國泰君安發布研究報告稱，2022年以來全球油價高企帶動全球主要油企資本开支復蘇，據Energy Intelligence，預計23年石油行業上遊資本支出達到4850億美元/+12%，2022年以來本輪油企資本上行較上一周期仍有較大空間，預計未來油企資本支出將有望延續增長，原油行業資本开支增加逐漸向設備商傳導，推動油服設備行業高景氣。伴隨深海油氣的不斷开發，行業對高端閘閥需求不斷提升，FPSO相關設備需求有望持續增長，相關設備廠商將持續受益。

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國泰君安主要觀點如下：

供給端減產+需求旺盛，油價高企有望延續。

9月14日布倫特原油期貨收盤價爲93.70 美元/桶，自7月以來持續上漲。供給端：OPEC+ 6月宣布2024年起原油總產量目標將調整爲4046萬桶/天，較2022年11月產量目標下降140萬桶/天。9月5日沙特和俄羅斯均宣布延續石油減產至23年底。石油供應持續收緊。

需求端：我國前8月原油進口量爲3.79億噸，同比增長14.7%;9月8日，EIA周報顯示，美國原油加工量、煉廠开工率周度均環比增加，而美國庫欣原油庫存減少至2496.5萬桶。預計未來需求保持旺盛而供給喫緊，油價有望維持高位。

海上油氣資本开支增速反超陸地，深水與超深水項目顯著增加。

全球深海油氣儲量更加豐富且分布均勻，伴隨深海項目开採成本持續降低，深海油氣具備巨大开採潛力。Rystad Energy數據顯示，2022年全球陸地油氣勘探資本开支爲2810億美元/+15%，而2022年全球海上油氣資本开支達到1650億美元/+21%，海上油氣資本支出增速實現反超，海上項目中深水、超深水投資顯著增長。

國內中海油2023H1資本开支達到565.14億元/+36%，全年資本开支目標爲1000-1100億元，較22年資本开支目標增加100億。

油企資本开支有望延續，推動油服設備廠商高景氣。

2022年以來全球油價高企帶動全球主要油企資本开支復蘇，據Energy Intelligence，預計23年石油行業上遊資本支出達到4850億美元/+12%，2022年以來本輪油企資本上行較上一周期仍有較大空間，預計未來油企資本支出將有望延續增長，原油行業資本开支增加逐漸向設備商傳導，推動油服設備行業高景氣。

伴隨深海油氣的不斷开發，行業對高端閘閥需求不斷提升，FPSO相關設備需求有望持續增長，相關設備廠商將持續受益。

風險提示：

油價下跌導致下遊資本开支減少;原材料價格上升。

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標題：國泰君安：油價高企有望延續 推動油服設備高景氣

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