2022年7月22日周五港股收盤後，中國飛鶴披露2022財政年度中報業績預告，預計於截至2022年上半年收入約95億元至98億元，較2021年同期（約115億元）減少約14.9%至17.4%；利潤約22億元至25億元，較2021年同期（約38億元）減少約33.4%至42.4%。

截止收盤，中國飛鶴跌13.34%，報價7.21港元

飛鶴認爲，收入下降主要由於出生率下降及實施的去庫存的「新鮮」战略。利潤預期減少主要由於嬰幼兒配方奶粉產品收入的減少。

面對着上半年收益及利潤的下滑，飛鶴仍然表示有信心保持領先市場地位，將持續推出包括成人功能性奶粉產品在內的新產品，以滿足消費者需求。

其實在去年飛鶴業績就已經初顯頹勢，據飛鶴2021年財報，飛鶴營收227.8億元，同比增長22.5%；歸母淨利潤68.7億元，同比下跌7.6%。其中，飛鶴94.4%的營收都來自於嬰幼兒配方奶粉。

據我國相關部門統計的數據顯示，到2021年末，國內的人口數爲14.12億，在2021年時國內的出生人口僅爲1062萬人，人口出生率爲7.52‰。

飛鶴的銷售費用也很高。2017年至2021年，中國飛鶴的銷售及經銷开支從初期的21.39億元增加約46億元至末期67.29億元，近5年銷售費用佔營業收入的比例近30%。遠高於澳優的12.83億元、貝因美的7.453億元。也遠高於飛鶴自己在2021年的4.25億元研發費用。

之前就有媒體報道過，飛鶴曾砸重金讓章子怡、吳京先後成爲其品牌代言人。如今看來飛鶴在營銷方面的邊際效用也不高了。

飛鶴面臨的不僅僅是整個嬰幼兒奶粉行業承壓，還有在市場見頂的狀況下其他乳制品企業的進入。

自去年以來，伊利在奶粉市場頻頻出手。2021年10月，伊利股份花費62.45億港元拿下澳優34.33%的已發行股本。2022年3月，伊利與澳優同時宣布收購成功。這讓伊利在嬰幼兒配方奶粉的市場份額大幅提高。

根據Euromonitor數據，2021年嬰配粉市場中，澳優和伊利合計市佔率爲12.5%，兩者合並後僅次於飛鶴。

而在不久前的7月20日，菲仕蘭宣布，向伊利出售位於遼寧沈陽的秀水嬰幼兒奶粉工廠。

出生人口下滑，嬰幼兒奶粉市場見頂，競爭對手仍在湧入，重營銷輕研發的飛鶴還能飛多遠？

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