8月29日，衛龍（9985.HK）發布了2023年度中期業績報告，數據顯示在今年上半年實現營業收入23.27億元、同比增長3%，同時實現淨利潤4.47億元、同比大幅增長271.4%，經調整淨利潤同比增長17%至4.97億元，經調整淨利潤率從上年度同期的18.8%提升至21.4%。在今年上半年復雜多變的市場環境下，衛龍展現出的經營韌性超出市場預期，這與衛龍所處的辣味休闲食品賽道較高的景氣度密切相關。

據愛媒咨詢近期發布的《2023-2024年中國休闲食品產業現狀及消費行爲數據研究報告》顯示，2010年至2022年中國休闲食品行業市場規模持續增長，從人民幣4100億元增長至人民幣11654億元，並預計2027年中國休闲食品行業市場規模達人民幣12378億元。作爲中國辣味休闲食品行業的頭部玩家，衛龍產品全面涵蓋的調味面制品、辣味蔬菜制品、辣味休闲豆制品爲辣味休闲食品行業中增速最快的三個細分賽道。

目前中國辣味休闲食品的市場格局較爲分散，2021年銷售額前五大品牌的市場佔有合計爲11.5%，衛龍位列第一；另據零售額計，衛龍的市場份額，是行業第2名企業的近4倍，並超過了第2至5名企業的市場份額之和，在這背後則是衛龍的品牌形象優勢、渠道建設優勢、新品研發驅動增長優勢這三大核心競爭力的綜合體現。

1、負有責任感的品牌形象塑造

作爲深受大衆消費熱衷的辣條產品，衛龍率先塑造出放心安全的高品質品牌形象，率先於行業採用優質原材料和先進的生產設備工藝，帶動提升辣條行業的規範性和食品安全標准，並建立完善的安全和衛生體系，保障消費者食用安心；同時也通過加大品牌宣傳投入、持續开展消費者教育等方式，去改變消費者心中對辣條的食品形象認知，引領行業轉型升級。

2023年上半年，公司品質部門打造全員品質管理，並重點制定了《工廠清潔消毒標准》，建立了各車間的清潔基准；同時深入推動工廠基礎設備設施管理，建立衛龍食品衛生設計標准，參與公司設備的早期管理（衛生）和工廠衛生的設計，解決產生異物和微生物的問題；在食品安全品質風險預防上，公司建立了《新品品質驗證標准》，以實現從源頭到終端的食品安全風險可防可控。

作爲國內休闲零食的龍頭公司代表之一，衛龍還高度重視承擔企業社會責任。在共同富裕方針的指導下，公司持續助力鄉村振興、助推產業興村，通過大量農作物原來採購求帶動辣椒、花椒等種植產業發展，助農增收帶動就業。

2、渠道建設助推國內外市場高速拓展

除了塑造健康品牌形象的高屋建瓴，衛龍更在渠道建設方面腳踏實地下足了功夫，公司根據產品和渠道需要靈活的進行組織架構的調整，將對市場進行快速反應，打造成爲競爭力的重要方面，形成了覆蓋全國的銷售網絡，线下线上快速發展。

從國內銷售渠道來看，线下方面公司通過“輔銷+助銷”模式提升渠道執行能力和覆蓋質量。截止2023年上半年末，公司线下渠道經銷商數量達到1838家，產品通過經銷商出售給不同國家和地區的143個購物商場、商超及連鎖便利店 運營商，並進一步向低线城市市場下沉，獲取更多的增量市場；线上方面也在大力布局各大電商平台，除與主流電商平台合作，也通過小紅書、抖音、快手等平台增加和年輕人的深入互動。

今年上半年公司线上收入佔比已經提升至11.3%，线上渠道對公司進行新品研發與大規模生產及线下分銷有重要的指導作用，通過线上渠道引入新款產品進行市場測試，爲公司新一代大單品做好儲備。

此外，衛龍的海外市場布局同樣值得關注。爲了進一步拓展極具潛力的海外市場，2023年3月3日衛龍成立海外事業發展中心，全面擴大海外布局，並與泰國消費包裝食品的領先分銷商Wellspire訂立分銷協議，由Wellspire擔任衛龍產品在泰國的獨家分銷商，將更多衛龍產品引入泰國，並已計劃在海外建造生產基地、推動中國辣條出海進程。

3、新品研發驅動“第二增長曲线”

成立於2001年的衛龍开創出辣條這一品類，並將辣條培育成國民大單品，目前衛龍辣條已經發展成爲近30億元的大單品。打造大單品經驗豐富的衛龍，並未滿足於手握超級大單品辣條的成功，而是仍在持續創新培育更多新產品。

通過扎實深入的基礎研究和領先的生產工藝技術，經過多年的研發創新，衛龍不斷延展產品組合，涵蓋了調味面制品、蔬菜制品、豆制品等多種品類。調味面制品也即公衆熟知的辣條主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、親嘴燒和麻辣麻辣；蔬菜制品主要包括魔芋爽及風喫海帶；豆制品及其他產品主要包括軟豆皮、78 滷蛋等。

在這其中，近年來研發推出的魔芋爽、風喫海帶等多樣化大單品，都成功接檔辣條，推動公司規模擴張。以魔芋爽爲例，自帶的健康、美味屬性疊加公司獨特的辣味調配，深受市場認同；風喫海帶一經推出更是深受消費者喜愛，上市一年內銷售額超億元。合力促使公司蔬菜制品實現從2018年的不足3億元到今年上半年9.33億元的飛躍式增長，與調味面制品並駕齊驅。

基於上述三方面的核心競爭優勢，衛龍在不斷提升市場份額的同時，也在穩步提升公司的盈利能力。數據顯示今年上半年公司實現毛利率47.5%，較2022年的38.1%進一步提升，並帶動公司淨利潤的快速增長。

衛龍董事長劉衛平在半年報中指出：“面對中國休闲食品行業渠道端的多元化變遷，零食量販店、內容電商等新渠道的崛起，衛龍將以更積極更开放的心態擁抱新渠道帶來的發展機遇。同時集團將不斷加強產品建設和品牌建設，持續梳理和完善現有產品矩陣，並不斷加強公司的品牌知名度和美譽度。同時公司將繼續鞏固供應鏈能力及研發能力，持續提升組織能力，加強數智化建設，以提高總體的運營效率及消費者體驗。集團將繼續不忘初心，牢記使命，致力爲消費者、客戶、股東、投資者、員工及社會爭取最大回報。”

對此，華西證券在發布的研究報告中就以“一家獨大”對衛龍作出了高度評價，並預計公司2023年到2024年收入分別達到58.29億元和67.59億元。光大證券則分析指出，辣味食品天生具備成癮性，用戶粘性強，增長較爲穩定，公司作爲龍頭有望受益於行業增長，並預計衛龍2023年至2024年淨利潤預測分別達到10.25億元和12.61億元，2025年淨利潤預測爲15.27億元。

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