招商證券發布研究報告稱，予長城汽車(02333)“增持”評級，降2023至2025年各年盈測分別25%、8%及5%，反映燃油車市場競爭壓力加大，新能源變革期盈利能力下降，目標價由14港元降至12.5港元。

報告中稱，公司次季純利同比跌70.1%至11.9億元人民幣，但按季大升5.8倍，主因次季新能源車產品驅動銷量回升;長汽次季銷量29.9萬輛，同比升27.3%，按季升36%大幅跑贏行業。另指其次季業績邊際明顯改善，且產品結構優化推動每輛汽車收入提升。

該行指出，長汽新產品新渠道提升新能源滲透率，次季升至21.8%，7月更進一步升至26.5%。且其海外布局不斷完善，上半年海外銷售15萬輛，貢獻24%總銷量。其中二季度出口7.2萬輛，同比升114.8%，按季升38.4%。此外，預計長汽後續海外出口將繼續作爲重要增長動力。

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標題：招商證券：予長城汽車(02333)“增持”評級 目標價降至12.5港元

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