9月7日，據港交所消息，北京第四範式智能技術股份有限公司(下稱“第四範式”) 通過港交所主板上市聆訊，並更新了聆訊後資料集，中金公司爲獨家保薦人。
中國最大的決策類AI公司
成立於2014年的第四範式以賦能企業AI轉型並推動AI發展爲使命，公司選擇了“以平台爲中心的人工智能”賽道，幫助企業實現人工智能快速規模化轉型落地，發掘數據隱含規律、全面提升企業的決策能力。灼識咨詢報告顯示，以2022年收入計，第四範式在中國以平台爲中心的決策類人工智能市場佔據最大市場份額，市場份額達到了22.6%。
公司聚焦企業級人工智能，力求解決企業自建AI能力和爲自身業務开發AI應用時所面臨的難題，包括可選的配套基礎設施、操作系統、人工智能开發人員套件及應用，服務的行業包括金融、零售、制造、能源電力、電信及醫療等。略舉數例，公司的人工智能解決方案成功幫助銀行提高反欺詐識別准確率，幫助零售商預測銷量制定精准營銷策略，幫助制造商提升質量控制水平，及幫助能源公司進行設備異常檢測和故障預警。
AI在企業市場蕴含巨大的市場機遇，決策層加大對AI進行投資已經形成共識。根據灼識咨詢報告，2022年全球人工智能支出就已經達到1,997億美元，相較2018年的713億美元，年均復合增長率爲29.4%；預計於2027年提升至5,629億美元，年均復合增長率爲23.0%；預計到2030年，人工智能將驅動多於15%的全球GDP。
中國人工智能行業可按照應用領域分爲四大類別：決策類人工智能、視覺人工智能、語音及語義人工智能和人工智能機器人。根據灼識咨詢報告，在上述類別中，第四範式所在的決策類AI有望成爲增長最快的類別。於2022年，中國決策類人工智能市場的支出規模達到532億元，預計2027年將增長至2,104億元，年均復合增長率爲31.7%。
用戶群擴大和用戶支出增加助推業績增長
財務方面，第四範式近年來實現收入和毛利的高速增長。2020-2021年，第四範式的營收由9.42億增長114.2%至20.18億元，2022年進一步增長52.7%至30.82億元。2023年一季度收入爲6.44億元，較去年同期4.82億元增長33.6%。2020-2022年毛利分別約爲4.30億、9.53億、14.87億元，2023年一季度的毛利爲2.82億元。
收入快速增長的同時，公司的虧損在收窄。排除以股份爲基礎的薪酬开支及其它一次性开支的影響，2020-2022年以及2023年一季度，公司經調整虧損淨額分別爲3.90億、5.59億、5.04億以及6513萬。同時，經調整淨虧損率呈快速下降趨勢，2022年經調整淨虧損率爲16.4%，遠低於2021年的27.7%以及2020年的41.4%。2023年一季度經調整淨虧損率爲10.1%，低於2022年同期13.8%。
第四範式聆訊後資料集顯示，收入的大幅增加主要是由於用戶群擴大和用戶支出增加。於2020-2022年，公司擁有的客戶數分別爲156名、245名、409名。其中，標杆客戶（財富世界500強企業及公衆上市公司）分別有47名、75名、104名。每位客戶帶來的收益也在快速增長，2020-2022年，標杆用戶帶來的平均收入分別爲1230萬、1370萬、1790萬元。
根據聆訊後資料集，第四範式在幫助客戶識別關鍵問題、提供解決方案並實現業務改善的目標後，通常會發現運營中的增量機會並擴大使用公司的解決方案，包括在平台上开發更多人工智能應用及使用更多算力，這有利於公司把握更多商業化機會。
盡管第四範式仍處於虧損狀態，但需要注意的是，第四範式持續在研發上投入大量資源。2020-2022年公司研發投入分別爲5.7億、12.5億、16.5億元，研發投入佔比保持在50%-65%的區間。多年的高強度研發投入是第四範式技術競爭力的保障，使之在算法效率、准確性及平台能力方面持續保持優勢。
此外，截止2023年3月31日，第四範式的流動現金資源共計29.9億，表明公司在未來一段時間內有充足的現金流用於日常運營。
企業級AI潛力凸顯 公司於上半年發布大模型
隨着人工智能相關學術研究的進步、算力的激增以及數據的積累，人工智能在企業中將發揮越來越關鍵的作用。尤其是，自2022年底以來隨着數款突破性的LLM（大語言模型）相關產品的推出，人工智能及生成式AI受到公衆的極大關注。
2023年3月，第四範式較早就推出了專爲業務場景設計的企業級生成式人工智能產品“式說”。式說滿足企業部署大模型所需的內容可信、數據安全、成本可控三大要求，同時具備生成式對話能力、多模態輸入輸出能力、企業級Copilot能力，可以重構企業軟件的用戶體驗和开發效率（AIGS，AI-Generated Software）。根據第四範式此前的介紹，“式說”是北京市首批7家模型夥伴之一，已經率先與多個行業的頭部客戶开展了AIGS的相關合作。
在研發方面的高效投入和顯著的收入、用戶數、單客收入增長，相關數據指向優異的成長性預期，也拉高了機構投資者對第四範式的信心。根據此前公开信息，自公司成立至今，第四範式先後完成11輪融資，投資方包括多家明星投資機構、大型國有基金以及國有銀行。
根據聆訊後資料集，第四範式此次公开募股募集資金所得淨額將圍繞其人工智能平台展开，具體包括加強基礎研究、技術能力和解決方案开發，擴展產品、建立品牌及進入新的行業領域等。
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標題：第四範式通過聆訊 一季度營收增長超三成 已先行布局企業級GPT產品
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