麥當勞2022年第一季度的業績相當強勁營收達56.7億美元，分析認爲這也反映出目前全球消費環境不容樂觀，因爲人們只有在消費支出減少時才會喫快餐。

麥當勞的股票是一個可靠的投資，可能會在未來幾十年繼續爲股東帶來正回報。然而，正是因爲最近投資者紛紛湧向相對安全的該股，麥當勞的估值已經達到了相當高的水平。基於這個原因，我對該股持中立態度。

麥當勞其實不需要介紹。我們可以大膽的說，大多數人在他們生命中的某個時刻都曾在麥當勞喫過漢堡。

該公司在119個國家積極开展業務，在其40344家餐廳中，約有37552家是特許經營餐廳，約佔該公司總門店的93%。

這就是麥當勞商業模式的魔力所在。該公司的大部分收入來自其加盟商支付的特許使用權費用等。因此，麥當勞並不真正關心實際運營其特許經營店所需要的整體麻煩。因此，麥當勞的現金流大多是高利潤率的。

這些因素，加上麥當勞在資本回報和股東價值創造方面的良好記錄，使其股票在不確定性增加的時期成爲投資者的首選。這一點在過去一年該股的表現上很明顯。

具體來說，麥當勞股價上漲了約8%，而同期標准普爾500指數(S&P 500)則下跌了11%。

增長

麥當勞2022年第一季度的業績相當強勁，營收達56.7億美元，同比增長10.6%。公司經營的餐廳和特許經營餐廳的出色表現推動了收入的增長。具體而言，公司自有門店和特許經營門店的收入分別增長了6.5%和13.4%。

此外，由於所有部門的可比銷售增長，全球可比銷售增長了11.8%。國際可比銷售額對這一增長貢獻很大，本季度增長了20.4%。

此外，當季淨利潤爲11億美元或每股1.48美元，上年同期爲15.4億美元或每股2.08美元。

麥當勞在疫情中的逆勢增長既反映了該公司強勁的經營業績，也反映出目前全球消費環境不容樂觀，因爲人們只有在消費支出減少時才會喫快餐。

股息

麥當勞有着股息貴族的稱號。具體來說，該公司已經連續46年提高了股息。上一次派息增長是去年9月增長的7%，這延續了該公司自1976年以來的勢頭。值得注意的是，這意味着麥當勞的派息增長速度比之前的3%有所加快。

估值

在估值方面，麥當勞沒有給出具體的指引。因此，我參考的是普遍的每股收益預測，即2022財年的每股收益爲9.88美元。

這意味着麥當勞未來市盈率接近25.5倍，與麥當勞過去10年約15-20倍的市盈率區間相比，這個倍數相當高。

在目前的環境下，投資者紛紛湧向該股，這種溢價不斷持續。然而，在利率不斷上升、市盈率接近近期歷史最高水平的情況下，我認爲該股估值過高，幾乎沒有安全邊際。

市場預計，在最近幾次提高股息後，麥當勞的股息增長速度將保持在高個位數。這可能是投資者考慮的另一個原因。

根據普遍的每股收益預期和目前的年化股息率，麥當勞派息率爲56%。盡管如此，在我看來，這還不足以證明麥當勞如此高的溢價是合理的。

華爾街觀點

讓我們來看看華爾街，麥當勞在過去三個月裏獲得了22個买入和2個持有評級。麥當勞的平均目標價爲280.25美元，這意味着其上漲潛力爲11%。

結論

麥當勞仍然是一家值得信賴的公司。該公司最近的業績顯示了強勁的增長，證明了在一個相當不確定的環境下，麥當勞這個品牌所擁有的力量。

盡管如此，在當前的交易環境下，麥當勞吸引了越來越多的投資者，其股票可能已經變得相對高估。

因此，雖然該股票可能是一個可以實現股息增長的長线投資，但其短期業績可能會受到當前溢價的負面影響。

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