雅詩蘭黛股價能不能漲31%，就看中國了

2年前

雅詩蘭黛股價能不能漲31%，就看中國了

中國不僅是雅詩蘭黛全面復蘇的關鍵，也是未來增長的關鍵。

雅詩蘭黛從事的是美容業務，它的股票看起來是一個值得买的好東西。雅詩蘭黛股價在2022年下跌了34%，最近達到245美元，比標准普爾500指數20%的跌幅還要大。這家總部位於紐約的高端美容和化妝品生產商，三分之一的銷售額來自中國。通貨膨脹、利率上升以及可能伴隨着經濟衰退而出現的消費支出銳減，都對股價造成了一定的壓力。雅詩蘭黛股價下跌如此之多，這些擔憂可能已經充分反映出來了，不需要太多好消息就能推高股價。人們繼續回到辦公室、正常社交聚會和日常生活，這些可以幫助雅詩蘭黛的股價在未來幾個月反彈，而其商業模式的改善和中國中產階級的持續崛起，可能爲雅詩蘭黛提供投資者所期待的長期增長。 Telsey咨詢集團CEO 達納特爾西(Dana Telsey)說：“投資者們可以看到，疫情之後商店的重新开業和復蘇、業務的發展勢頭、分銷渠道的增強以及中國市場增長率的提高，都給雅詩蘭黛提供了機遇。”雅詩蘭黛旗下的品牌還包括倩碧、MAC和芭比布朗。這場新冠疫情對雅詩蘭黛來說是殘酷的，在截至6月底的2020財年，雅詩蘭黛銷售額下降了3.8%，收益下降了24%。盡管如此，美國國內的經濟復蘇仍在順利進行中，根據FactSet的數據，到2022年，雅詩蘭黛在美洲的銷售額預計將增長23%，達到46.5億美元，並最終能在2023年超過疫情前47億美元的水平(2019年) ，並且再增長3% 。奧本海默公司的分析師魯佩什帕裏克(Rupesh Parikh)說：“這場疫情對化妝品公司來說打擊很大，期待他們能進一步恢復。” 圖片來自網絡 中國不僅是雅詩蘭黛全面復蘇的關鍵，也是未來增長的關鍵。FactSet的數據顯示，分析師預計雅詩蘭黛第四季度在亞太地區的銷售額同比下降41%，至7.78億美元，隨着疫情的好轉，該公司明年同一季度的銷售額將增長51%，達到約12億美元。雅詩蘭黛稱中國是其最大的增長動力，這是有道理的。根據瑞士信貸的數據，中國在高端化妝品和其他美容產品上的年度人均支出最近剛剛超過20美元。這與美國、日本和韓國相比微不足道，這些國家的人均消費高達250美元。這意味着，隨着消費者加大在美容產品上的支出，雅詩蘭黛在中國的銷售額可以持續增長。瑞士信貸分析師邁克爾•比內蒂(Michael Binetti)寫道：“我們認爲，隨着中國等快速增長的市場在未來幾年成爲投資組合的更大組成部分，雅詩蘭黛的每股收益算法越來越容易實現。”雅詩蘭黛沒有把任何事情視爲理所當然。爲了幫助提高利潤，該公司轉向了一種直接面向消費者的模式——使用京東等平台，每筆交易的大部分收益都由京東保留。這意味着直接面向消費者的銷售利潤率更高，管理層表示，這一渠道的銷售額仍在增長。尋找推動增長的新途徑對雅詩蘭黛股票尤爲重要。該公司未來12個月的市盈率爲29.9倍，遠高於標准普爾500指數的16倍。但這低於其34倍的5年平均水平。只要市盈率回到平均水平的一半，就能推動該股上漲19%至291美元。瑞士信貸的比內蒂認爲，該股的市盈率可能高達37倍，股價可以達到320美元，這意味着股價還能較周三的收盤價上漲31%。但是，即使雅詩蘭黛不能獲得更高的市盈率，它也不應該變得更便宜。該公司將於8月18日公布財報，如果該公司的每股收益低於預期(目前爲36美分)，這可能會給股價帶來一些波動。雅詩蘭黛在過去5年裏只發生過一次這樣的事情。加拿大皇家銀行分析師尼克•莫迪(Nik Modi)表示：“業績預測也可能偏保守。但即便如此，該公司仍將迎來反彈。考慮到過去6個月的情況，我們預計2023財年將有一個謹慎的業績指引，但我們認爲，今年該股的拋售幅度在很大程度上已經過度，這爲以低於公允價值的價格买入該股提供了一個合適的時機。” 這種情況並不經常發生。 文 | 《巴倫周刊》撰稿人雅各布索恩辛(Jacob Sonenshine) 編輯 | 吳雨婷 翻譯 | 小彩版權聲明：《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年7月18日報道“Buy Este Lauder Stock. Shares Could Climb 31%.”。