明日（8月16日）天源轉債、立中轉債上市。

天源轉債(123213) 上市

一、價格預估：預計合理溢價25%-30%，上市首日合理價格在124元至129元之間。

二、公司概況

武漢天源環保股份有限公司（天源環保301127）成立於2009年10月，2021年12月在深圳創業板上市。公司主營業務爲環保裝備、環保整體解決方案和水處理及衍生產品服務。公司採用BOT、PPP、EPC、TOT、PC、F+EPC及環保設備生產銷售、環保項目運營管理等模式，爲客戶提供工藝設計、項目投資、工程建設、設備供應及安裝調試和第三方服務的一體化解決方案。

三、公司感觀

公司2022年營業收入12.72億元，同比增長67.41%，歸母淨利潤2.02億元，同比增長26.18%。2023年第一季度營業收入2.63億，同比上漲132.12%，歸母淨利潤0.25億元，同比增長32.22%。公司是環保行業，有污水處理;海水淡化;轉融券標的;生物質能發電;融資融券;專精特新;節能環保;綠色電力;固廢處理;PPP概念，基本面良好，行業賽道一般。

四、轉債概況

1.發債規模：10億。

2.發債用途：孟州市污泥與固體資源化利用項目（3.00億）；獲嘉縣生活垃圾焚燒發電建設項目（2.50億）；建水縣第二自來水廠及配套管網工程項目（0.80億）；長葛市城北污水處理廠及配套污水管網工程項目（0.50億）；鹿寨縣城第一污水處理廠改擴建工程項目（0.50億）；補充流動資金（2.70億）。

3.利息情況：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%。

4.到期贖回價：112元（含最後一期年度利息）。

5.到期本息和（扣稅後）：113.84元

6.債券評級：AA-。

7.回售條款：改變募資用途/最後兩年；連續30日；低於轉股價70%。

8.轉股價值：轉股價10.30元，正股價10.02元，溢價2.79%，轉股價值97.28元。

五、轉債評價

轉債質地良好，但規模較大，跌到115元以下我會考慮配置。

立中轉債(123212) 上市

一、價格預估：預計合理溢價25%-30%，上市首日合理價格在125元至130元之間。

二、公司概況

立中四通輕合金集團股份有限公司（立中集團300428）成立於1998年7月，2015年3月在深圳創業板上市。公司主營業務包括中間合金新材料，再生鑄造鋁合金材料，鋁合金車輪，目前已實現了功能合金新材料，再生鑄造鋁合金，鋁合金車輪三大細分行業的引領，是行業內唯一一家擁有熔煉設備研發制造，再生鑄造鋁合金研發制，功能中間合金研發制造車輪模具研發制造，車輪產品設計和生產工藝技術研究制造完整產業鏈的全球化集團公司，公司主要產品包括鑄造鋁合金，變形鋁合金，鋁合金車輪，功能合金新材料，精密模具，自動熔煉裝備和鋰鈉電池新材料，主營產品廣泛應用於汽車，高鐵，航空航天，軍工，電力電器，5G通訊設備，新能源電池，消費電子工業和建築鋁型材，食品醫藥包裝，工業和建築鋁型材，食品醫藥包裝等領域。

三、公司感觀

公司2022年營業收入213.71億元，同比增長14.69%，歸母淨利潤4.92億元，同比增長9.41%。2023年第一季度營業收入51.22億，同比下降7.50%，歸母淨利潤1.18億元，同比下降12.11%。公司是汽車零部件行業，有新材料概念;汽車制造概念;軍工;深股通;特斯拉;蔚來汽車概念;有色鋁;鋰電池;鈉離子電池;專精特新;稀土永磁;新能源汽車;金屬回收;比亞迪概念;一體化壓鑄;融資融券;轉融券標的概念，基本面一般，但行業賽道不錯。

四、轉債概況

1.發債規模：9億。

2.發債用途：墨西哥立中年產360萬只超輕量化鋁合金車輪項目（6.00億）；免熱處理、高導熱、高導電材料研發中心項目（0.30億）；補充流動資金（2.70億）。

3.利息情況：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%。

4.到期贖回價：113元（含最後一期年度利息）。

5.到期本息和（扣稅後）：114.64元

6.債券評級：AA-。

7.回售條款：改變募資用途/最後兩年；連續30日；低於轉股價70%。

8.轉股價值：轉股價23.57元，正股價23.46元，溢價0.47%，轉股價值99.53元。

五、轉債評價

轉債質地一般，且規模較大，跌到110元以下才考慮配置。

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智奇投研2023年8月15日

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