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今天又是天雷滾滾的一天，申萬31個行業全部下跌，也是罕見。多個利空消息攪得人心惶惶。

1、社融數據、M2增速不及預期

7月新增社融融資規模5282億，市場預期11000億，上個月是42241億。7月新增人民幣貸款3459億，市場預期是7800億，上個月是30495億。

7月M2同比增速爲10.7%，市場預期是11.1%，上個月是11.3%。

基本都是不及預期，復蘇之路光明但曲折啊。

2、美麗國限制對中國高科技領域的投資

拜老爺子籤署法令限制美國投資包括半導體和微電子、量子信息技術和人工智能系統三個領域對中國實體的投資。

這導致最近外資流出加劇，今天北向流出123億，創了去年10月以來單日流出記錄。而且歐美可能還有其他國家跟進，這可能導致相關領域的外資流出更多。在當前增量資金有限的情況下，又有資金流出，確實雪上加霜。

3、多家信托暴雷、BGY等房企可能暴雷

多家信托出現了停止兌付問題，而且規模大幾千億，這可能會影響衆多的個人投資者、上市公司、理財等，所以大家在購买私募或者信托的時候一定要謹慎，盡量購买底層資產清晰、可跟蹤的投資產品。

另外最近傳言BGY也存在暴雷風險，恆大還沒解決，又來一個。這對房地產市場乃至整個經濟結構都有負面影響。希望能夠平穩度過，不會發生系統性風險吧。

4、摩根大通下調中國股市評級

摩根大通下調中國股市評級並建議投資者獲利了結。

獨立自強，雖然內外環境很嚴峻，但相信GJ能夠度過危機。這么多年來發展都不是一帆風順的，時不時碰到各種危機，但是慢慢都走出來了。

其實其他幾個新聞前段時間或多或少都有風聲，復蘇不理想也在預料之中，意外的可能就是今天的傳言多家信托突然暴雷了，而且規模很大，尚不知影響會有多深。

雖然恐慌情緒很強，不過我今兒仍然加了一點倉，但穩妥的小夥伴們可以適當控制或降低倉位。繼續加油！

一、滬深300股債利差和格雷厄姆指數

最新滬深300股債利差爲5.87%，目前市場估值處於低估位置，买股票基金的性價比高於債券基金。

（備注：近10年股債利差最大值8.46%，最小值1.70%。）

最新十年國債收益率爲2.64%（債券基金买入最佳時機是什么？）

怎么根據股債利差加減倉位？

當滬深300股債利差升到5.5%時，开始加倉或定投股基；當升到6%，重倉股基；當下降到3%時，开始減倉股基；當下降到2.5%時，清倉股基，全倉买債基（或者貨基、現金）。

當然大家根據自己的風險承受能力，可以適當調整加減的點位。

二、寬基和策略指數估值

三、行業指數估值（申萬一級）

四、怎么根據股債利差判斷买賣點？

股債利差也叫股債性價比，股債利差分析的是股票和債券的投資性價比在某一時間段孰高孰低的問題。股債利差越大，說明股票類投資收益更高，股市比債市更具有投資價值，反之則債市更值得配置。

上圖可以看出股債利差與滬深300走勢成負相關，因此股債利差越高，股市越低迷；反之亦然。

從2006年至今，當滬深300股債利差>6%時，基本是股市底部區域，可以加大股票資產的配置（除了2012-2014年超長的熊市周期，股債利差達到7%-8%）；

當股債利差<2.5%時，基本是股市頂部區域，需要逐步減少或清倉股票資產，买入債券更好。

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（風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，只是我自己思考和實踐的記錄。所涉及的股票、基金等均不構成任何投資建議，市場有風險，投資須謹慎。）

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