2023年，影視行業在不斷帶來驚喜的同時，產業內部的競爭也變得尤爲激烈。究其本質而言，在流量效應逐漸失效的當下，內容的差異化已儼然成爲影視企業的制勝關鍵。

在此背景下，市場對於影視作品的評判標准以及深層次的核心指標將得到持續優化，衆多影視公司也由此迎來“考驗期”。整體來看，影視行業波動向上的趨勢已更明晰，長期前景值得期待。 

在筆者看來，短期的波動並不影響信心，那些能夠持續輸出優質內容、具備長期價值創造能力的企業必定兼具穩定性和成長性，並有望獲得核心競爭優勢，形成估值修復乃至重估機會。

而關於這點，其實早在領先的劇集制片商和發行商稻草熊娛樂集團（02125.HK，下稱“稻草熊娛樂”或“公司”）身上得到了印證。

好的內容才能贏得人心

2023年上半年，在影視市場復蘇顯著、行業競爭加劇的背景下，稻草熊娛樂實現營收約爲人民幣（下同）4.621億元，經調整後淨利潤約爲1390萬元，依舊保持了自2016年以來的盈利態勢，經營韌性凸顯。 

具體來看，隨着影視市場邁入尋求高質量增長的新階段，播出平台也在持續探索更爲長效的產業發展模式，“降本增效”和“提質增效”兩個主題貫穿近兩年的影視市場發展過程。而在行業“降本增效”的傳導效應下，各類播出平台爲進一步優化成本控制，壓縮了採購劇集的預算並減少對A級及以下劇集的採購需求，大多數影視制作公司不得不根據市場需求調整業務發展战略，並進一步對其劇集制作以及銷售收入帶來不可避免的影響。

不過，筆者認爲，隨着播出平台的競爭格局逐漸穩定以及“內容爲王”的理念重回市場，影視市場中的泡沫逐步擠出。伴隨行業出清，能夠持續產出精品的頭部企業將有望斬獲更多的市場機遇。

這對稻草熊娛樂而言無疑是有利的。發展至今，稻草熊娛樂始終堅持以生產優質內容的長期主義爲發展策略，並憑借其最爲人稱道的平台型運營模式，着力構建以自源性IP爲核心進行內容开發及制作的全流程生態體系，源源不斷地向市場輸送多元化的優質內容，在激烈復雜的市場競爭中持續保持自身核心競爭力，頭部效應凸顯。

“我們的目標從來沒有變過，每一年都一樣，持續穩定的生產優質內容”，稻草熊娛樂董事會主席兼首席執行官劉小楓表示。

今年以來，稻草熊娛樂一如既往地聚焦精品內容，持續深化平台型運營模式，不斷整合優化內容創作流程和內容生產體系，實現劇集質量和生產效率的雙提升。通過擁有制片管理及品質控制能力的“大中台”，稻草熊娛樂將編劇、制作人、導演及演員、制作工作室、品控專家及發行渠道等關鍵資源要素整合至完整的生態系統，爲各個生產環節中優秀的參與者提供全方位的商業服務，形成了穩固的生態體系閉環。

回顧上半年的劇集表現便可看出，在優質內容开發的持續性和穩定性方面，稻草熊娛樂已經成爲了業內不可忽視的存在。 

今年上半年，稻草熊娛樂實現播映《夏花》《今日宜加油》《心想事成》《你好，我的對面男友》《白色城堡》等多部劇集，並取得了良好的播映效果和市場口碑。

其中，由毛曉彤、張儷等主演的都市情感劇《心想事成》作爲北京市廣播電視局扶持重點項目，入選了中央廣播電視總台發布的2023“大劇看總台”電視劇片單並在中國視聽大數據發布的2023年1月-5月“央視· 黃金時段收官電視劇收視率Top 10”中位列Top 8；由鄭愷、陳鈺琪、王鶴棣等主演的職場輕喜劇《今日宜加油》在CSM Media Research“不同類型電視劇視聽率排名”中排名喜劇Top 3；由彭冠英、塗松巖等主演的都市醫療劇《白色城堡》播出期間19次登頂衛視全網收視榜。

