中銀國際發布研究報告稱，予翰森制藥(03692)“持有”評級，目標價由15.3港元下調至11.9港元，以反映中期業績後下調收入及毛利率預測。

報告中稱，公司上半年收入45億元人民幣，同比升1.7%，差過市場預期。毛利率88.1%，同比下跌2.9個百分點，主要因爲在新版國家醫保藥品目錄下，旗下藥物“孚來美”及“阿美樂”價格下調。研發开支9.29億元人民幣，佔收入20.6%，同比增加16.7%，純利下跌1%至13億元人民幣。

管理層指，旗下產品“阿美樂”被納入國家醫保藥品目錄後銷量急升，今年上半年銷量增加一倍，即使價格下調43%，仍然帶動收入正面增長，計劃擴充該藥的治療適應範圍，明年首季就該藥對於非小細胞肺癌進行輔助癌症治療提交新藥上市申請，預計明年獲批。

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標題：中銀國際：予翰森制藥(03692)“持有”評級 目標價下調至11.9港元

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