中金公司發布研究報告稱，港股市場上周在短暫觸及18000點的支撐位後有所企穩並低位震蕩。近期的市場格局也恰恰印證了中金公司一直主張的看法：即可能且需要有更多政策支持，但出台節奏可能依然遵循“循序漸進”的思路，不論是爲避免簡單地“走老路”或爲後續留出更多空間。相應的，市場大概率會呈現下有底，但上行空間或仍受限的走勢，直到更多且“對症”的政策措施落地兌現。

比較確定的是，我們當前處於“政策底”，因此政策支持仍有望不斷出台以鞏固效果，但市場走出底部區域可能一方面需要時間(一般會逐步經歷政策底、情緒底、市場底、資金流向底和盈利底的過程)，其中資金流向尤其是外資通常是滯後而非領先指標，根據歷史經驗，外資長期趨勢企穩的關鍵仍是國內基本面修復。另一方面更爲重要的是，需要更多“對症”政策打破當前僵局和負向反饋，可能關注或者期待的舉措包括，進一步非對稱降息，一线城市地產政策的更多優化，以及更多的財政支出。在此之前，市場可能會維持區間內震蕩且結構性機會爲主的格局。

總結而言，中金公司重申此前觀點，市場“下有底，上有頂”，未來市場表現取決於投資情緒如何改善以及更多切實有效政策措施的落地兌現。配置上，當前環境下，啞鈴結構配置策略仍行之有效。穩定現金流板塊近期持續受到市場和資金流向追捧，盡管可能存在一定獲利回吐，但長期看仍有投資價值。預期現金流改善板塊可能在增長弱修復背景下更具確定性。與此同時，中金公司建議投資者關注受益於政策優化的領域，例如可選消費、一部分供給約束的資源品等。

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標題：中金：港股“政策底”仍需鞏固

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