國泰君安發布研究報告稱，目前光伏產業鏈價格已趨於穩定，下遊客戶在組件降價後已經开始加單，後續9-11月爲國內需求旺季，將帶動行業排產持續提升，行業邊際改善已經啓動。硅料、硅片報價持續回暖，行業邊際改善已經啓動。重點方向：1)推薦N型方向受益方向。2)硅片、玻璃價格上漲，看好一线硅片龍頭、光伏玻璃相關標的。3)排產啓動或帶動全行業級別反彈，聚焦各環節錯殺的優質低估值龍頭。4)推薦HJT低預期下的反轉受益標的。

國泰君安主要觀點如下：

8月排產環比+12%。

7月組件庫存持續消耗，輔材端在7月下旬感受到組件需求改善明顯，7月組件產量已恢復至46GW，環比+15%，重回增長態勢。下遊客戶在組件降價後已經开始加單，8月終端需求陸續復蘇，組件爲備貨而排產繼續高增，預計環比+12%至52GW，預期9月組件排產繼續小幅增長至54GW。

產業鏈價格：硅料、硅片、電池片價格小幅提升，組件價格上調仍受限需求。

硅料價格繼續呈現小幅回調走勢，多晶硅致密料7.1萬元/噸，周環比+4.41%。當前硅片供應相對緊俏，182硅片3.13元/片，周環比+7.93%。電池片環節當前擁有較高盈利空間，並且價格相比上周仍在持續上行，PERC182電池片0.76元/W，周環比+1.33%。上周組件價格上調仍受限需求，一线廠家爲了爭搶訂單，遠期價格持續下滑跡象，二三线廠家成本开始倒掛，PERC182組件1.23元/W，周環比-2.38%。

6月國內需求火熱，海外需求承壓。

2023年1-6月國內新增光伏裝機78.42GW，同比增加153.95%。2023年1-6月組件累計出口242.38億美元，同比增長10.05%。2023年1-6月電池片累計出口25.27億美元，同比增長43.26%。2023年1-6月逆變器累計出口61.57億美元，同比增長94.89%。

風險提示：超預期的行業擴產帶來的競爭加劇導致價格超預期下跌;海外貿易保護與供應鏈壁壘;匯率波動;需求不及預期。

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標題：國泰君安：硅料、硅片報價持續回暖 行業邊際改善已啓動

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