近期，隨着餐飲復蘇預期得到業績驗證，以及政策持續加碼、假期效應催化等，餐飲板塊頻頻活躍。展望後市，餐飲消費強勢復蘇延續亦已成爲市場共識，或許預示着這場"戴維斯雙擊"的持續演繹。

在這樣的背景下，筆者留意到了達美樂中國即達勢股份(01405.HK)。

中報節點以來，達勢股份股價幾度創下新高，連續13個交易日累漲近50%。截至2023年9月18日，達勢股份報64.20港元，總市值達到83.44億港元，距離"百億俱樂部"已然不遠。

來源：富途

同時，筆者看來，除了政策面和行業普遍的利好因素之外，其自身也發生了諸多積極變化，與之形成共振，即可能迎來"政策面+基本面+市場面"三面共振，更新其投資邏輯。梳理要點如下。

基本面：門店布局量、質雙升，助推業績兌現

在市場投資中，除了選對賽道，還需要特別關注賽道周期，這決定當下影響企業價值的關鍵變量是什么。整體上看，達勢股份是卡位中國比薩市場的連鎖品牌，中國比薩市場滲透率仍有較大提升空間，同時餐飲企業連鎖化、規模化仍是大勢所趨，賽道處於紅利階段，此時最重要的任務便是通過擴張搶佔市場份額。

而根據最新財報，達勢股份加快門店擴張步伐，上半年新开門店數量及新進入城市數量均創歷史新高，快速提升門店網絡覆蓋的廣度和深度。

具體數據來看，今年上半年，達勢股份新增84家門店，其中新增長市場淨开店65家。按照地域進一步細分，達勢股份新拓展濟南、武漢、成都、青島、溫州、常州市場，合共开設24家門店，其中6家門店在達美樂比薩全球系統中錄得首30天銷售額前6名的記錄；公司亦預期這24家門店的平均回報期將少於12個月。

截至上半年末，達勢股份在中國大陸的直營門店總數爲672家，覆蓋20個城市。

同時據悉，截至8月20日，達勢股份下半年已新开門店20家，另有53家門店在籌備中(包含在建及已獲批或籤約)。據此，其大概率有望完成全年新开門店180家的擴張計劃。

這些綜合反映達勢股份在新市場拓展上的巨大潛力。僅聚焦城市維度，上述可見達勢股份在二、三线市場的號召力相當出色，未來可以挖掘的增量空間也可見一斑。

不僅如此，達勢股份同步提升經營質量，這爲後續擴張和業績兌現提供更強力的底層支撐。

一個直觀的現象是，達勢股份同店銷售、盈利能力保持穩步提升，表明其單店模型更趨成熟，能夠在快速復制的同時確保盈利能力提升。

2023年上半年，達勢股份的同店銷售額增長8.8%，至此這一數據已連續24個季度正增長；門店經營利潤爲1.86億元，同比增加123.6%；門店經營整體利潤率爲13.5%，同比提升4.3個百分點。

在門店量、質雙升的帶動下，達勢股份的整體業績也無疑亮眼。2023年上半年，其實現收入13.76億元，同比增長51.5%；經調整淨虧損爲1744.5萬元，大幅收窄；經調整EBITDA達到1.27億元，同比大增128.6%。

市場面：獲納入恆生綜合指數及港股通等，开啓價值重估

一方面，如上文提到市場對餐飲板塊的後市表現保持樂觀，市場情緒有望推動這一板塊進一步提振；另一方面，達勢股份獲納入恆生綜合指數，繼而新晉爲港股通標的(含滬港通和深港通)，面臨新的價值重估機遇。

短期視角下，恆生綜合指數是香港股票市場的基准指數,在股票市值、流動性等方面有着嚴格的遴選要求，形成優質資產"背書"，因此全球的指數基金往往會追蹤恆生綜合指數進行配置，相關成分股則能夠在短期內吸引大量被動資金配置。

同時，成爲港股通標的後直接解鎖內地資金的流入通道，也更容易成爲南下資金青睞的對象，將對其在資本市場的表現帶來積極作用。

歷史表現來看，根據LiveReport大數據，2022年53只新納入港股通標的，日均成交額自結果公布日之後均有所提升，平均流動性提升幅度爲3成。

着眼於更近，自8月以來，南向資金一直保持着活躍態勢。整個8月，南向資金合計淨流入755.30億港元，佔今年南向資金淨流入總金額的35%以上，其中滬市港股通淨流入494.23億港元，深市港股通淨流入261.07億港元。

中長期視角下，港股通標的將持續獲得更多關注與跟蹤，更有利於擴大優質股東基礎，在資本市場享受關注度和流動性的雙重溢價。這也將對達勢股份的業務發展、融資等方面產生正面效應，推動其長期價值提升。

另外，結合達勢股份的基本面情況來看，其亦有望借此進一步加快擴張步伐，挖掘還未充分开發的中國比薩市場的發展機遇，或是提升經營質量，進而形成良性的發展循環，確保持續成長性。

結語

總結來看，當前的達勢股份正值三面共振的機遇期，已經打开全新局面。更現實的意義上，無論如何，經過中期業績驗證、獲納入恆生綜合指數及港股通等，讓市場看到其品牌成長活力，我們亦有更多理由對其抱有期待。$達勢股份(HK|01405)$

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