截至7月21日收盤，商湯科技股價相比前2個交易日已上漲近14%。19日，商湯科技通過港交所披露，當日斥資1407萬港元回購670萬股，开啓了上市以來首度回購。有港股投資者表示，商湯公司的股票回購動作，在一定程度上穩定了股價和市場信心。

6月30日，商湯科技的七成限售股迎來解禁，導致股價產生大幅波動。同日，公司發布公告，管理層自愿延長持股鎖定期，以表明對公司長期價值和前景的堅定信心。市場分析指出，本次回購也是商湯管理層繼主動延長禁售期後，爲顯示公司的長期價值、維護股東權益所作出的再次努力。

目前，商湯科技的現金儲備較爲充裕，截止至2021年12月31日，公司的現金及現金等價物以及定期存款總額爲215.2億元人民幣，可支撐公司行使購回授權以及今後長期發展。

匯豐、光大等多家機構給出“买入”、“增持”評級

據2021年財報顯示，商湯科技全年收入47億元，同比增長36.4%，毛利率達69.7%。

在具體業務方面，公司主要圍繞智慧商業、智慧城市、智能汽車、智慧生活四大業務板塊進行拓展。

其中，智慧商業板塊增長強勁，2021年營收爲19.6億元，同比增長31.8%；智能汽車板塊營收1.8億元，同比增長16.3%，其中智能駕駛和智能座艙產品累計前裝定點數量達2,300萬台；智慧生活實現營收4.2億元，搭載商湯SDK的手機已累計出貨了15億台。

此外，智慧城市業務板塊的市場滲透率也進一步提升，2021年營收爲人民幣21.4億元，同比增長56.5%。

今年以來，商湯在新產品、新業務、新市場均有所突破。4月，本田中國首款純電系列新車搭載了商湯智能汽車平台AI感知算法。6月，與沙特阿卜杜拉國王金融區籤署合作諒解備忘錄，雙方將圍繞智慧城市軟件平台开展試點項目。剛剛發布的IDC《2021年下半年中國人工智能市場報告》也顯示，商湯科技在中國計算機視覺應用市場份額同比增長近4%，市場份額排名第一。

值得一提的是，限售股解禁後，匯豐銀行、光大證券、申萬宏源等多家機構對商湯維持“买入”或“增持”的評級。其中，匯豐銀行給予了 5.00 港元的目標價，認爲商湯的現價估值已較國際同業便宜。

光大證券、申萬宏源還提到了流動性預期。光大證券在對商湯限售股解禁事件的點評中指出，截至6月30日，公司市值、流動性均符合進入港股通條件，後續市場具備潛在流動性注入。

對硬科技公司，不應過分看重短期盈利

今年1月，商湯科技人工智能計算中心（AIDC）啓動運營，提供大規模彈性算力，可完成10000億參數模型的完整訓練。

當前，人工智能應用的規模化落地，存在模型泛化能力差、开發成本高等難點。預訓練大模型則被認爲是關鍵的破解之道。一位AI業內人士指出，目前國際上關於人工智能的預測是，5到10年的時間，大模型將成爲關鍵節點，是邁向通用型人工智能的一個關鍵。

據了解，商湯AIDC投入使用後，將推進超大規模參數CV通用大模型的設計研發體系，並實現不同場景算法模型的底層抽象，特別是針對AI落地中更長尾的客戶和場景，能夠在組合不同算法套件的基礎上完成新場景的定制，以低邊際成本實現對新場景的規模化覆蓋，由此實現對千行百業的AI賦能和效益體現。

申萬宏源研究指出，商湯作爲大模型路线代表，在通用算法、算力、平台上有極大前期投入。對於商湯估值的爭議，不應當僅局限於短期各項業務增速，而更應關注從長期來看，AI滲透率提升大背景下，何種模式可以勝出；大模型和泛化的AI能力是否可以在前期投入到達一定量級後，得到質的飛躍。申萬宏源還強調：“當下市場環境注重短期利潤變現、盈利能力，而僅以此依據判斷商湯整體能力可能有失偏頗。”

與消費互聯網爆發式增長不同，硬科技由技術驅動，前期研發投入大，短期見效慢。但發展勢能也在此過程中不斷累積，在突破成長階段後會迎來快速穩健的增長。

正如商湯CEO徐立在上市之日所言：“先有持續的大規模技術投入帶來創新，再有商業模式發展，這是一條罕有人走的路。艱難之處在於商業的不確定性。”

“當我們看到人工智能在諸多行業突破了工業紅线的時候，讓我們更加堅信技術突破能帶來的普惠價值。商湯人始終堅信人工智能技術變革帶來增量價值，必將推動普惠和公平的智能時代到來。”徐立如是說。

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標題：官宣回購後漲近14% 商湯硬科技長期價值屬性未變

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