格隆匯9月4日｜招商證券發布研報指，2023Q2消費市場持續回暖，電商維持快於社零大盤增長，Q2阿裏、京東、拼多多收入增長均高於市場預期；同時居民性價比需求逐步攀升，貨架電商價格競爭有所加劇，平台營銷投放力度加大，部分平台利潤端受到影響，但整體競爭強度可控，疊加經營效率改善及子業務經營向好，各平台經調整淨利潤普遍超預期。拼多多憑借穩固的性價比優勢領先行業增長，盈利能力仍被市場低估。長期看電商滲透率提升空間仍廣，短期競爭擾動不改長期增長趨勢，性價比消費趨勢下看好高性價比平台的增長韌性，首推拼多多，推薦阿裏巴巴、京東、唯品會。

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標題：研報掘金｜招商證券：長期看電商滲透率提升空間仍廣 首推拼多多

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