近幾個月來，港股恆指在低位徘徊，但有不少低位優質股領先指數，悄悄跑出上升浪。TCL電子（1070.HK）自3月中旬探底以來，至今走出周线級別深V反轉。

此外，中信證券及中銀國際等多家頭部券商近期均出具TCL電子相關報告，針對其行業地位、海外擴張、創新業務及成本優勢等方面給與積極看好觀點。值得留意的是，面板行業價格持續下調將帶動毛利率提升，加上TCL電子升級產品結構的战略，未來或將迎來估值加速上升。

中信證券跟蹤點評，維持“买入”評級

7月12日，中信證券以《智屏受益面板下行，多元布局打造第二曲线》爲題，出具關於TCL電子的跟蹤點評報告。

其核心觀點爲：面板價格目前處於五年低位，與此同時公司產品結構升級提價順利，剪刀差背景下智屏主業利潤率有望顯著修復。公司在創新業務上積極布局，有望取得持續突破性增長。具體展开來說：

1、公司產品結構升級，中高端轉型战果不菲。TCL電子順應大屏化趨勢，大尺寸智屏銷量佔比快速上升。並且公司深耕Mini LED 以及 QLED 新型顯示技術，產品結構升級帶動公司 ASP提升明顯。

2、海外市佔率持續提升，歐洲市場增長亮眼。TCL電子已成功入駐歐洲主流渠道且在法國等地躋身前三，預計後續有望逐步將經驗和成果向英國、意大利、波蘭等地復制，從而驅動公司海外業務持續增長。從銷量數據看，TCL電子2022年上半年英國、波蘭銷量同比增幅分別達118.3%和24.8%。

3、面板價格持續下行，剪刀差趨勢下盈利修復可期。2021年，全球面板價格上升導致TCL電子成本壓力凸顯。但自去年四季度以來，面板價格逐步下行，TCL電子盈利能力有望快速修復。

4、創新業務多元布局，有望打开第二增長曲线。品牌和渠道，是TCL電子的核心競爭壁壘。目前公司正利用品牌及渠道，積極拓展多元業務，智能家居、全品類分銷及光伏業務等領域均實現突破，其中，光伏業務與TCL中環形成上下遊產業協同，在手訂單充沛，全年業績確定性強。

當前TCL電子剪刀差趨勢下盈利能力修復及光伏等創新業務快速增長，給與公司向上想象空間。中信證券給予TCL電子“买入”評級，目標價爲5.5港元。

中銀國際全方位剖析，首次覆蓋並給予“买入”評級

在中信證券之後，7月20日，中銀國際出具關於TCL電子的深度報告，其從公司品牌價值、海外市場增長潛力、互聯網增厚盈利空間及研發實力上，全面剖析TCL電子投資價值。

其重點提到，TCL電子在消費電子領域全球領先，特別是智屏業務穩居全球前三，看好公司在海外市場的長期競爭力，同時，中小屏業務主要與歐美一线運營商長期深度合作，規模實現穩定增長。

中銀國際還對TCL電子互聯網業務展开討論，其看重互聯網業務高速增長趨勢下，增厚盈利空間能力。最後，中銀國際對TCL電子研發實力及上下遊協同予以肯定，未來將在光伏市場、智能家電生態方面有着廣闊前景。

綜合來看，TCL電子過去一年在全球疫情影響及成本波動背景下承壓，但公司積極應對，在新市場及新產品方面不斷拓展，逆市取得階段性成果。未來，其有望迎來智屏高端產品的增長及創新業務的爆發潛力逐步兌現。

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