中信建投發布研究報告稱，持續關注國際航线政策，航空供需結構有望反轉，或迎來量價齊升局面。1)國際航线放开將帶來國際遊客恢復，帶動整體旅客運輸需求恢復。2)2020-2022年飛機引進速度減緩，未來供給增速或將低於需求增速。3)票價市場化改革不斷推進，盈利彈性有望提升。

中信建投主要觀點如下：

航空：中秋國慶假期民航日均旅客量預計較2019年同期增長約5%

中秋國慶假期民航日均航班量預計同比2019年提升5.2%，日均旅客量預計較2019年同期增長約5%。根據航班管家數據，2023年中秋國慶假期日均航班量超1.55萬架次，預計同比2019年提升5.2%，相比2023年五一假期提升7.1%。預計民航旅客量約1536.2萬人次，因2023年中秋國慶假期爲8天，比2019年假期多1天，預計同比2019年上升約20.0%，預計日均運輸旅客量同比2019提升約5.0%。

截止9月13日，國慶假期經濟艙平均票價1133元，同比2019年增長32.7%。價格變化趨勢與2019年相同，價格高峰出現在節前1天，假期後兩天。

民航局預計日均國內客運航班14000班、運輸國內旅客196萬人次，分別比2019年國慶假期增長18%、17%。

9月15日民航局舉行9月例行新聞發布會，民航局運輸司副司長靳軍號對2023年中秋國慶假期民航出行情況做了相關介紹：2023年中秋國慶共8天假期，也是中國民航完成暑運航空運輸保障後第一個連休小長假，從前期機票預售情況看，假期期間廣大旅客旅遊度假、探親訪友等出行需求旺盛，旅客出行較爲集中，預計將有2100萬余名旅客乘機出行。

假期期間，民航針對2100萬旅客出行預計保障航班13.7萬班，日均超過1.7萬班。其中，日均保障國內客運航班14000班、運輸國內旅客196萬人次，分別比2019年國慶假期增長18%、17%。目前每周實際執行的國際客運航班量已經恢復到2019年的52%，客運航班通航國家數已恢復至疫情前的近90%。

9月11日民航局審議通過了《國內通程航班管理辦法》，民航局統籌建立了“通程航班服務管理平台”、“民航中轉服務平台”兩個信息平台，爲“幹支通，全網聯”信息化、數字化應用提供有力支撐。

民航局運輸司副司長靳軍號9月15日表示，9月11日民航局審議通過了《國內通程航班管理辦法》，並於9月12日發布實施。民航局高度重視“幹支通，全網聯”航空運輸網絡體系建設工作，將此項工作納入民航局黨組主題教育專項任務並成立了工作專班，前期印發了《創新“幹支通，全網聯”服務模式實施意見》，也批復了鄂爾多斯、雲南、成都天府-拉薩進出藏通程、新疆等試點工程。同時，民航局統籌建立了“通程航班服務管理平台”、“民航中轉服務平台”兩個信息平台，爲“幹支通，全網聯”信息化、數字化應用提供有力支撐。

截至9月14日，通程平台已有35家航空公司、142家機場、5家主要的航空銷售網絡平台加入，共組合形成通程航班3046條，新增城市對816組，與執行初期的2023年3月底相比，日均航班執行數量和服務旅客量分別增長841%、1216%。中轉平台上，共有204家機場上线，共保障1328萬中轉旅客辦理一次值機、1381萬件行李進行直掛。工作進展穩妥有序。

風險提示

人民幣匯率大幅貶值風險

目前人民幣仍然面臨着比較大的貶值壓力，美聯儲有可能進一步收緊貨幣政策，使通脹降至2%的長期目標;美聯儲預計2023年美國通脹率將放緩至3.25%，並在未來兩年內達到2%的目標。同時，國內經濟增長的速度和就業水平等存在波動，人民幣匯率仍存在大幅貶值風險，或將影響航空機場行業相關的上市公司業績。

國際航线放开速度不及預期

當前國際可執行航班量正在逐步增加，未來國際航线放开的節奏可能是循序漸進的，但是全球疫情反復仍存在較大不確定性，國際航线放开節奏同樣存在不及預期風險，延緩國際航线放开可能將影響航空機場行業相關的上市公司業績。

燃油成本大幅度上漲

受國際原油價格波動影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風險。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費地和集散地，疫情的再次加劇或將對新加坡燃料油的產量造成影響，進而導致燃油成本大幅度上漲。最後，俄烏衝突導致的能源危機、各國環保法規政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。

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標題：中信建投：航空供需結構有望反轉 或迎來量價齊升局面

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