三一國際（00631）已經連續陰跌四個交易日，成交量也逐步放大。截至9月15日收盤，公司股價爲11.9元/股，總市值爲379.48億元。

東方證券指出，1-8月挖機內銷增速大幅下滑主要與國標切換和地產需求尚未穿透到开工端有關。該行預計2023年工程機械行業國內需求將在2022年基礎上有所下滑，同時海外市場有望保持增長態勢但增速有所放緩。

當前工程機械行業景氣度仍然處於築底階段，隨着行業景氣修復，龍頭企業有望憑借完善的業務布局增強競爭力，行業集中度有望進一步提升。

業績多年穩增 市佔率提升顯著

作爲重型機械設備龍頭，三一國際(00631)今年上半年業績增長亮眼。期內，公司營收103億元（單位：人民幣，下同）同比增加42.03%;母公司擁有人應佔溢利12.02億元，同比增加32.7%。

收入大幅增長，主要是由於智能化、電動化新產品持續滲透市場，使得集團綜採、寬體車、小港機及大港機產品收入大幅增加;國際市場拓展成效顯著，國際銷售收入大幅增長。

根據了解，三一國際的產品分爲礦山裝備，主要是“三機一架”設備與寬體車；物流裝備、油氣裝備及新興產業四大板塊。其中礦山裝備一直是公司的核心產品，2022年該產品貢獻營收超六成。將時間线拉長，可發現三一國際的基本面一直較爲優良。2017年至2022年，公司營收及歸母淨利潤的復合增長率分別爲44.3%及48.5%。

穩健的增長，得益於其產品市佔率的穩步提升。2018-2022年期間，公司礦山機械收入相對市佔率由14%提升至27%。值得一提的是，近幾年來，煤機行業頭部企業集中趨勢比較明顯。從2018年开始，行業營收排名前五十名的企業中，前五名企業的收入佔比超過40%，前十名企業的收入佔比高達55%以上，且這兩個比例在過去四年中始終保持穩定。因此，三一重工在行業集中度較爲穩定的情況下，公司收入相對市佔率穩步提升，可謂難得。

根據了解，核心產品市佔率穩步提升，體現產品系列在市場上的競爭力。公司傳統產品如掘進機、正面吊、推高機依舊保持着較高位的增長；綜採、大港機有較大的增長潛力，同比依然保持着明顯的提升優勢。隨着公司堅持落實“成套化、電動化、智能化”的战略，新產品的推遲也越來越受到客戶的認可與好評，不同業務保持着較強的收入增長。

產品智能化、成套化趨勢明顯

三一國際的礦山生產智能化改革成果逐步兌現，在煤礦機械智能化、電動化方面取得亮眼成績。

具體而言，智能化方面，智能掘進機銷售實現翻倍增長,开發基於數字孿生技術的綜掘智能控制系統,達到國內領先水平。智能採煤機全型譜覆蓋,在山西、安徽等多個煤礦集團實現應用,累計銷售破百台。智慧礦山無人駕駛運營裏程超30萬公裏,綜合運行效率達88%。

與此同時，電動化產品加快上市,全面領跑電動化賽道加快新能源、大噸位礦車上市，電動輪SET150S突破中亞、非洲大客戶，截至2022年12月31日止年度籤署訂單65台；开發SET240S/320S機型將於2024年上市。SKT105EC充換電一體寬體車進入客戶試用，成爲行業首個礦山換電整體解決方案。开發SKT105/125/130/160等18款大噸位寬體車，純電動礦車已在西藏、新疆、雲南、泰國等地多個礦區成功應用。

三一國際大部分裝備產品主要用於煤炭行業，因此該部分業務的發展也與煤炭行業的發展息息相關。

我國煤炭消費佔比雖然呈降低趨勢，但是煤炭消費總量仍然逐年增大，截止2023年4月19日，環渤海動力煤（Q5500K）綜合平均價格指數爲732，仍處於較高水平。煤炭在我國能源安全基礎性保障地位短期內難以根本改變，是我國能源安全的壓艙石。

從業人數減下降和安全需求提升，均爲推進煤炭开採智能化創造動力，2025年滲透率達到25%，2023-2025年煤礦工作面智能化建設市場需求分別爲127億、184億、139億元。

浙商證券研報顯示，根據煤機設備更新需求額及智能化改造需求額的計算，2023-2025年 “三機一架”（採煤機、掘進機、刮板輸送機、液壓支架）行業總需求額分別爲986億、1001億、994億元，同比增長1.23%、1.54%、-0.66%。總體保持平穩。

2023上半年，三一國際深入實施全球化、數智化及低碳化战略，推進战略轉型向縱深發展。不斷推出電動化、智能化新產品，電動化產品收入實現翻倍增長。掘進機、正面吊、堆高機、壓裂成套設備保持行業第一品牌，未來仍有望受益於行業智能化發展。

在國際化方面，公司國際銷售收入持續大幅增長，同比增幅達到68.3%，國際銷售收入佔比提升4.7個百分點，其中礦車、大港機及小港機國際收入均實現快速增長。公司在推動電動化產品迅速搶佔市場的同時，通過向鋰電池裝備、太陽能組件和制氫裝備的新業務延伸實現全面的低碳化战略。

工程機械行業景氣築底 靜待拐點出現

就2023年上半年數據來看，工程機械國內市場周期築底，出口業務增勢喜人，內憂外喜，市場感受到冰與火的淬煉。

據中國工程機械工業協會數據統計，上半年，納入統計的12大類產品整體銷售略有增長，但國內市場各品類產品間態勢差異明顯：挖掘機、裝載機等主要品類市場銷售普遍出現下降；隨車起重機、升降工作平台等8類產品銷售同比均出現不同幅度增長，其中隨車起重機增幅最大，同比增長27.9%。

與內銷疲軟形成鮮明對比，工程機械海外銷量上半年表現“穩中有進”，市佔率持續提升，出口俄羅斯、沙特、土耳其增速迅猛，在部分裝備環節，我國工程機械的出口銷量已經接近甚至超過了國內市場銷量。下半年隨着海外加息周期見底，經濟軟着陸，出口有望保持高景氣。就此來看，三一國際能夠保持業績韌性，與其國際化布局密不可分。

市場普遍認爲，2023年爲工程機械行業國內景氣築底期，展望未來，政策放松及更新換代周期的到來有望將帶動國內工程機械築底向上。中信證券指出，近期城中村改造、認房不認貸等政策推出有望帶動國內需求回暖，國內市場有望在2024年底开始重回增長。三一國際可以憑借智能化及電動化產品，靜待市場拐點出現。

另一方面，海外各地區景氣度分化，北美、歐洲、中東等地區景氣度高，東南亞略有下滑，三一國際的份額提升邏輯將繼續兌現，海外仍將維持較好增長。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：國內工程機械行業景氣築底 三一國際（00631）如何止住跌勢？

地址：https://www.breakthing.com/post/97539.html