國泰君安發布研究報告稱，若印花稅撤銷將在一定程度上提升港股的吸引力，中長期更多需要期待國內經濟繼續復蘇支持港股市場發展。若撤銷股票交易印花稅將大幅降低港股的交易成本，在一定程度將提升港股對境內外資金的吸引力。

國泰君安主要觀點如下：

港股上周小幅回落，中特估+高股息相關的能源、銀行以及受政策提振的地產和原材料板塊漲幅居前。總結全周，恆生指數上周累計下跌1.0%，恆生國企指數下跌0.3%，恆生科技指數下跌2.1%。市場日均成交金額爲1274.3億港元，較上周環比回升15.4%。行業方面，中特估+高股息相關板塊表現靠前，能源和銀行分別上漲4.4%/1.6%。受政策提振，地產和原材料分別上漲3.4%/2.7%。

近期市場正討論港股印花稅調整的可行性。關於降低股票印花稅方面，2023年8月16日，港交所行政總裁歐冠升在港交所半年度傳媒簡布會上表示，此前上調股票印花稅增加了中國香港特區政府的稅收，是疫情防控時期增收的舉措。未來是否下調股票印花稅，取決於中國香港特區政府。8月27日，中國香港特區行政長官李家超表示，將由財政司司長成立小組，研究如何增加股票市場流動性。歷史上港股印花稅共經歷3次下調和1次上調，我們重點復盤了2021年上調印花稅以及2000、2001年兩次下調印花稅時港股指數和行業的表現。

歷史上股票印花稅調整，港股指數和行業表現復盤。1)2021年中國香港上調股票印花稅。消息最初於2月傳出，港股主要指數調整，恆生指數跌2.99%，恆生科技跌5.10%，半導體、金融領跌。6月立法會通過，港股指數較2月下跌幅度較小，半導體、醫療跌幅居前。8月港股正式上調股票交易印花稅，但影響已被市場“消化”，指數上漲，食品零售、汽車、材料、金融表現靠前。2)2000和2001年中國香港下調股票印花稅。2000年下調首個交易日大部分行業受提振上漲，技術硬件和設備、耐用消費品、半導體漲幅居前。T+10开始前期漲幅靠前的行業普遍开始回調，而前期漲幅較小的行業开始小幅補漲。截至T+20大部分行業轉爲下跌。2001年下調20個交易日內軟件與服務板塊大幅上漲。3)2000至2008年，A股4次下調印花稅，恆指在2001年和2008年兩次下調後均出現一定幅度的上漲。

通過復盤，該行認爲若印花稅撤銷將在一定程度上提升港股的吸引力，中長期更多需要期待國內經濟繼續復蘇支持港股市場發展。1)交易成本更低，港股吸引力提升。若撤銷股票交易印花稅將大幅降低港股的交易成本，在一定程度將提升港股對境內外資金的吸引力。2)提振港股流動性。若撤銷印花稅或將減少徵稅，對港股流動性形成支撐。3)提升高頻交易活躍度。若印花稅撤銷將在一定程度上影響程序化交易和量化交易的投資者，使其交易更加活躍。4)交易成本僅造成短期影響。國內經濟復蘇及企業盈利的改善，是推動港股上漲的主要動力。

風險因素：1)國內需求恢復不及預期，2)美國核心通脹超預期。

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標題：國泰君安：若印花稅撤銷將在一定程度上提升港股的吸引力

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