國聯證券發布研究報告稱，今年以來，LPR調降、存量按揭利率調降等因素對商業銀行息差水平有所衝擊。但自8月以來，商業銀行定位有所轉變，8月LPR的非對稱調降以及8月底存量按揭利率與存款利率的同步調整都彰顯監管維護商業銀行息差水平的決心。此次降准爲商業銀行提供中長期流動性支持，打开銀行信貸投放空間，後續銀行有望量價齊升。疊加地產風險緩釋以及政治局會議提出的城投化債逐步推進，銀行基本面有望迎來全面改善。

行業事件：

9月14日，央行決定於2023年9月15日下調金融機構存款准備金率0.25PCT(不含已執行5%存款准備金率的金融機構)。本次下調後，金融機構加權平均存款准備金率約爲7.4%。

國聯證券主要觀點如下：

當前銀行間流動性偏緊，降准釋放長期流動性

今年以來銀行間流動性偏緊。從超儲率角度來看，23Q2我國金融機構超儲率爲1.60%，環比下降0.10PCT，連續兩個季度下滑。從MLF與NCD角度來看，2023年8月份1年期MLF利率水平爲2.50%，而國有行與股份行1年期同業存單平均發行利率分別爲2.26%、2.27%，9月份(截至9月15日)國有行與股份行1年期同業存單平均發行利率分別爲2.39%、2.37%，環比分別提升13.16BP、10.15BP，逐步逼近同期限MLF利率水平。

上述現象均表明銀行間流動性目前整體偏緊，需要中長期資金補充來緩解流動性壓力。根據2023年8月份最新數據，金融機構境內存款余額爲281.15萬億元，剔除非銀金融機構存款以及財政存款後，預計此次降准可釋放流動性6258.77億元。考慮到此次降准不包含已執行5%存款准備金率的金融機構，預計實際釋放流動性將小於測算值。

降准有助於緩解銀行息差壓力，提振銀行業績增速

降准能夠釋放銀行體系流動性，幫助銀行降低負債端成本，提振銀行息差。從上市銀行角度來看，此次降准可爲上市銀行釋放4714億元長期流動性，2023年內可爲上市銀行節約利息支出超27億元，降低上市銀行23年計息負債成本0.12BP，提振上市銀行23年淨息差0.11BP。此次降准預計提高上市銀行23年歸母淨利潤同比增速0.13PCT。

分銀行類型來看，此次降准後，國有行、股份行、城商行與農商行23年計息負債成本率可分別改善12.03BP、10.72BP、10.92BP、12.39BP，23年淨息差可分別提升11.03BP、10.48BP、11.23BP、11.86BP，國有行與城農商行整體受益較多。從單個銀行來看，蘭州銀行與常熟銀行受益較大，23年淨息差可分別提升0.18BP、0.16BP，23年歸母淨利潤增速可分別提升0.41PCT、0.17PCT。

降准打开銀行信貸投放空間，銀行有望迎來量價齊升

自8月17日央行在二季度貨幣政策報告中指出要維護商業銀行合理利潤與息差水平後，商業銀行政策定位有明顯轉變。商業銀行前期讓利階段基本結束，後續監管更加注重銀行體系的壓力緩解。

此次降准後，一方面爲商業銀行提供了中長期流動性支持，打开商業銀行信貸投放空間;另一方面，此次央行表態爲“當前我國經濟運行持續恢復，內生動力持續增強，社會預期持續改善”。

爲鞏固經濟回升向好基礎，保持流動性合理充裕而實施此次降准，而未再提促進綜合融資成本穩中有降，銀行後續信貸利率水平有望維穩甚至回升。整體來看，後續銀行業有望迎來量價齊升。

風險提示：

經濟復蘇不及預期，資產質量惡化，貸款利率大幅下行。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：國聯證券：降准打开銀行信貸投放空間 銀行有望迎來量價齊升

地址：https://www.breakthing.com/post/97193.html