來源：阿思達克財經

作者 : 岑智勇 (Doo Financial HK 研究部主管)

近日體育活動之風甚盛，繼世界大學生運動會後，杭州亞運亦將於9月23日至10月8日舉行，料將可延續這股運動風氣。361度(1361) 連續第四次作爲亞運會官方合作夥伴助力亞運盛事，除了會繼續以「中國熱愛 多一度」爲品牌亞運新主張外，集團的杭州湖濱亞運旗艦店於7月开業，全方位傳達亞運文化、展示品牌和產品實力。

集團日前公布2023年中期業績，收益錄得人民幣4,311.5百萬元，同比增長18.0%。收入增長的原因爲集團不斷加大渠道鋪設和營銷力度，促進线上线下全渠道融合運營，有效地提高產品銷售量和消費者黏性。集團兩大核心產品即鞋類產品及服裝產品，銷量分別同比增加28.4%及減少1.4%。兒童產品的收益同比增加33.4%至人民幣910.9百萬元，佔本集團總營業額約爲21.1%。於回顧期內，集團電商業務之網上專供品的銷售收益同比增加38.0%至人民幣1,079.2百萬元，佔總收益約25.0%，電商銷售表現持續亮眼。

期內毛利同比升18.5%至約人民幣1,796.5百萬元，毛利率同比升0.2個百分點至41.7%；權益持有人應佔溢利錄得人民幣703.6百萬元，同比增長27.7%。在截至2023年6月底，集團的現金及現金等價物（包括銀行存款及手頭現金、以及原到期日不超過3個月的定期存款）爲人民幣3,550.4百萬元。每股盈利人民幣34分，擬派發中期股息每股普通股6.5港仙（相當於人民幣6.0分），派息比率爲17.6%。

期內，361品牌於全球擁有6,829間門店，其中中國內地銷售網點較2022年底淨增162個至5,642間，一二线城市網點佔比提升至23.7%，商超百貨網點佔比提升至31.3%。361品牌最新的第九代形象店數量較2022年底提升7.8%至3,182間，佔比56.4%，門店平均面積較2022年底提升至132平方米。

集團在童裝市場具先行者的優勢，期內361兒童收益爲人民幣910.9百萬元，同比上升33.4%，佔總收益約21.1%。361兒童銷售網點共有2,448間，與2022年底相比淨增加160間，其中一二线城市網點佔比提升至30.4%，商超百貨網點佔比提升至54.8%，最新的第四代形象店佔比提升至79.2%，門店平均面積達到96平方米，渠道規模拓展和結構優化態勢明顯。

電商業務是集團另一個重點，集團電商網上專供品銷售收益達到人民幣1,079.2百萬元，佔集團總收益約25.0%，同比增長38.0%。期內，361通過電商渠道爲消費者提供高顏值、高科技、高價值的產品，與實體店出售的產品形成差異化，以各在线銷售節期爲契機，推送IP聯名等尖貨爆品在线上首發，多維度提升營銷推廣效果。得益於產品科技創新能力和運營效能的提升，2023年“618”大促期間，361電商全渠道累計流水同比增長約43%，再創歷史佳績。

在國策支持體育產業的背景下，疊加接連的體育盛事，相信將會爲集團帶來更多機會。集團現價市盈率約11.6倍，低於同業，估值相對吸引。再者，今年是集團成立20周年，未知會否有周年紀念派息呢？值得憧憬一下。

$361度(HK|01361)$

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