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今天港股又大跌，恆生指數創下年內新低，又回到23年前的水平。這與美元走強脫不了幹系。

美元再次證明，它是全球唯一重要的避險貨幣。

上周五，ICE美元指數DXY的50日均线爲103.15，高於200日均线的103.11。出現了“金叉”。“金叉”是技術分析師經常使用的一個信號，通常表示某個方向上的動量正在增強。根據道瓊斯市場數據的分析，美元在金叉後的三個月內通常會繼續上漲，平均漲幅爲1.9%，其中79.2%的時間交易價位較高。一年後的表現則更爲混合，58.3%的時間美元上漲，平均漲幅爲1.5%。

如果金叉能起到指引作用，美元近期的漲幅可能只是更大漲勢的开始——該指數周五收盤時爲105.56，達到自2023年3月10日硅谷銀行破產以來的最高水平。而本周，美元指數繼續飆升：如圖所示，截至今日下午，美元指數達到了106.12的新高度。

究其原因，不能忽視的是，隨着即將到來的美國政府停擺突顯出美國財政揮霍將刺激債券發行的可能性，美國國債正在暴跌，即美債利率飆升，並拖累其它債券市場下跌。

而由於美聯儲決心在更長時間內維持較高利率，投資者除了美元之外，幾乎找不到其他投資選擇。

目前，美債投資者正面臨前所未有的連續第三年虧損，25.5萬億美元的美國國債市場受到流動性擔憂、美聯儲收緊政策、美國政府債券發行量增加以及投資者被迫退出大宗期貨押注所帶來的波動的打擊。

美債的潰敗在實際上刺激了美元需求，因爲它推高了美元买家可以獲得的利率，並使其保持在高位。

野村證券駐悉尼的利率策略師Andrew Ticehurst表示：“美元是一種高收益、高增長、安全的避風港——一種不尋常的、強大的組合。我們預計美元將繼續走強，受經濟增長差異、利率上升以及未來可能進一步避險行動的推動。”

隨之而來的，是分析師們對美元飆升敲響了警鐘，警告說，美元可能會成爲在九月份下跌中掙扎的美股另一個 "阻力"。

傑富瑞公司的安德魯·格林鮑姆在周六的一份報告中說："自 8 月初以來，美元已經攀升至第二季度以來平均水平之上。這意味着，在本周投資者結束第三季度的投資時，對企業來說，美元又從順風轉爲逆風......而且是越來越大的逆風"。 摩根士丹利分析師在周一的一份報告中說，美元升值也會收緊金融條件，從而爲第四季度的股市增加其他不利因素。"隨着 10 年期實際利率創下 2.0% 以上的 16 年新高，美元匯率正在飆升，給美國跨國公司帶來了重大不利因素。隨着西得克薩斯中間基原油原油價格的上漲，石油也正成爲一個制約因素。西德克薩斯中質原油 CL00 從春季的低谷上漲了 30%，再加上有跡象表明銀行貸款和信貸供應已經在萎縮，這些因素表明流動性背景可能會惡化。" 一般而言，美元迅速走強，會給美國大型跨國公司帶來問題，使他們的商品對海外买家來說更加昂貴，海外賺取的收入在利潤表上的價值也會降低。 美元在去年給美國跨國公司的利潤帶來巨大逆風之後，今年到目前爲止一直是順風。但這一切在大約 10 周前發生了改變： 2022 年，隨着國債收益率因美聯儲一系列積極加息而飆升，美元一路走高。ICE 美元指數 DXY 是衡量美元兌一籃子六種主要貨幣的指標，去年 9 月創下 20 年新高，但隨後大幅回落。指數從去年秋季接近 115 點的高點跌至 7 月份低於 100 點的低點，這一回落被視爲股市的利好因素。 去年 10 月，標准普爾 500指數觸及熊市底部，並在冬季和春季繼續反彈。自 7 月下旬以來，股市出現回調，大盤股基准指數從 7 月 31 日創下的 2023 年高點下跌了約 5.5%。 而兩個多月以來，DXY 已經上漲了約 4%，超出了常規的標准差，而這往往會對公司基本面和資產配置產生影響。 不過，在美元走強時期，美元那些大部分收入都來自美國國內的小型股通常會表現出色。這意味着，市場風格會出現比較明顯的切換。 至於對港股的影響，我們常說“美元如老虎”，老虎一出籠，指數方面就不要有太大期望了。同樣的，炒股不炒市，如果低位配置、仔細擇股的話，賺錢效應不一定很差。

香港經濟的情況來看，倒也不用太擔心。

署理財政司司長黃偉綸出席香港銀行家峰會時指出，香港銀行平均流動性覆蓋率及資本充足率高於國際監管標准，上半年銀行業存款總額增加0.19%。若有人認爲香港出現走資，那是他們不了解事實，才得出的不正確結論。

黃偉綸指出，過去數年市場環境極具挑战性，利率高企加上地緣政治不確定性，引發不少人對全球經濟衰退的擔憂，但相信香港銀行業具有很強韌性，即使遇到更多風暴，也能度過難關。

黃偉綸對香港未來感到樂觀。香港解除所有疫情相關限制後，爲經濟帶來了活力，訪港遊客人數及香港連接世界各地的航班數目均呈上升趨勢。香港金融科技公司由5年前約180家增至逾800家，提供包括支付﹑跨境轉账﹑智慧財務咨詢及財富管理等服務，香港政府將繼續培養大量人才支援金融科技及綠色金融發展，也推動央行數碼貨幣等項目。

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