億份合約。 微型E-迷你標普500 期貨的交易活動和流動性持續增強，持倉量連續 10 多次創下歷史新高，合約最高突破 491,000 份。微型E-迷你股指期貨允許市場參與者通過更靈活地執行交易策略和擴大或縮小指數風險，並能在市場發生重大變動時更靈活地進行對衝或交易。

芝商所於2019年推出四份規格更小、更合適中小投資者的股指期貨合約——微型E-迷你系列，包括：微型E-迷你標普500（代碼：MES）、微型E-迷你納斯達克100（代碼：MNQ）、微型E-迷你道指（代碼：MYM）以及微型E-迷你羅素2000（代碼：M2K）。微型E迷你合約價值小及保證金佔用比例低，僅爲E迷你系列合約的十分之一，非常適合中小個體投資者。

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