今日收盤3178.43上證-0.34%！10755深成-0.50%！2164.69創業板-1.02%　中金公司表示，短期回調並非意味着反彈結束，當前位置已經計入較多偏謹慎預期，後市雖不排除情緒影響下市場短期仍有波動風險，但下行空間十分有限，維持對A股下半年中性偏積極的判斷不變。

　　“展望後市，中期震蕩市的判斷不變。短期市場已接近震蕩區間下限，後續隨着政策預期修復，反彈仍可期。”申萬宏源證券稱。

　　中信建投證券更是判斷，伴隨着資本市場改革紅利的釋放、A股財富效應的彰顯和盈利預期的逐步修復，A股市場有望迎來一輪“活躍牛”。

　　配置方面，券商仍是多家機構看好的方向。中信建投證券便指出，回顧歷史上活躍資本市場定調或資本市場改革紅利釋放期，券商板塊作爲直接受益者通常能獲得明顯超額收益。

　　“A股依然處於年內第三個做多窗口期，短暫波動帶來入場良機。”中信證券稱。

　　中信證券：短暫波動帶來入場良機

　　展望後市，A股依然處於年內第三個做多窗口期，短暫波動帶來入場良機。

　　政策預期落差、宏觀數據觸底、外部因素擾動等因素疊加，快速冷卻了市場情緒。但政策不斷發力、經濟觸底回升、盈利拐點將現的大方向依然明確。政策落地速度低於市場預期，當前已落地政策只是一系列政策的起點而非終點，其它增量政策將有序落地。

　　接下來，預計地產政策整體力度不會弱於預期，而活躍資本市場的政策將先易後難，海外相關擾動對流動性影響，僅限於相關行業的一級市場增量部分。

　　配置方面，建議投資者繼續圍繞地產、科技、能源資源三大產業主題布局。

　　中金公司：短期回調並非意味着反彈結束

　　整體來看，短期回調並非意味着反彈結束。但相較事件性因素對短期風險偏好的衝擊，當前指數偏弱、投資者信心不足的核心原因依然在於對增長預期較爲謹慎，當前經濟面臨挑战需要更有力度、更有針對性的政策支持，後續仍需關注相關政策的應對和落實情況。

　　當前位置，已經計入較多偏謹慎預期。首先，A股市場經歷回調後，滬深300估值再度回調至前期低位附近，處於歷史低位，對應股權風險溢價重新接近歷史均值上方0.9倍標准差的水平；其次，單日市場日成交額已經重新跌破7000億元，上周後3日交易額對應自由流通市值換手率低於2%，處於歷史偏底部區間；再次，年初以來較爲強勢的TMT板塊近期補跌的特徵較爲明顯，強勢股補跌也是A股市場常見的偏底部特徵。

　　展望後市，當前位置已經計入較多偏謹慎預期，後市來看雖不排除情緒影響下市場短期仍有波動風險，但下行空間十分有限，只要政策應對得當，當前位置機會大於風險，近期調整並不意味着反彈結束，維持對A股下半年中性偏積極的判斷不變。

　　中信建投證券：A股有望迎來一輪“活躍牛”

　　市場再度調整的原因，在於社融低預期等利空集中共振，市場對後續政策力度與基本面信心不足。但活躍資本市場是盤活當前局面的重要手段，展望後市，伴隨着資本市場改革紅利的釋放、A股財富效應的彰顯和盈利預期的逐步修復，A股市場有望迎來一輪“活躍牛”。

　　活躍資本市場可以有效增加居民財富效應。除了直接的財富效應，股市還具有間接的扭轉居民經濟預期的效應。同時，站在當下這個經濟舊動能向新動能轉換的關鍵時刻，活躍資本市場對經濟結構轉型的重要性也不言而喻。此外，活躍資本市場、吸引增量資金入場也是全面注冊制順利开展的必要前提。

　　經過過去幾年的調整，當前市場的估值已經偏低，資本市場政策的出台正當其時，並不是將市場引向泡沫，而更多是實現價值回歸。今年以來，我國資本市場政策加速推進，後續重磅政策的推出值得期待。

　　配置方面，回顧歷史上活躍資本市場定調或資本市場改革紅利釋放期，券商板塊作爲直接受益者通常能獲得明顯超額收益。

　　行業方面，建議投資者關注券商、保險、地產鏈、建築、汽車、機械設備、有色/石油等。

　　國泰君安證券：下行有底

　　近期市場連日調整，原因主要有三方面：一是社融、出口等數據超季節性回落；二是房企流動性困局與信托風險；三是外部地緣不確定性。此外，市場情緒也表現出“忽上忽下”，從過度樂觀轉向害怕風險。

　　展望後市，大跌之後下行有底，不必過慮。一方面，權重板塊經歷兩年調整，市場對於經濟、地緣的看法並無太大分歧並已計價，悲觀者籌碼多數已出清，市場下行的空間並不大。

　　另一方面，對政治局後政策發力的預期也已多數計價，市場需要新的增量政策。因此維持對大勢的判斷，股票指數橫盤震蕩。

　　申萬宏源證券：短期已接近震蕩區間下限

　　近期，市場再次反映了長期問題和一些過度悲觀的預期。展望後市，中期震蕩市的判斷不變，短期已接近震蕩區間下限，後續政策預期修復，反彈仍可期。

　　政策與經濟的“交誼舞”，又到關鍵節點。7月社融信貸總量和結構均偏弱，以及個別信托公司信用風險發酵，都在指示政策加碼迫在眉睫。未來一段時間，政策是否及時有力，仍是決定市場方向的關鍵。

