自19世紀末20世紀初發明以來，疫苗一直對保障人類生命安全起着至關重要的作用。最近幾年，疫苗行業在國家層面更加受到重視，政府陸續出台了《中國制造2025》《‘十四五’生物產業發展規劃》《醫藥工業發展規劃指南》等與疫苗相關的產業政策，促進疫苗行業升級發展。

隨着政策層面對疫苗行業的扶持鼓勵條款逐步落地，國內疫苗行業迎來發展新機遇，具備競爭力的企業有望脫穎而出。

近日，國內領先的疫苗企業艾美疫苗發布了上半年業績報告，從這份財報出發，結合自身優勢來看，艾美疫苗不失爲疫苗行業中值得長期關注的投資標的之一。

持續加大研發投入，在研管线進展提速

在研發方面，艾美疫苗不改初衷，持續加大投入。今年上半年,公司研發开支同比上升105.4%至3.98億元，佔當期營收的比重超過73%。

強投入下，艾美疫苗的產品研發取得關鍵性進展。截至今年6月30日，公司在研重磅產品已達到23款，覆蓋了14個疾病領域，9個產品共取得14個臨牀批件，其中5個重磅大單品進入Ⅲ期臨牀，9個進入臨牀階段。

此外，艾美疫苗的配套產能升級已經准備就緒，爲即將上市的新品做好了充足的產能准備。截至目前，公司肺炎球菌疫苗、無血清Vero細胞狂犬疫苗、人二倍體細胞狂犬疫苗和流腦疫苗四大生產車間的設計產能分別達到4500萬劑、5000萬劑、5000萬劑和3500萬劑。

今年上半年，公司部分處於Ⅲ期臨牀階段的重磅在研產品——13價肺炎球菌多糖結合疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗、凍千人用狂犬病疫苗(無血清Vero細胞)的臨牀樣品已經在升級後的生產基地生產，進入上市衝刺階段。

圖：艾美疫苗在研疫苗組合

資料來源：公司資料，格隆匯整理

重磅單品優勢明顯，部分產品將迎來商業化

從產品布局來看，艾美疫苗極具前瞻性，公司產品管线覆蓋了全球前十大疫苗品種，大多具備充足的市場空間。以艾美疫苗重點布局的肺炎球菌疫苗爲例，貝哲斯咨詢提供的數據顯示，2022年全球肺炎球菌疫苗市場容量達503.29億元，預計2028年將達到813.79億元，CAGR超過26%，可挖掘空間較大。

在布局管线市場空間充足的基礎上，艾美疫苗的部分在研品種競爭力強勁。舉例來看：艾美疫苗的二價Delta-Omicron BA.5 mRNA是國內第一款針對奧密克戎BA.5的廣譜在研疫苗，相對於市面上的單價mRNA新冠疫苗，該品種針對的株型更多，預防效果也更好，更加能夠適應當前國內市場的需求；PCV13肺炎球菌結合疫苗適用於六周齡至五周歲的兒童，在安全性、有效性、覆蓋人群範圍方面優勢明顯；EV71-CA16二價手足口病疫苗是世界上第一個針對手足口病兩大主要病原體EV71和CA16病毒的在研疫苗，作爲全球首研品種，該管线目前沒有競爭對手。

值得一提的是，按照艾美疫苗的規劃，二價Delta-Omicron BA.5 mRNA新冠疫苗有望在年內獲批上市，PCV13肺炎球菌結合疫苗預計將在2024年進入商業化階段。

展望未來，隨着PCV13肺炎球菌結合疫苗等重磅品種進入商業化，艾美疫苗的內在價值有望不斷凸顯。

結語

今年一季度，艾美疫苗先後被納入恆生綜合指數和港股通。艾美疫苗新近公告顯示，公司已獲批發行內資股，奏響衝擊A股IPO的前奏。種種跡象均表明，艾美疫苗的流通性越來越強。

回歸到自身優勢上，艾美疫苗是全球範圍內擁有五種經過驗證的人用疫苗平台技術的疫苗企業之一，其mRNA疫苗技術位列全球前二。與此同時，艾美疫苗還是國內少有的擁有四張生產許可證的疫苗企業，是國內第二大疫苗公司、第一大民營疫苗公司，也是全球及中國最大的乙肝疫苗供應商、全球及中國第二大狂犬疫苗供應商，其技術實力、生產能力均走在行業前列。

截至目前，艾美疫苗旗下共有八款針對六個疾病領域的疫苗產品實現商業化，其中，公司研發生產的乙肝疫苗、狂犬病疫苗在業內處於領先優勢。而根據規劃，接下來五年，艾美疫苗還將陸續推出包括多款重磅疫苗在內的20余款新品，公有望使公司業績持續增長。

從流通性、行業地位、產品競爭力上看，艾美疫苗均具備清晰的投資價值，不妨長期關注。$艾美疫苗(HK|06660)$

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