2023年8月30日，由廣發證券（000776.SZ/1776.HK）主辦的“中國創·造 創造中國”廣發證券2023年秋季資本論壇暨上市公司閉門交流會在上海成功舉辦。700余家上市公司、50余位上市公司掌門人出席，4000余位核心公募、保險、銀行等機構投資者報名參會。$廣發證券(SZ000776)$$廣發證券(HK|01776)$

在上午的主論壇上，廣發證券副總經理張威致开幕辭。

張威表示，隨着中央一系列配套政策的出台，現代化產業體系的智能化、綠色化、融合化特徵，以及完整性、先進性和安全性要求，正引領中長期經濟和產業發展方向。在經濟恢復波浪式發展、曲折式前進的過程中，投資者應當尋找更具確定性的機會。本次活動主題是“中國創·造 創造中國”，既突顯了中國制造的力量，也蕴含了中國創新的機遇。正是中國制造形成的創新力，爲現代化的產業體系提供了堅實基礎。廣發證券始終秉持“以價值創造成就金融報國之夢”的使命感，積極服務實體經濟發展；目前正在加快推進研究驅動經營模式，發揮研究+投資+投行聯動的優勢，持續打造機構客戶生態圈，滿足綜合化、一體化服務需求。

 （廣發證券副總經理張威致开幕辭）

廣發證券首席經濟學家郭磊博士在題爲“只爭朝夕，不矜細行”的主題演講中表示，最近兩個月商品、股票、債券市場呈現出來的定價邏輯有比較明顯的背離。這一特徵是很值得注意的，實際上在2016年三季度也曾經出現過。而當時的宏觀經濟位置和目前也很像，比如海外經濟都經歷了1年半左右的景氣調整，大宗商品同比在谷底，庫存周期在底部區域，出口在負增長階段，上半年經濟節奏和流動性環境也大體類似；且兩個年份都推動了一輪地方債務化解。回頭來看，2016年完成的就是一輪名義GDP觸底，棚改、出口、化債是推動那輪增長觸底的三個因素。對照看這一輪，三個類似线索已經初步浮現：主要經濟體庫存在低位；地產政策开始調整，城中村改造也在推進；新一輪地方債務化解也在展开。需要關注目前經濟的位置，以及基本面的邊際變化帶給資產定價的影響。

廣發策略首席分析師戴康在演講中分析了“政策底”到“市場底”的實現路徑。他認爲，今年以來，全球資產呈現“分化”組合，背後實際映射脫鉤。國內政策底已經明確，美聯儲如果選擇以鷹派的姿態更快地完成通脹的降溫，導致海外風險偏好下行，有望達成中美“政策底”共振，迎來全球權益市場以及中資股的春天。A股新投資範式——“槓鈴策略”。無風險利率下行、風險偏好下降的宏觀環境指向兩類資產：（1）低估值且具備永續經營確定性的“高股息&中特估”。（2）政策扶持&產業趨勢均具備“高彈性”的數字經濟AI。A股的“槓鈴策略”新範式仍在初期：（1）真高股息是新範式下的長牛策略，“中特估”（石油石化、電力）；（2）AI+處於通用技術創新向資本市場映射的初期：算力環節（光模塊/服務器/液冷溫控）、AI應用（遊戲/廣告營銷）、基礎設施（運營商/網安）。

廣發固定收益首席分析師劉鬱博士探討了“降成本”時代的投資機會。她指出，今年以來我們經歷了存款利率下調，給銀行降成本；MLF利率兩次下調，給實體經濟降成本；即將到來的一攬子化債方案，是給政府降成本；同時下調居民存量房貸利率也呼之欲出。接下來可能一直處於降成本的趨勢之中，這對資產配置來說，長久期、高票息以及紅利類的資產，鎖定更高收益，都更爲佔優。

廣發金融工程首席分析師安寧寧圍繞 “AI復盤助力投資”進行了分析。他表示廣發金工團隊利用工業上成熟的圖像識別技術來進行股票K线圖識別，用AI技術替代人工去進行技術面分析，通過2005年至2019年的所有歷史個股走勢，共691萬張圖片，訓練一個深度神經網絡模型。模型會從大數據中自動挖掘能夠預測未來漲跌分類的信號，從像素級別進行特徵提取，從結果來看可以顯著跑贏市場。

（廣發證券首席經濟學家郭磊博士，策略首席分析師戴康，固收首席分析師劉鬱博士，金工首席分析師安寧寧作主題演講）

與此同時，本次主論壇還專門邀請公募、保險、理財子及外資投資機構嘉賓進行圓桌交流。

在“思辨下半年——經濟脈絡、政策展望與資產配置”圓桌論壇中，東吳基金常務副總經理陳軍、浦銀理財副總經理初冬、太平資產權益部總經理曹燕萍、施羅德基金固收投資總監單坤，分析了中國經濟中長期的競爭優勢及投資主线。

在“思辨下半年——權益走勢、風格思辨與行業機遇”圓桌論壇中，興銀理財首席權益投資官、權益投資部總經理蒲延傑，南方基金首席投資官茅煒，華泰柏瑞基金首席經濟學家、研究部總監莫倩，廣發基金國際業務部總經理李耀柱，共同探討了四季度A股的主要投資機遇、市場風格演繹等話題。

（“思辨下半年”圓桌論壇）

此外，本次論壇還圍繞大類資產配置、AI產業化趨勢、人形機器人、消費復蘇、創新藥、新能源的全球化創新機遇、乘用車拐點及智能駕駛等熱點話題組織了11場平行分論壇，100多位產業界資深嘉賓做了精彩分享。產業界、投資界的衆多嘉賓在中國式現代化的宏偉背景下，深度探討了現代化產業體系建設的前景與機遇，爲下一階段的投資提供了重要參考。

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