今日（8月16日），騰訊公布2023年中期業績報告。

收入同比增長11%，歸母淨利潤同比增長約23%。

2023年上半年，爲騰訊貢獻最多利潤的遊戲業務實現收入928億元，較去年同期上漲8%。

今年遊戲行業迎來全面復蘇，騰訊遊戲業務表現究竟如何？

下半年，騰訊遊戲業務還有哪些值得期待？

一、總覽：騰訊遊戲回暖，國內加碼二次元，海外押注3A工作室

2023年，國內遊戲行業整體回暖，騰訊遊戲也不例外。

體現在財報上就是2023年上半年騰訊本土市場遊戲收入終於扭轉下滑趨勢，國際市場遊戲增速也有所回升。

2023年上半年，騰訊遊戲業務實現收入928億元，較去年同期增長約8%，其中本土市場遊戲收入669億元，同比增長約3%，國際市場遊戲收入259億元，同比增長21%。

分季度來看，2023年Q2，騰訊遊戲業務實現收入445億元，其中本土市場遊戲收入與去年同期持平，爲318億元，國際市場遊戲收入增長19%至127億元，排除匯率變動的影響後，增幅爲 12%。

國內市場方面，根據騰訊披露的財報，《火影忍者手遊》、《DnF》等長青遊戲展現活力，《暗區突圍》、《金鏟鏟之战》等新興競技類遊戲的收入同比增長。

騰訊兩大王牌產品2023年上半年表現穩健。根據Sensor Tower數據，2023年上半年，《王者榮耀》蟬聯全球手遊暢銷榜冠軍，《PUBG Mobile》(合並《和平精英》收入)穩居TOP3。

騰訊在財報中表明公司遊戲商業化進程有所放緩，也就是說公司在遊戲商業變現上較爲克制——在23Q1遊戲收入強勁反彈後，公司在最大的幾款遊戲中減少了商業化內容的發布。

國際市場方面，騰訊海外遊戲收入增長主要歸功於得益於《VALORANT》、《Triple Match 3D》及《勝利女神：妮姬》的貢獻。

目前《勝利女神：妮姬》勢頭正盛，已成爲騰訊在海外繼《PUBG Mobile》之後的新爆款手遊。

Sensor Tower數據顯示，在2022年11月至2023年5月這7個月裏，《勝利女神：妮姬》手遊版本的收入已突破4億美元（約合28.9億元）。

除了遊戲收入有所回升，騰訊遊戲業務“馬力全开”還有一個標志——騰訊再次加快海外投資步伐。

根據DataEye研究院整理，2023年以來，騰訊（含拳頭、Supercell）共出手12次，其中海外投資7起，國內投資5起。單7月，騰訊就投資&收購了4家海外遊戲工作室。

在海外市場，歐美遊戲工作室依然是騰訊的主要目標。

騰訊投資了《消逝的光芒》开發商Techland、英國3A遊戲工作室Lighthouse Games，並收購了《毀滅全明星》开發商 Lucid Games和Key社母公司Visual Art's。

在國內市場，騰訊再次加碼二次元賽道，今年以來已投資3家二次元廠商——隆匠網絡、庫洛遊戲（代表作《战雙帕彌什》）、遊戲公國（代表作《機動战隊大作战》）。3家二次元廠商並非初創團隊，均有知名代表作，在二次元領域擁有較爲豐富的遊戲研發和長线運營經驗。

二、端遊表現強勁，手遊暫時還沒有爆款

從產品數量來看，騰訊2023年以來新品數量遠低於去年同期，但呈現兩大特點：

第一，自研產品佔比有所提升，第二，端遊佔比大幅提升。

據DataEye研究院不完全統計，2023年以來騰訊在國內共上线了6款新遊，包括3款手遊，3款端遊。如果統計時間截至6月30日，騰訊上半年只上线了3款自研手遊。

總的來說，騰訊3款手遊放在今年國內市場只能說是中規中矩。

被寄予厚望的《黎明覺醒》表現遠不及預期，出口轉內銷的《白夜極光》表現平平，制作人及核心成員也已離職，IP加持的《合金彈頭：覺醒》的表現只能說中規中矩。

根據點點數據，目前《黎明覺醒：生機》、《白夜極光》已經跌出暢銷榜前100名，《合金彈頭：覺醒》位列暢銷榜前40名。

反觀競爭對手，網易今年推出了《逆水寒手遊》，米哈遊有《崩壞：星穹鐵道》，就連字節（朝夕光年）也拿出了《晶核》，但騰訊暫時還沒有拿出讓外界興奮的“超級爆款”。

前面提到騰訊遊戲業務今年的一大特點是端遊佔比大幅提升。

端遊側，騰訊7月上线了《無畏契約》、《命運方舟》兩款端遊大作，還有一款自研射擊端遊《重生邊緣》將於9月上线，代理的育碧大作《全境封鎖2》正進行終極測試，預計將於下半年上线。

