華泰證券發布研報稱，件量方面，8月快遞行業件量同比+18.3%（6月/7月：+11.4/+11.7%），對應22-23年8月CAGR爲+11.4%（6月/7月：+8.4/+9.8%），增速顯著改善。價格方面，8月國內件均價同比/環比-6.9/-2.1%至5.02元，行業競爭持續，價格仍呈下行態勢。短期，隨旺季來臨，快遞行業價格競爭或呈現緩和趨勢。中長期，快遞行業淡季價格競爭的局面或難改變，但龍頭企業以價換量有望推動行業尾端企業出清，件量增長有望優化產能利用率並提高自動化設備的經濟效益，龍頭個股利潤中樞仍有望上移。

華泰證券主要觀點如下：

社零總額同比增速上行，電商GMV增速向好

根據國家統計局數據，8月，全國社會消費品零售額同比+4.6%（6月/7月：+3.1/+2.5%），同比增速上行主因去年同期各地零散疫情帶來低基數；對應22-23年8月CAGR爲+5.0%（6月/7月：+3.1/+2.6%）。8月，實物商品網上零售額同比+6.1%（6月/7月：+7.1 /+5.0%），對應2年CAGR+7.0%（6月/7月：+6.2/+6.5%），復合增速上行；在社零總額中佔比26.3%，同比+0.7pct（6月/7月：+1.1/+1.0pct），保持同比增長。

快遞件量增長顯著，國內件均價下行壓力猶存

根據國家郵政局數據，8月，全國快遞件量同比+18.3%（6月/7月：同比+11.4/+11.7%），22-23年8月CAGR爲+11.4%（6月/7月：+8.4/+9.8%），8月快遞行業逐步走出淡季，疊加上年義烏等地散發疫情的低基數影響，快遞件量同比增長亮眼。8月，國內件均價同比/環比-6.9/-2.1%至5.02元（7月：-3.0/-4.0%），價格維持下降趨勢。根據交通運輸部數據，9月截至17日，全國快遞業累計攬收/派送66.79億/66.53億件，同比+21.6/+24.3%（8月：+15.3/+18.8%），對應22-23年CAGR爲+12.2/+11.1%（8月：+11.1/+10.4%），攬派件量復合增速上行。

電商快遞價格競爭持續，順豐價格穩定

分業務看，根據國家郵政局數據，8月同城/異地件量同比+6.3/+19.3%（7月：-6.9 /+13.6%），同城件量同比轉增，異地件量增速上行。國內（同城+異地）件均價同比/環比-6.9/-2.1%至5.02元(7月：5.12元)，價格競爭激烈，下行壓力明顯。分企業看，據公司公告，申通/圓通/韻達/順豐件量分別同比+24.0/+14.5/+9.1/-3.4%，環比+5.7/+3.0/+3.2/+3.1%；件均價分別同比-13.2/-7.3/-17.2/+6.0%，環比-2.6/+0.4/-1.4/-1.1%。

投資策略：短期價格有望回升，看好龍頭個股成本優化

8月快遞行業件量同比增速以及2年CAGR均顯著提升，電商快遞價格競爭激烈，價格仍下行。短期，隨快遞行業走入旺季，價格有望止跌，但該行認爲電商競爭張力不變，淡季價格競爭或成爲階段性常態。中長期，該行認爲價格競爭有望促進行業向龍頭整合，份額提升有望使企業產能利用率達到規模經濟的水平，並且提高投資自動化設備的經濟效益，疊加頭部快遞企業善用數字化工具增強網絡管理與經營效率，該行認爲龍頭企業盈利中樞有望上移。

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標題：華泰證券：8月快遞件量增速亮眼 靜待行業旺季

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