周五A股又是綠油油的一天，各大指數跌幅均超2%，這根中陰线殺傷力巨大！兩市超過4600只股票下跌，上漲股票僅10%。當天北向資金全天淨流出123.37億元，流出規模創年內新高。截止周五收盤，本周上證指數漲-3.01%，深證成指漲-3.82%，滬深300漲-3.39%，創業板指漲-3.37%，科創50指數漲-3.79%。本周各大指數周线均收出一根縮量中陰线。本周北向資金連續5天淨流出，累計流出高達255億元。

本來“牛市旗手”券商板塊連續拉升，有效帶動了市場人氣，投資者已經看到牛市的影子。然而本周大盤集體下挫極大地挫傷了市場熱情，投資者期待已久的牛市似乎又跑得無影無蹤了。下面我來詳細分析本周大盤下挫的原因：

首先是政策力度不及預期。自7月重要會議表態活躍資本市場以來，政策預期逐步成爲主導市場的核心因素，市場對於諸如T+0、減緩IPO、降低印花稅等潛在政策存在較大預期。在這種預期下，牛市旗手券商板塊首先發動行情，該板塊短期漲幅巨大，引發市場關注，很多投資者認爲政策底已現，券商已經开始發動牛市第一波行情。

半個多月過去了，市場迎來了一系列利好，但力度遠不及預期。一线城市房產地產調控放松已經开始放風，但具體政策還沒有落地。而地產板塊前期已經大漲過，反而有靴子落地的感覺。擴大消費20條也被認爲效果不會太好，因爲老百姓沒錢怎么消費？最可笑的是，周四交易所准備研究交易申報“100+1”活躍市場的方案，被認爲是隔靴搔癢，沒有誠意。

連吳曉求都看不下去了，他表示提升投資者信心，活躍資本市場，很重要的是宏觀政策要跟上，而不是交易所層面做一些交易技術的改變，這是本末倒置的。這也是沒辦法的象徵，我們做事還是要實事求是，要起到實際的作用，不要做表面文章。

其次是重要經濟數據不及預期。本周出爐了一系列數據，7月出口同比降幅擴大，7月CPI同比由平轉降，7月新增人民幣貸款規模、社會融資規模增量明顯不及市場預期。當月我國人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元；社會融資規模增量爲5282億元，比上年同期少2703億元。

另外，諸多事件對A股產生利空影響。最近利空消息比較集中，比如碧桂園業績巨虧，已有暴雷跡象，大家擔心出現第二個恆大；中植系旗下很多信托產品已經暫停兌付，數額驚人，暴雷在即;大規模醫療反腐導致A股醫藥板龍頭跌幅巨大，對指數帶來較大的負面效應；美國最新CPI沒有按預期跌破3%，反而出現上漲。市場擔心美聯儲未來還有一次加息，這消息對全球資本市場都有一定壓力；還有近期人民幣對美元連續貶值、拜登政府再度限制對華敏感高科技領域投資等。

總之，政策力度不及預期導致投資者的悲觀情緒上升，加上諸多利空消息集中襲來，市場在短暫的亢奮之後，情緒逐步淡化再到失望。前期在證券板塊獲利資金开始“獲利了結”，引發證券板塊大幅回撤，拖累股指，進一步打壓了市場信心。這個就是本輪行情下挫的主要原因。

從技術走勢看，科創板本周創出年內新低，科創50指數已經跌破1000點，周五收在938點，這也是科創板开通3年多來的底部區域。其他上證指數等重要指數距離年內新低也不遠了，大家开始擔心大盤會繼續下跌並創出年內新低。目前的狀態就是政策底已經明確，可是市場底不是那么容易看到的！

其實中國滬深兩地的加權指數的市盈率比標普500還要低，總體看我們A股市場還泡沫並不嚴重。但是我們每年的IPO加上大股東減持和再融資，還有印花稅等交易費用，接近3萬億元！這種只出不進的劫貧濟富現象導致A股市場存量資金不斷萎縮，市場信心在不斷喪失。如果大家都沒有信心，退出市場不玩了，IPO還能發出去嗎？這就是重要會議要求活躍資本市場的根本原因！

而有關部門隔靴搔癢、黔驢技窮的表現確實讓人失望。但這裏還有一個背景需要說明，大的利好政策需要更高層次決策，有的政策需要多部門協調。這些重大政策的出台還需要反復討論和領導拍板，耗費的時間一般要更長些！這都是可以理解的，7月份最新經濟數據不好看，更需要出台一系列利好政策支持了！因此在未來的幾個月裏，肯定有提升資本市場信心的利好出台，但在此之前，大盤很可能還是弱勢震蕩，繼續探出市場底的過程。一旦市場底確認，那么牛市行情才有可能真正展开，讓我們拭目以待吧！

#7月社融數據出爐，如何解讀？##活躍資本市場“大招”來了##拜登一句話造成重大殺傷？#$太平洋(SH601099)$$浙江震元(SZ000705)$$塞力醫療(SH603716)$

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