光大證券發布研究報告稱，7月24日至25日，證監會2023年系統年中工作座談會指出，要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協同發力，進一步激發資本市場活力，提升資本市場功能。目前已有部分政策表態，包括調降結算備付金、研究碎股交易等。短期來看，該行認爲交易端方向值得重點關注包括：調整印花稅稅率、交易規則調整、降低科創板等交易准入門檻、進一步加強引導中長期資金入市等。此外，該行認爲活躍資本市場催化下券商最爲利好。

光大證券主要觀點如下：

資本市場從“平穩”到“活躍”

此前政治局對於資本市場的表態通常以“維護資本市場平穩運行”爲出發點。2018年10月政治局會議中提到“激發市場活力”，是政治局會議中最近一次與“活躍資本市場”相近的提法;2020年7月政治局會議，強調“平穩健康發展”;2022年4月政治局會議，重點在“平穩運行”，表態相比20年7月較積極。從證監會每年的工作重心來看，基本也圍繞政治局會議表態开展。

關注從“平穩”到“活躍”的變化。7月政治局會議提出“活躍資本市場”，體現黨中央當前對於資本市場的高度重視，之後證監會也迅速對“活躍資本市場”做出積極表態。“活躍資本市場”意義重大，在經濟、企業、居民層面均有益處，在黨中央高度重視的背景下，未來有望看到相應的實際政策出台。

未來有哪些政策值得期待?

“活躍資本市場”或將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策。7月24日至25日，證監會2023年系統年中工作座談會指出，要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協同發力，進一步激發資本市場活力，提升資本市場功能。

目前已有部分政策表態，包括調降結算備付金、研究碎股交易等。8月3日，中國結算宣布，擬自今年10月起將股票類業務最低結算備付金繳納比例由現行的16%調降至平均接近13%;8月10日，滬深交易所發文，研究將滬市主板、深市上市股票、基金等證券的申報數量要求由100股(份)的整數倍調整爲100股(份)起、以1股(份)遞增。

短期來看，該行認爲交易端方向值得重點關注。除了已有的部分政策表態之外，未來其它政策或也將逐步出台落地。短期來看，該行認爲交易端政策調整最爲值得關注，包括：調整印花稅稅率、交易規則調整、降低科創板等交易准入門檻、進一步加強引導中長期資金入市等。

“活躍資本市場”的與

市場整體有望得到提振。資本市場活躍對股市有兩重影響，一方面，活躍資本市場有望吸引更多的資金入市，爲市場帶來增量資金，推動股市上行;另一方面，在投資者對於股市有信心、交易意愿強烈的背景下，市場整體風險偏好會有顯著擡升，這也會推動股市上漲。歷史來看，利好政策出台後股市通常表現也較好。

風格上或利好中小盤，但也需要考慮政策實際方向。當資本市場更加活躍時，伴隨着市場流動性的增加以及投資者風險偏好擡升，投資者可能會更加愿意發掘中小市值股票的投資機會，而非抱團在大市值股票上，因此中小盤風格可能會有更好的表現。不過具體會利好哪些板塊或許取決於政策的實際方向。

行業端，活躍資本市場催化下券商最爲利好。券商板塊當前估值正處於歷史相對低位，機構持倉的配置比例也較低，若未來活躍資本市場政策出台，或將對板塊行情形成較強催化，行業或許會有不錯表現。

風險提示：1)政策出台力度不及預期;2)經濟增速水平大幅不及預期;3)中美關系大幅惡化。

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標題：光大證券：有哪些政策可能成爲活躍資本市場的先鋒軍？

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