截至報告期，由周翊然及莊達菲主演的青春愛情劇《白日夢我》已於2023年8月12日播映。根據公开信息顯示，《白日夢我》自开播以來，僅三天芒果TV站內播放量即破億，拿下了站內今年最好的播放成績。播出期間頻登雲合、骨朵等行業影視數據平台榜單高位；在微博、抖音等社交平台熱度與聲量持續穩漲。截至目前，電視劇《白日夢我》全平台熱搜總數500+，其中微博最高位登熱搜主榜TOP1，抖音最高位登熱點榜TOP2。得益於在芒果tv的優秀播出成績，《白日夢我》也將於8月30日起在湖南衛視黃金檔上星播出，也是稻草熊娛樂首創“先網後台”的播出模式之後又一次良好印證。

此外，在第28屆上海電視節中，由其參與制作的《大考》入圍了白玉蘭獎“最佳中國電視劇”名單，進一步見證了稻草熊娛樂作爲中國內容企業講好“中國故事”的決心。

一部好作品能夠穿越時間和空間。對於稻草熊娛樂而言，以優質內容爲核心已經成爲刻在骨子裏的基因，如今的佳作頻出也是其多年來不斷修煉的結果。就目前來看，逐步提升的內容產品質量、清晰的可持續發展規劃以及穩定的企業運營能力，稻草熊娛樂顯然已經走上了一條量、質雙提升的增長路徑。

多維拓寬業務邊界

除了已經播映的劇集外，稻草熊娛樂還有多部劇集正待播映，包括由孫儷主演的懸疑劇《烏雲之上》，由張黎導演、王小槍編劇、秦昊、楊冪主演的諜战劇《哈爾濱1944》，由景甜、張凌赫主演的仙俠劇《四海重明》，由陳建斌、董勇、郝平等主演的警偵題材劇《三叉戟2》，由黃景瑜、修睿等主演的警匪動作喜劇《鬥賊》，由黃景瑜、辛芷蕾等主演的近代諜战劇《孤战》，由喬杉、楊子姍等主演的當代都市劇《乘風踏浪》等，爲公司帶來了較強的短中期變現機會。

不僅如此，後續的IP儲備也充滿想象空間。截至2022年底，稻草熊娛樂已聘請編劇根據初步構思撰寫20余份原創IP，以及根據被許可IP撰寫30余份改編IP，包括《兩京十五日》(馬伯庸所著小說改編劇集項目)等頭部IP，在題材方面實現了職場劇、懸疑劇、D2C等多賽道布局，爲業績的長期增長奠定可靠根基。

今年以來，稻草熊娛樂繼續發力IP开發的品質及數量，公司通過利用自身資源優勢積極尋找優質資源，加強內容評估團隊的評估維度及市場敏銳度；同時加強自主創作及研發，在IP开發源頭與行業內優秀編劇團隊合作，爲優質IP的系列化、品牌化運營打下堅實的基礎。

在內容深耕之外，稻草熊娛樂也在探索和捕捉新的商業機遇。公司計劃進一步开啓IP的平台聯動，通過线上线下實景互動等業務拓展，對精品IP進行多方位开發，探索出更多維度的價值變現。

此外，稻草熊娛樂也在積極擁抱AI等新技術應用，推動科技進步與劇集制作的有機結合。公司在劇集的生產、研發環節適當應用AIGC產品和技術，包括輔助劇本創作、生產高質量虛擬場景、特效、制作配樂、字幕以及宣傳材料等。

目前，稻草熊娛樂已嘗試使用虛擬拍攝技術進行拍攝，在上半年播映的當代都市劇《心想事成》中就有部分拍攝場景由LED屏幕虛擬制作，這種拍攝方式涉及流程再造、降本增效、視覺體驗升級等影視制作的各個層面，可以爲演員提供更真實的表演場景和氛圍，也給觀衆帶來了更具沉浸感的觀看體驗。 

按照計劃，未來稻草熊娛樂將結合該種拍攝方式積極探索更加高效的生產方式及成本控制體系，比如把同類型的劇集按照分账劇制作的成本管理體系進行多項目並行拍攝，識別影視制作中各項流程的交接點、時間控制點，並通過共享項目統籌、AI智能切換拍攝場景等方式，實現多項目交互制作，以進一步縮短制作周期，減少項目成本。

綜上不難得出，在行業和市場都提出了更高要求的當下，如何迅速反應時代要求、做出符合觀衆口味的精品之作，稻草熊娛樂對此可以說已經匠心獨出。伴隨後續市場樂觀預期不斷升溫，疊加公司價值釋放加速實現以及更多優質項目邁入收獲期，相信稻草熊娛樂在業績表現和資本市場方面都將提供長遠價值。$稻草熊娛樂(HK|02125)$

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