A股再迎“活水”！證監會部署，滬深港交易所火速響應

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2023/8/11 19:58來自廣東證券時報官方账號

8月11日，爲進一步深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制（以下簡稱互聯互通），豐富交易方式，提升交易便利度，促進兩地資本市場共同發展，中國證監會和香港證監會發布聯合公告，宣布就推動大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯互通達成共識。

根據聯合公告，境外投資者可通過滬股通、深股通參與上交所、深交所的大宗交易，境內投資者通過港股通參與港交所的非自動對盤交易。通過滬股通和深股通進行的大宗交易以及通過港股通進行的非自動對盤交易將同步开通。

實施細節等由兩地交易所另行公布

在聯合公告中，中國證監會、香港證監會表示，將指導兩地交易所及結算機構做好大宗交易（非自動對盤交易）涉及的業務、技術和監管安排的研究，充分徵求市場意見，制定實施方案。

上交所表示，下一步，上交所會同相關各方，全面系統梳理兩地市場差異，研究大宗交易涉及的業務、技術和監管等安排，在充分徵求市場意見基礎上，盡快制定互聯互通下开通大宗交易（非自動對盤交易）實施方案，持續優化完善互聯互通機制，助力實現資本市場高水平雙向开放。

深交所表示，正與相關各方共同研究互聯互通下开展大宗交易（非自動對盤交易）的實現方式，將在充分徵求市場意見的基礎上，研究制定業務方案，完善業務、技術和監管等配套安排，保障深港通下的大宗交易（非自動對盤交易）平穩落地。

港交所表示，將與內地合作夥伴及各方共同制定引入大宗交易和非自動對盤交易的實施方案，包括相關業務、技術和監管等安排。香港交易所聯席營運總監及股本證券主管姚嘉仁表示，“开通大宗交易是互聯互通業務的最新重大優化措施，能爲互聯互通下的大額交易提供交易價格和執行的確定性，提升交易效率。這一優化將進一步促進互聯互通的發展，爲兩地投資者提供更多交易選擇和流動性。”

據悉，大宗交易互聯互通實施細節和正式推出日期將由兩地交易所另行公布。

有利於提高交易便利性和市場活躍度

大宗交易，一般是指單筆交易規模顯著高於市場平均水平的交易。爲避免大宗交易對市場產生影響，境內外主要證券市場均建立了專門的交易機制，在交易方式、價格確定機制、信息披露等方面採取差異化安排。深滬交易所推出大宗交易機制以來，市場運行平穩有序。而香港市場非自動對盤交易機制也是香港投資者普遍使用的一種重要方式。

現行互聯互通僅支持競價交易方式。業內分析人士表示，未來大宗交易（非自動對盤交易）开通後，將進一步豐富互聯互通交易方式，提高兩地投資者特別是專業機構的交易便利度，有利於進一步提高市場流動性，提升市場活躍度，增強市場價格發現功能，促進資本市場高質量發展。

其中，北向开通大宗交易有利於吸引境外投資者通過滬深港通投資境內市場，激發A股市場活力。

一是有利於吸引境外投資者，深化資本市場高水平對外开放。根據港交所去年底進行的市場溝通，北向投資者對大宗交易的需求強烈，並指出將大宗交易納入北向交易是其當前針對滬深港通的主要訴求之一。

針對A股交易，目前QFII機制下可進行大宗交易，而滬深港通仍不允許。隨着滬深港通機制的擴容和發展，香港及國際投資者通過滬深股通持有的A股數量日益增長，對大宗交易的需求也日益增加。开通北向大宗交易，有助於便利境外投資者參與A股市場，深化資本市場高水平對外开放。

二是有助於維護二級市場平穩運行。將大宗交易納入滬深股通是完善市場結構的重要一步，可降低由於香港及國際投資者大額訂單執行帶來的市場衝擊及市場價格波動性，促進市場平穩運行，同時滿足對大額交易實現最優執行的市場需求。

非自動對盤交易則將打开投資港股新方式。非自動對盤交易機制靈活性強、自主性高，深受境外投資者好評。允許境內投資者通過港股通進行非自動對盤交易，不僅降低了投資者交易成本、方便了投資者對港股市場進行最優的資產配置，還有利於大額南向訂單在不造成巨大波動的情況下完成交易，保護投資者權益。

而同步優化南北向互聯互通機制，則提高投資便利度。業內人士表示，在滬深港通下开通大宗交易及非自動對盤交易，是在互聯互通機制納入股票競價交易和ETF後又一重大交易機制優化措施，不僅完善了互聯互通的交易方式，提高了內地和香港市場投資者對對方市場投資的便利程度，還有利於提高市場流動性和證券定價效率，促進資本市場高質量發展。

滬深港通機制運行平穩 交易活躍

大宗交易互聯互通是優化互聯互通機制安排、促進內地和香港金融市場互利共贏的最新務實舉措。

業內人士表示，將大宗交易及非自動對盤交易同步納入滬深港通，不僅有助於增強境內外投資者投資便利度，還有助於進一步完善內地與香港股票市場交易互聯互通機制，是推動我國資本市場高質量發展及高水平對外开放的一項重要措施。

自2014年开通滬港通以及2016年开通深港通以來，滬深交易所持續優化完善交易安排，擴大標的範圍，豐富標的品種，受到了境內外投資者的廣泛關注和認可，已成爲內地和香港投資者參與對方市場的重要渠道。

截至2023年7月底，滬股通累計淨流入1.02萬億元，成交50.57萬億元；滬港通下港股通累計淨流入1.22萬億元，成交17.19萬億元。

截至2023年7月底，深港通機制運行平穩、交易活躍，深股通累計成交55.2萬億元，跨境資金淨流入9300余億元；深港通下港股通累計成交13.47萬億元，跨境資金淨流入1.13萬億元。

責編：葉舒筠

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