中金發布研究報告稱，維持騰訊音樂“跑贏行業”評級，但考慮社交娛樂業務壓力，下調2023/2024年Non-IFRS淨利潤7.7%/7.4%至59.2/63.3億元，目標價降8.3%至33港元。考慮社交娛樂中直播業務調整承壓，預計3Q23收入同比中低雙位數下滑，全年收入同比中低個位數下滑。報告稱，2Q23毛利率環比提升1.2ppt至34.3%，主要受益於訂閱及廣告收入增長，內容、長音頻、帶寬等成本優化，該行預計下半年毛利率環比有望繼續提升。該行認爲，公司持續貫徹提質增效策略，考慮社交娛樂收入負面影響，盈利能力仍有望穩健提升。

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標題：研報掘金｜中金：維持騰訊音樂“跑贏行業”評級 預計2H毛利率有望提升

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