國泰君安發布研報稱，政策密集落地，白酒旺季將至。目前地產政策積極落地，有望拉動順周期板塊逐步修復，同時中秋國慶旺季逐步啓動，預計整體延續平穩復蘇、保持分化趨勢，政策積極疊加旺季催化，白酒板塊價值凸顯。建議增持：1)低估值及確定性標的，高端：貴州茅台(600519.SH)等；地產酒：迎駕貢酒(603198.SH)等；2)次高端標的：山西汾酒(600809.SH)等；3)港股建議增持：珍酒李渡(06979)。

高端白酒渠道跟蹤：飛天批價上行，高端渠道平穩。1)茅台：整箱飛天批價3010-3030元，散瓶飛天2770-2800元，批價環比上漲。2)五糧液：批價940元左右，批價保持平穩，庫存水平保持良性。3)國窖：高度批價890元，回款進度較快，庫存整體可控

珍酒入通开門紅，上市公司反饋提信心

珍酒李渡9月5日正式納入港股通，流通性改善下估值提升與未來發展潛力較大，2023H1珍酒李渡實現高質量增長，產品端優化結構、發力升級，渠道端強化經銷商周轉與終端動銷，全年目標信心充分，展望2024年預計庫存、價盤、動銷等將持續優化，品牌向上升級、經營槓杆效應疊加自有基酒替代，未來盈利彈性可期。近期國泰君安第13屆消費品年會圓滿落幕，多家白酒上市公司參會交流提振市場信心：

1)五糧液：1-8月動銷保持良性趨勢，全年目標維持雙位數增長，渠道端從Q2开始按照“三個收縮”持續優化，追求高質量動銷，中秋國慶旺季從氛圍營造、產品投放、消費者培育、終端動銷等多方面做充分准備。

2)瀘州老窖：國窖1573引領增長，進攻型銷售策略持續推進，利用五碼關聯產品上市，增加渠道覆蓋、消費者曝光率等，同時配合消費者建設工作、公關體系優化、基地市場的深耕等工作，效果表現較好。

3)迎駕貢酒：持續順應省內消費升級趨勢，主推洞16、洞20，主銷洞6、洞9，2023年H1洞藏發力同時中低端產品亦高增，費用端保持穩健投放。省內立足合六淮基地市場，同時向皖北、皖南及省外江蘇、上海滲透，通過前置資源與後置資源的調節保證渠道積極性，對中秋等場景消費保持樂觀。

投資建議：地產政策積極、復蘇預期強化，靜待中秋國慶旺季反饋。建議增持：1)低估值及確定性標的，高端：貴州茅台(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)；地產酒：迎駕貢酒(603198.SH)、今世緣(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)、古井貢酒(000596.SZ)、洋河股份(002304.SZ)等；2)次高端標的：山西汾酒(600809.SH)、水井坊(600779.SH)、舍得酒業(600702.SH)、老白幹酒(600559.SH)、酒鬼酒等(000799.SZ)。3)港股建議增持：珍酒李渡(06979)。

風險提示：宏觀經濟大幅波動、食品安全風險、行業競爭加劇等。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：國泰君安：政策積極疊加旺季催化 白酒板塊價值凸顯

地址：https://www.breakthing.com/post/96007.html