從市場表現來看，《無畏契約》、《命運方舟》上线後熱度非常之高，开服當天兩款遊戲的服務器甚至都被擠爆。

根據順網星研社發布的2023年7月網吧熱力榜顯示，《無畏契約》排名第 5 名，《命運方舟》排名第 12 名。

不難發現，騰訊今年將PC遊戲放在了非常重要的位置。

騰訊官方曾公开表示，《無畏契約》將是今年騰訊遊戲發行最重要的一款產品，未來三年公司將投入10億以上，全力打造國內第一的FPS遊戲文化生態。

目前騰訊PC遊戲收入佔比不高（佔總遊戲收入的2成左右）但增速較快。

順網星研社數據顯示，7月排名前十的端遊中騰訊佔據了8款，可以說騰訊在端遊市場的統治力比手遊市場更勝一籌。根據騰訊23Q1財報，《穿越火线》PC端在2023年一季度流水創下歷史新高。

在2022年騰訊遊戲收入整體下滑的情況下，端遊收入卻逆勢上揚，同比增長4%，同期手遊收入同比下降 3%。在某種程度上，騰訊端遊收入起到了對衝手遊下滑的作用。 

然而，和手遊相比，端遊收入的爬坡期更長，這意味着騰訊今年下半年上线的幾款端遊大作，或許將在明年，甚至是更久之後才能給騰訊帶來爆發式的收入增長。

以海外大火的《Valorant》爲例，該遊戲於2020年2月上线，但直到2022年收入才迎來大爆發。據Newzoo數據顯示，2022年1月~11月,《VALORANT》在美國流水超過3.1億美元。

三、騰訊遊戲業務下半年展望

1、產品儲備充裕，下半年預計將有10余款新品上线。

遊戲儲備方面，目前騰訊產品儲備充裕，且大多數產品已斬獲版號。

上半年新品較少的騰訊，在下半年將真正迎來產品大年（騰訊7、8月已上线3款新遊）。

從本周开始，騰訊將陸續上线《冒險島：楓之傳說》《战地無疆》、《新天龍八部》3款手遊，基本保持一周一款新遊的節奏。

9月，騰訊還將上线由 NExT Studios 开發的第三人稱射擊端遊《重生邊緣》。騰訊與愷英網絡聯合开發的《石器時代：覺醒》也將於下半年上线。

2、下半年銷售費用承壓，新遊營銷預算預計不多。

產品集中上线會使得公司銷售費用承壓。

2023年上半年，騰訊銷售及市場推廣开約153億元，同比微降4%，其中2023Q2銷售及市場推廣开支83億元，同比增長5%（騰訊在23Q2僅上线了兩款新遊）。

從素材投放量來看，根據DataEye-ADX數據，騰訊主要投放主體2023年上半年國內素材投放量雖較22H2有所提升，但較去年同期下滑30%以上。

目前騰訊整個公司的降本增效還在進行中，DataEye研究院預計騰訊下半年給到新遊的營銷預算不會太多，騰訊對新遊大概率不會大規模买量。對此，我們可以參照騰訊三個“親兒子”。

上半年，騰訊三款自研產品《黎明覺醒：生機》、《合金彈頭：覺醒》《白夜極光》投放策略均偏向“一波流”，投放力度遠不及去年同期上线的《重返帝國》，也不及同期其他新遊。

對於本月即將上线的三款代理產品《冒險島：楓之傳說》、《战地無疆》、《新天龍八部》，除了《冒險島：楓之傳說》，騰訊甚至在买量側還沒有太多預熱動作。

3、多款新遊集中上线恐出現“左右手互搏”。

多款新遊集中上线，恐出現“踩踏效應”，新遊出圈難度將大幅加大。

騰訊即將上线的新遊《冒險島：楓之傳說》官網預約超1000萬、《新天龍八部》官網預約超870萬，兩款遊戲都有潛力成爲爆款。但由於年內已經上线了多款同類型產品（如崩鐵、新石器時代、天龍八部2），一定程度上加大了兩款產品出圈難度。

此外，由於騰訊新品集中於射擊、MOBA、二次元賽道，新遊與老遊戲難免會出現“左右手互搏”。

目前騰訊也意識到了這個問題。

比如，騰訊投資公司鹿遊近期上线的《新石器時代》收入表現不俗，爲了盡量避免“左右互搏”，騰訊推遲了《石器時代：覺醒》的上线時間。

今年國產遊戲版號恢復正常發放，憋了好幾年的遊戲廠商把壓箱底的各種寶貝一股腦都搬上台，新遊因此出現井噴之勢。

上半年暫時還沒有拿出“超級爆款”的騰訊，在產品集中上线、營銷預算不多的情況下，產品的爆款概率幾何，我們就不得而知了。

4、騰訊遊戲業務“主動降速”。

2023年上半年，騰訊遊戲業務實現收入928億元，較去年同期增長約8%，其中本土市場遊戲收入669億元，同比增長約3%，國際市場遊戲收入259億元，同比上漲21%。

與23Q1的強勁反彈相比，騰訊23Q2遊戲業務的增長有些低於預期。

除了收入自然回落，騰訊其實“有意”降低遊戲收入。

騰訊在23年中報中表明公司遊戲商業化進程有所放緩，也就是說公司在遊戲商業變現上較爲克制——在23Q1遊戲收入強勁反彈後，公司在最大的幾款遊戲中減少了商業化內容的發布。

DataEye研究院推測，騰訊“主動降收入”一方面是出於監管（保持低調，才能避免樹大招風），另一方面是出於長线運營考慮，對於近期上线的《無畏契約》《命運方舟》等競技類產品，騰訊首要目標是提升日活（DAU），不着急賺錢。

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