來源： 中國證券報

　　爲對衝稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，8月15日人民銀行开展2040億元公开市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機構需求。

　　其中，7天期逆回購操作利率爲1.8%，較上月下降10個基點；MLF操作利率爲2.5%，較上月下降15個基點。這是在6月降息後，央行再次降息。

　　爲何降息？

　　專家認爲，本次MLF降息釋放了積極的政策信號，有助於穩預期、提信心，將繼續降低實體經濟融資成本，推動經濟回升向好。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，7月金融數據顯示實體經濟融資需求偏弱，促內需穩增長壓力增大，是本次超市場預期降息的原因。

　　“此次降息可以有效降低實體經濟融資成本刺激消費和投資；同時，MLF利率下調，有助於帶動LPR同步調降，有助於降低企業和房貸利率，有助於促進房地產復蘇回暖。”周茂華稱。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，MLF利率下調15個基點，7天期逆回購利率下調10個基點，說明長端利率下行空間更大，預計LPR也將等額下降15個基點。同時，MLF操作量超額對衝，加大7天逆回購操作量，有助於增加流動性供給，對衝稅期和政府債發行的影響。

　　此前，人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，要科學合理把握利率水平。既根據經濟金融形勢和宏觀調控需要，適時適度做好逆周期調節，又要兼顧把握好增長與風險、內部與外部的平衡，防止資金套利和空轉，提升政策效率，增強銀行經營穩健性。

　　中國人民大學經濟學院教授於澤認爲，從企業端看，經濟循環速度在逐漸放緩。需進一步降低企業融資成本，降低利息支付，以減輕成本壓力。在降息過程中，也需考慮到銀行的淨息差水平。建議進一步全面降息，兼顧存貸款、負債和投資兩端，從而保證一定的、正常的銀行淨息差空間，防止在商業銀行領域出現過度風險積累。

　　招聯首席研究員董希淼建議，進一步深化利率市場化改革，適度降低各類政策工具利率，引導LPR繼續下降，發揮LPR形成機制改革作用，推動市場利率繼續下行、實體經濟融資成本穩中有降。

　　後續降准仍有可能

　　展望後續，業內專家表示，後續仍有一定降准的可能。

　　“過去三年我國並未實施強刺激政策，我國貨幣政策調整空間較大，政策工具和政策儲備較爲豐富，有條件加大實施力度。目前，我國金融機構加權平均存款准備金率約爲7.6%，仍有一定降准空間，建議近期實施一次全面降准。”董希淼稱。

　　在光大證券首席固定收益分析師張旭看來，可考慮在本階段適度降准，着力固本培元，推動經濟持續回升向好。此外，還可考慮對一些階段性的結構性貨幣政策工具進行適當延期，以穩定經營主體預期、提振其信心、方便其安排好投資經營。

　　周茂華表示，預計三季度將通過降准、結構工具，釋放長期限、低成本流動性，進一步降低銀行負債成本，增加信貸投放能力，引導金融機構加大實體經濟薄環節和重點新興領域支持。

　　“在滿足信貸增長需求，呵護流動性市場合理充裕的目標下，數量端寬貨幣工具更有可能靠前發力，近期降准將會落地，助力寬信用、降成本目標，也有助於穩定市場信心。”明明稱。

　　人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前也表示，後續將根據經濟和物價形勢的需要，加大宏觀調控力度，精准有力實施穩健的貨幣政策，綜合運用存款准備金率、中期借貸便利、公开市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕。

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