注意到，隨着美國股市出現今年3月以來的最大跌幅，支撐今年市場韌性的兩股力量正處於瓦解的邊緣。

摩根士丹利的銷售和交易部門警告稱，跟蹤趨勢的交易員更接近於平倉他們的超大市場頭寸，而期權交易商似乎准備撤資，以對衝他們的股票敞口。

大摩的分析揭示了周四的拋售後不斷惡化的技術背景，拋售主要歸咎於美聯儲的鷹派立場。美聯儲主席鮑威爾和他的同事們本周宣稱，他們決心在更長時間內保持較高利率，這刺激了風險偏好的普遍回落，股指突破了關鍵門檻。摩根士丹利的數據顯示，拋售可能加劇。

大摩的Christopher Metli領導的團隊在周四开盤後寫道，"鷹派的美聯儲已經動搖了市場，雖然還沒有達到觸發大規模強制拋售的地步，但這個時刻越來越近了，"“即使價格持平，市場的趨勢信號也將开始轉向負面。”

周四股市連續第三個交易日下跌，標准普爾500指數下跌1.6%，至去年6月以來的最低水平。在此過程中，該指數自3月份以來首次跌破100日移動均线。標普500指數也跌至10日和50日均线下方，自8月以來一直徘徊於此水平。這些趨勢线受到交易員的廣泛關注，以衡量市場的勢頭。

對於大宗商品交易顧問(CTA)等一系列以規則爲基礎的基金來說，這是一個不祥的信號。這些基金通過在期貨市場上的多頭和空頭押注來把握資產價格的走勢。直到今年8月，這群量化分析師一直在蜂擁入市，受10個月以來25%的漲幅的推動，股市沒有讓悲觀人士失望。

Metli表示，"如果現貨價格沒有反彈，未來幾天跟隨CTA趨勢的买家可能會开始賣出，" 

另一個倉位正在改變的參與者是：期權交易另一方的交易商，他們有義務买賣股票以保持市場中立立場。他們的敞口被稱爲Gamma等深奧的概念，被認爲是本月市場平靜的原因之一。

現在，這些做市商正在成爲市場波動的潛在來源。該團隊估計，如果股市下跌1%，他們將需要拋售約70億美元的股票，而如果股市下跌2%，他們將拋售約180億美元的股票。

可以肯定的是，期權交易商8月倉位同樣爲負，並未造成重大損失。Metli和他的團隊表示，這一次，美聯儲的鷹派信息是否足以造成更大的損失，還有待觀察。

盡管周四股市經歷了今年以來最糟糕的交易日之一，但交易量仍與三個月平均水平持平。芝加哥期權交易所(Cboe)波動率指數(VIX)連續第五個交易日攀升。盡管該指數爲17.5，但仍低於長期均值。

"美聯儲這次是否有能力成爲負面催化劑，這還不是板上釘釘的事，" Metli寫道。“但進一步排除降息的影響，轉而轉向實際加息，可能是一個問題，特別是在當前CPI下降速度下，政策自然會收緊(實際利率上升)。”

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標題：美聯儲鷹派立場嚇壞投資者 大摩稱股市“脆弱性上升”

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