摩根大通發布研究報告稱，預計招商銀行(03968)在最新的按揭貸款利率下，將其全數現有按揭貸款重新定價，同時下調2023至25年淨息差預測，估計公司將釋放撥備來抵銷利息收入下降的負面影響。另將公司2023至2025年盈利預測上調0.1%、下調2.3%及下調5.7%，目標價由56港元下調至51港元，維持“增持”評級。

該行認爲，招行零售網絡領先內地同業，提供高質量服務。在存款利率自由化下，公司存款成本是業內股份制銀行和城商行中最低。至於零售業務利潤貢獻不斷上升，該業務貢獻約50%的稅前盈利，是該行所覆蓋的內銀中最高。此外，招行的不良貸款撥備覆蓋率在內銀中相對較高，其撥備前經營利潤/平均資產比在同業中也最高，預計將爲未來盈利提供緩衝。

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標題：摩根大通：維持招商銀行(03968)“增持”評級 目標價下調至51港元

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