富瑞發布研究報告，在利率下降的環境下，平保的資金狀況和代理改革將成爲一個關鍵的差異化因素，預計平安壽險的綜合股本回報率將超過20％，而國企壽險只有8%-12％，考慮到資產管理業務弱勢，決定下調其稅後經營溢利(OPAT)。富瑞因看淡中國人壽(02628)、的派息而將其Ｈ股評級降低至“持有”，但升中國人保(01339)及中國財險(02328)評級至“买入”。

該行表示，內地保險公司宣布中期業績後，引入適用IFRS17最新預測。另指出，雖然險企損益表疲弱，但因宏觀氣氛改善以及新業務價值勝預期，故內險股價已回升2%-8％，綜合收益總額能夠較好地反映利率風險，預期大部分內地壽險公司今年派息只會持平或單位數增長，相信市場忽視了險企每股派息的下行風險，尤其是中國人壽、新華保險(01336)及中國太平保險(00966)，首選中國平安(02318)和中國人保。

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標題：富瑞：市場恐低估內險股派息下行風險 偏好中國人保(01339)等

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