Jupiter資產管理公司駐倫敦的基金經理Mark Nash認爲美元的漲勢已經結束，他是今年受到全球市場變化衝擊的投資者之一。

去年，他的債券基金回報率超過6%，超過90%的同行。但當硅谷銀行的倒閉引發了人們對美國信貸危機的擔憂，並在2023年下跌了約1%時，該公司受到了債券價格意外波動的衝擊。

他對美元做空的押注也令人煩惱。有時，美元會因弱於預期的數據而下跌，但幾小時後就會逆轉。他認爲這是一個明確的信號：美元的走勢反映了世界其他地區增長前景的減弱。

因此，他在6月份放棄了看空美元的觀點。他表示:“美國的增長故事很強勁，而世界其它地區一直很疲弱。如果美聯儲設法抑制通脹，美國經濟繼續增長，美元將保持堅挺。”

2022年底，在美聯儲加息導致市場陷入混亂之後，Nash對債券的押注得到了回報。因此，他在Jupiter資產管理公司的基金和其他許多基金一樣，對周期的下一階段下了一個普遍的賭注：隨着美聯儲的緊縮政策接近尾聲，它將阻止現金蜂擁而入，抓住利率上升的機會——並且美元將會下跌。

形勢逆轉

隨着美元不斷走低，今年這種情況似乎時有發生。然後，在7月份，它迅速改變了方向。

隨着美國無視悲觀預測、中國和歐洲經濟增長步履蹣跚，全球經濟裂痕不斷擴大，美元大幅反彈，在過去兩個月裏對幾乎所有主要貨幣都大幅升值。

這種意想不到的復蘇正在全球範圍內引起反響。投資者現在正在平倉。日本的官員正在採取行動保護本國貨幣。美國企業正准備迎接利潤受到衝擊。在整個發展中國家，它喚起了2022年的痛苦記憶，當時美元通過推高全球市場大宗商品價格和增加外債負擔，帶來了經濟衝擊。

"美元又成了野獸，" Nash表示。他在今年年中放棄了看跌美元的立場。

美國經濟支撐美元上漲

美元的反彈是另一個例子，表明市場被美國經濟令人驚訝的彈性以及隨之而來的持續通脹打了個措手不及。2022年底，絕大多數經濟學家預測，美聯儲現在可能會進入對抗衰退的模式，通過下調利率來啓動復蘇。

相反，在海外經濟增長顯示出停滯跡象之際，美國經濟仍在強勁增長。這促使投資者將資金轉移到美國，美國的利率預計將保持在較高水平，股市受到美聯儲將在經濟基本完好無損的情況下結束加息周期的預期的支撐。

這兩種因素共同推動美元現貨指數在7月中旬开始的創紀錄的八周上漲後重返年內高點附近。

到目前爲止，該指數仍低於去年的峰值。這使得其影響比2022年要小得多，當時美元大幅升值推高了以美元計價的石油等大宗商品的成本，加劇了全球的通脹壓力。

但由於對美元近期上漲背後的動力將很快逆轉幾乎沒有信心，分析師們一直在放棄看空美元。

分析師紛紛“投降”

Mediolanum International Funds固定收益部門主管Charles Diebel認爲，進入2023年，美元將走弱，但隨着美國經濟繼續表現出色，他在年中前後轉向中性立場。

"如果你拿槍指着我的頭，我可能仍傾向於未來6至12個月美元走軟，"他表示。“但在接下來的三個月裏，我就不那么確信了。它可能會進一步加強。”

外匯策略師Audrey Childe-Freeman表示，“在2022年佔據主導地位的周期性看漲美元的驅動因素今年夏天又回來了，美國經濟的相對彈性與歐元表現不佳和中國經濟擔憂形成鮮明對比。”

法國興業銀行策略師Kit Juckes表示，目前推動市場的更多是不同的增長前景，而不是利率本身。他指出，盡管歐洲央行上周提高了利率，但歐元仍在下跌，他將此舉歸因於歐洲央行對經濟增長前景更爲悲觀。

他在給客戶的一份報告中寫道，“我能想到的對歐元和英鎊唯一有利的是，相對於美國，對英國和歐元區增長的預期已經很糟糕了。”

在美國，更爲樂觀的盈利前景幫助提振了股價，但美元的升值正威脅着海外收益的減少。舉例來說，蘋果表示，美元走強拖累了其在歐洲和亞洲的銷售，而迪士尼公則預計，美元走強將限制其主題公園的海外遊客數量。去年，瑞信分析師估計，美元每升值8%至10%，美國公司的利潤就會平均下降約1%。

但總體而言，首當其衝的可能是新興市場國家。這在一定程度上是因爲它使進口商品更加昂貴，並誇大了通脹壓力，促使各國央行將利率維持在高位，以捍衛本國貨幣，防止資金外流。

上周，波蘭政府出手提振茲羅提，此前該國降息幅度超出預期，引發了貨幣拋售。在過去，這樣的利率變動可能不會受到懲罰，但美元走強使得放松政策以支持經濟增長的空間很小。

日本的官員本月表示，愿意保護本國貨幣不進一步貶值。在離岸人民幣收於紀錄低點後，中國政策制定者將人民幣每日中間價設定在高於預期的水平，並尋求提高做空人民幣的融資成本。在日本，負責國際事務的副財務大臣Masato Kanda表示，如果日元進一步貶值，政府准備再次幹預市場。

晨光投資駐倫敦基金經理Eva Sun-Wai表示，“如果這兩家央行中的任何一家或兩家央行都通過外匯儲備進行幹預(很可能是通過出售美國國債)，美元的前景將不明朗。”

美國經濟衰退也可能抑制美元，盡管目前還沒有跡象表明會出現這種情況。

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。

---

標題：美國經濟無視放緩呼聲：美元上漲勢不可擋 空頭紛紛選擇“投降”

地址：https://www.breakthing.com/post/98216.html