國泰君安證券發布研報表示，7月线下彩電銷售有所恢復，面板均價延續上漲態勢，彩電毛利率預計改善幅度收窄；23年H1投影銷量有所下滑，市場競爭較爲激烈。個股方面，重點推薦激光顯示龍頭海信視像(600060.SH)；智能投影龍頭地位穩固，线上銷量取得突破的極米科技(68696.SH)；產品高端化轉型、MiniLED技術領先的TCL電子(01070)。

國泰君安的主要觀點如下：

7月线上彩電銷額同比降幅擴大，线下銷額同比降幅收窄。

根據奧維數據，23年7月彩電线上銷量同比-25.47%，6月同比-16.99%；銷售額同比-18.85%，6月同比爲-3.11%。线下彩電銷量同比-4.66%，6月同比-15.35%；銷售額同比-4.85%，6月同比爲-12.81%。7月彩電线上均價爲2346元，同比+8.88%，前值爲16.72%；线下均價爲5652元，同比+1.69%，前值爲8.14%。7月彩電线上渠道75寸和75寸以上彩電的份額分別爲26.4%和15.8%，同比分別+6.1pct、+5.7pct；线下渠道75寸和75寸以上彩電的市場份額分別爲29.5%和34.6%，同比分別+3.8pct、+10.6pct。7月海信线上和线下市佔率表現亮眼。7月海信和小米线上銷量市佔率同比+0.81pct/+7.43pct。海信Vidda市佔率同比+2.19pct。海信线下銷量市佔率同比+1.94pct。

8月上旬面板價格持續上行。

8月上旬65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價爲165、122、64、37美元/片，均價環比+7/+6/+3/+2美元/片，7月上旬均價環比+8/+7/+3/+2美元/片。7月下旬65''、55''、43''、32''面板均價同比+27.42%/+30.34%/+10.91%/+25.00%，7月彩電线上和线下彩電均價同比分別+8.88%/+1.69%，考慮到彩電线上銷量佔比約70%，线上和线下銷量同比分別-25.47%/-4.66%，預計整體均價同比約+11.0%。面板價格持續上行影響下彩電公司毛利率改善幅度預計有所收窄。根據洛圖科技的預測，面板價格上漲周期正接近尾聲，9月面板價格預計漲幅收窄，10月面板價格企穩。

23年H1投影儀銷量同比有所下滑，市場競爭較爲激烈。

根據洛圖科技數據，23年H1中國智能投影銷量爲279.1萬台，同比-7.3%；銷額爲53億元，同比-15.4%；均價同比-8.7%。23年H1 LCD的銷量佔比爲65.9%，同比+5.2pct；DLP的銷量佔比下降至35%以下，同比約-5pct。23年H1 DLP市場的Top4品牌爲極米、堅果、當貝和Vidda，銷額份額合計爲87.1%，同比+1.0pct；LCD市場Top4品牌爲小明、小米、愛國者和知麻，銷額份額合計爲32.6%，同比+4.1pct。

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標題：國泰君安：彩電线下零售有所恢復 面板均價延續上漲態勢

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