　　配置方面，近期的順周期以及券商股表現，其實也是主題思維主導。下一階段更看好一帶一路和中特估。中期繼續看好AI應用端拓展的投資機會，如機器人、汽車智能化、遊戲等。

　　海通證券：進一步向上動力源自政策落地見效及基本面復蘇

　　政治局會議後，市場情緒曾一度得到明顯提振，但近一周A股各大指數再度調整，主要源於投資者對政策力度及基本面復蘇還存疑。因此，後續仍需持續跟蹤穩增長政策落地見效的情況、以及高頻經濟數據的修復狀況。

　　往後看，隨着穩增長政策持續發力穩定市場預期和信心，經濟和盈利的拐點進一步明確，市場有望迎來政策面和基本面共振。

　　整體來看，中央政治局會議以來，地產、消費和資本市場相關政策接連出台中，地產、券商等已率先表現。當前市場處於政策密集發布後的驗證期，後續進一步向上動力或源自政策落地見效及基本面復蘇。

　　配置方面，短期內可重點關注性價比高、與經濟強相關且政策催化強的消費，中長期維度可聚焦科技主线。

　　興業證券：理性面對市場波動

　　站在當前時點，指數經歷一段修復之後再度來到低位。在一個市場本身風險偏好較低的階段，情緒的波動遠大於實質的變化。因此，建議投資者堅定信心，理性面對市場的波動。

　　首先，對於國內地產信用風險，一方面其並非初次暴露，而更多是尾部風險的釋放。另一方面，近期政策端的呵護也有望逐步落地。

　　其次，盡管7月金融數據低於預期，但3季度經濟仍有環比改善的可能性。當前來看，制造業PMI已連續2個月邊際好轉，7月PPI也全线回升、核心CPI回暖指向本輪價格或已見底。後續隨着各項托底措施陸續出爐，3季度經濟仍有望環比改善。

　　對於外資，近期流出以海外對衝基金爲代表的交易性資金爲主，屬於短线資金的獲利了結，不必過於憂慮其持續流出壓力。往後看，隨着匯率壓力、地緣政治等風險因素逐漸鈍化，疊加金融數據不及預期後穩增長政策預期提升，本輪外資的流出或正逐漸接近尾聲。

　　因此，盡管近期市場由於內外部風險因素的衝擊再度遭遇了調整，但在情緒波動主導的多空博弈下，低位更應當堅定信心。與此同時，政策寬松有望逐步落地，建議投資者保持耐心，等待政策驅動下的風險偏好擡升窗口。

　　配置方面，後續投資者可沿着兩條思路配置：一是以中長期的確定性應對短期的不確定，持續關注低波紅利資產；二是高質量發展下，聚焦景氣優勢的方向。

　　招商證券：震蕩上行基礎未變

　　市場對政策和經濟預期的反復，是過去一周A股調整的主要原因，且一定程度反映了市場對社融的悲觀預期。往後去看，7月偏弱的社融數據可能強化短期市場對政策預期的博弈，對政策的積極預期有望帶動風險偏好改善。

　　7月新增社融及信貸數據整體不及市場預期，一定程度反映實體融資需求偏弱，但平滑了月度波動的6個月新增社融增速基本延續了今年以來溫和增長的趨勢。

　　同時，企業盈利拐點、美聯儲加息預期穩定終點漸近等因素也是A股的有力支撐，因此站在當前時點無需過度擔憂，A股震蕩上行的基礎並未出現實質性改變。

　　配置方面，投資者圍繞業績邊際改善明顯的TMT和耐用消費品，仍是市場主要思路。

　　平安證券：博弈持續

　　展望後市，市場對預期與現實的博弈仍會持續，短期需關注逆周期調控政策和活躍資本市場政策的發布及落地節奏。

　　一方面，最新公布的國內金融經濟數據弱於市場預期，7月新增社融5282億元、新增人民幣信貸3459億元，不足市場預期的5成水平，存量社融增速降至8.9%。整體而言，內生動能修復仍然曲折，關注後續逆周期調控政策的落地進展。

　　另一方面，海外擾動加大，美股震蕩調整也尚未結束，外資風險偏好亦有反復。

　　配置方面，建議投資者關注有供給側變化的低估值板塊，如能源、化工、有色等，以及政策博弈方向，和中報業績穩健板塊。

　　華西證券：3200點下方具備支撐

　　展望後市，上證指數在3200點下方具備支撐，震蕩整固後，市場在較高性價比下反彈隨時可能展开。

　　一方面，國內高頻數據顯示經濟增長動能仍有些偏弱，市場對政策加碼的預期或再次提升，國內政策在“擴內需、穩預期、防風險”三方面有望繼續發力。同時，當前萬得全A的市盈率分位數回落至近三年16%的分位，風險溢價升至近三年87%分位，A股再次步入年內價值底部區間。

　　另一方面，海外擾動對二級市場直接影響有限，更多是對A股短期情緒面的衝擊。周末利好！國務院重磅發布

行業配置上，建議投資者關注兩條主线：一是低估值高股息率板塊，如電力，銀行保險，石油开採，公路等；二是受益於“擴內需”支持且業績確定性較強的食品飲料等。大家怎么看！！！？？？？？？

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