中信建投發布研究報告稱，通過系統性梳理10家海外CXO龍頭企業中報業績，觀察到業績分化，但多數公司預期基本維持穩定。臨牀前CRO普遍反映需求端biotech有一定影響，供給端非人靈長類實驗動物資源依然稀缺，目前處於供不應求階段;臨牀CRO則反映常規業務良好增長，樂觀看待下半年訂單增長，同時臨牀CRO業績整體好於臨牀前，可能與藥企進一步聚焦核心管线有關;CDMO企業反映常規業務增長較好，M端需求穩健，其中Lonza的小分子CDMO、三星生物大分子CDMO均表現突出。該行認爲新冠對企業業績的擾動將逐步消除，行業整體需求逐步回暖。
中信建投主要觀點如下：
海外 CXO 23H1業績穩健，預期基本不變。
海外CXO公司陸續公布上半年業績並對全年指引進行更新，相比2022全年，23H1營收利潤增速大多有所放緩，預計與新冠疫情帶來行業研發投入增加，22年整體基數較高有關，多數公司預期基本維持穩定。整體來看，CRO部分表現好於CDMO，可能與CDMO企業新冠期間資本开支增加較大，疫情後產能利用率有所回落有關。CRO板塊中，臨牀CRO整體好於臨牀前CRO部分，可能與醫藥領域投融資下降，企業研發優先集中於重點管线有關。
臨牀前CRO選取Charles River和Labcorp。
全球安評龍頭查爾斯河收入增長穩定，但在全球臨牀前和藥物發現階段需求減少的背景下，下半年增長承壓，在手訂單取消率上升。公司預期NHP供應的問題Q4也將解決。Labcrop營收受新冠相關收入下降影響比較大，而基礎業務仍舊保持較高增長，同比基本持平，公司希望通過收購/合作持續擴大診斷業務來尋找新的增長點。
臨牀CRO選取IQVIA、ICON、Medpace、Fortrea、Syneos。
整體來看臨牀CRO是23H1業績表現最好的CXO細分板塊。IQVIA的臨牀CRO是其三個板塊中增速最快的，ICON增速回歸並購前水平有所放緩，而主要服務中小biotech的Medpace增速超過30%，表現最爲亮眼，常規業務保持良好的增長趨勢。Fortrea受拆分影響，目前23年收入預期持平，利潤端承受一定壓力，公司將在Q3开始測算獨立後的成本結構，推進利潤提升計劃。Syneos從2022年Q2开始，受新籤訂單不及預期等原因，接連下調全年收入指引，23年5月，公司發布公告稱將以約71億美元的價格被收購，交易預計於23年下半年完成。
CDMO公司選取了Lonza、Catalent、三星生物。
其中三星生物23H1新籤大訂單較多，營收保持較高速增，產能計劃持續擴建。Lonza增速相比前兩年出現較大幅度下降，公司積極布局新興療法。Catalent則因新冠業務下滑明顯、生產合規等問題營收降幅較大，淨利潤由盈轉虧。公司常規業務收入保持了較高的增速，需求較爲穩定，CGT相關業務受投融資環境影響，需求比較疲軟。
投資建議：結合海外CXO企業中報情況，該行認爲新冠對企業業績的擾動將逐步消除，行業整體需求逐步回暖，建議優先關注有全球業務布局、競爭能力突出、企業壁壘較高的CXO行業龍頭;同時建議關注有望隨臨牀端行業需求恢復受益的細分行業CRO企業。
本文作者可以追加內容哦 !
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：中信建投：新冠對企業業績的擾動將逐步消除 CXO行業整體需求逐步回暖
地址：https://www.breakthing.com/post/96294.html
